Cổ tức có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu cơ bản của họ theo nhiều cách khác nhau. Trong khi lịch sử cổ tức của một cổ phiếu nhất định đóng một vai trò chung về mức độ phổ biến của nó, việc kê khai và thanh toán cổ tức cũng có tác động cụ thể và có thể dự đoán được đối với giá thị trường.
Cổ tức hoạt động như thế nào
Đối với các nhà đầu tư, cổ tức đóng vai trò là nguồn thu nhập đầu tư phổ biến. Đối với công ty phát hành, họ là một cách để phân phối lại lợi nhuận cho các cổ đông như một cách để cảm ơn họ vì sự hỗ trợ của họ và khuyến khích đầu tư bổ sung. Cổ tức cũng là một thông báo về sự thành công của công ty. Bởi vì cổ tức được phát hành từ thu nhập giữ lại của một công ty, chỉ những công ty có lợi nhuận đáng kể mới phát hành cổ tức với bất kỳ sự thống nhất nào.
Cổ tức thường được trả bằng tiền mặt, nhưng chúng cũng có thể được phát hành dưới dạng cổ phiếu phát hành thêm. Trong cả hai trường hợp, số tiền mỗi nhà đầu tư nhận được phụ thuộc vào cổ phần sở hữu hiện tại của họ.
Nếu một công ty có một triệu cổ phiếu đang lưu hành và tuyên bố cổ tức 50 phần trăm, thì một nhà đầu tư có 100 cổ phiếu nhận được 50 đô la và công ty trả tổng cộng 500.000 đô la. Thay vào đó, nếu phát hành cổ tức bằng cổ phiếu 10%, cùng một nhà đầu tư nhận thêm 10 cổ phiếu và công ty đã loại bỏ tổng cộng 100.000 cổ phiếu mới.
Tác dụng của tâm lý cổ tức
Cổ phiếu trả cổ tức phù hợp là phổ biến giữa các nhà đầu tư. Mặc dù cổ tức không được đảm bảo trên cổ phiếu phổ thông, nhiều công ty tự hào về việc thưởng cho các cổ đông một cách hào phóng - và đôi khi tăng - cổ tức mỗi năm. Các công ty làm điều này được coi là ổn định về tài chính và các công ty ổn định về tài chính tạo ra các khoản đầu tư tốt, đặc biệt là trong số các nhà đầu tư mua và nắm giữ có khả năng hưởng lợi từ việc trả cổ tức.
Khi các công ty hiển thị lịch sử cổ tức nhất quán, họ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Khi nhiều nhà đầu tư mua vào để tận dụng lợi ích này của quyền sở hữu cổ phiếu, giá cổ phiếu tự nhiên tăng lên, qua đó củng cố niềm tin rằng cổ phiếu mạnh. Nếu một công ty công bố cổ tức cao hơn bình thường, tình cảm của công chúng có xu hướng tăng vọt.
Ngược lại, khi một công ty có truyền thống trả cổ tức phát hành cổ tức thấp hơn bình thường hoặc không có cổ tức, thì đó có thể được hiểu là một dấu hiệu cho thấy công ty đã rơi vào thời điểm khó khăn. Sự thật có thể là lợi nhuận của công ty đang được sử dụng cho các mục đích khác - chẳng hạn như mở rộng tài trợ - nhưng nhận thức của thị trường về tình hình luôn mạnh hơn sự thật. Nhiều công ty làm việc chăm chỉ để trả cổ tức nhất quán để tránh các nhà đầu tư sợ hãi, những người có thể xem cổ tức bị bỏ qua là điềm báo đen tối.
Ảnh hưởng của Tuyên bố cổ tức đối với giá cổ phiếu
Trước khi chia cổ tức, công ty phát hành trước tiên phải khai báo số tiền cổ tức và ngày mà nó sẽ được trả. Nó cũng thông báo ngày cuối cùng khi cổ phiếu có thể được mua để nhận cổ tức, được gọi là ngày chia cổ tức. Ngày này thường là hai ngày làm việc trước ngày ghi nhận, đó là ngày mà công ty xem xét danh sách cổ đông của mình.
Việc tuyên bố cổ tức đương nhiên khuyến khích các nhà đầu tư mua cổ phiếu. Bởi vì các nhà đầu tư biết rằng họ sẽ nhận được cổ tức nếu họ mua cổ phiếu trước ngày chia cổ tức, họ sẵn sàng trả phí bảo hiểm. Điều này khiến giá của một cổ phiếu tăng trong những ngày trước ngày chia cổ tức. Nhìn chung, mức tăng tương đương với mức cổ tức, nhưng sự thay đổi giá thực tế dựa trên hoạt động thị trường và không được xác định bởi bất kỳ thực thể quản lý nào.
Vào ngày giao dịch không chia cổ tức, các nhà đầu tư có thể giảm giá cổ phiếu bằng số tiền cổ tức để giải thích cho việc các nhà đầu tư mới không đủ điều kiện nhận cổ tức và do đó không sẵn sàng trả phí. Tuy nhiên, nếu thị trường đặc biệt lạc quan về cổ phiếu dẫn đến ngày chia cổ tức, mức tăng giá này tạo ra có thể lớn hơn mức cổ tức thực tế, dẫn đến tăng ròng mặc dù giảm tự động. Nếu cổ tức nhỏ, mức giảm thậm chí có thể không được chú ý do sự qua lại của giao dịch bình thường.
Nhiều người đầu tư vào một số cổ phiếu tại một số thời điểm nhất định chỉ để thu tiền chi trả cổ tức. Một số nhà đầu tư mua cổ phiếu ngay trước ngày chia cổ tức và sau đó bán lại ngay sau ngày ghi lại một chiến thuật có thể mang lại lợi nhuận gọn gàng nếu được thực hiện đúng.
Cổ tức cổ phần
Mặc dù cổ tức bằng cổ phiếu không dẫn đến bất kỳ sự gia tăng giá trị thực tế nào cho các nhà đầu tư tại thời điểm phát hành, nhưng chúng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu tương tự như cổ tức bằng tiền mặt. Sau khi tuyên bố cổ tức bằng cổ phiếu, giá cổ phiếu thường tăng. Tuy nhiên, do cổ tức bằng cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong khi giá trị của công ty vẫn ổn định, nó làm loãng giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu phổ thông và giá cổ phiếu giảm theo.
Cũng như cổ tức tiền mặt, cổ tức cổ phiếu nhỏ hơn có thể dễ dàng không được chú ý. Cổ tức cổ phiếu 2% được trả cho giao dịch cổ phiếu ở mức 200 đô la chỉ giảm giá xuống còn $ 196, một mức giảm có thể dễ dàng là kết quả của giao dịch bình thường. Tuy nhiên, cổ tức cổ phiếu 35% giảm giá xuống còn $ 130 mỗi cổ phiếu, điều này khá khó bỏ lỡ.
Tỷ lệ lợi tức cổ tức / tỷ lệ xuất chi
Tỷ suất cổ tức và tỷ lệ chi trả cổ tức là hai tỷ lệ định giá mà các nhà đầu tư và nhà phân tích sử dụng để đánh giá các công ty là khoản đầu tư cho thu nhập cổ tức. Tỷ suất cổ tức cho thấy lợi nhuận hàng năm trên mỗi cổ phiếu mà một nhà đầu tư nhận được từ các khoản thanh toán cổ tức bằng tiền mặt, hoặc lợi tức đầu tư cổ tức trên mỗi đô la đầu tư. Nó được biểu thị dưới dạng phần trăm và được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác
Tỷ suất cổ tức cung cấp một thước đo cơ bản tốt cho nhà đầu tư sử dụng để so sánh thu nhập cổ tức từ nắm giữ hiện tại của họ với thu nhập cổ tức tiềm năng có sẵn thông qua đầu tư vào các cổ phiếu khác hoặc quỹ tương hỗ. Liên quan đến lợi nhuận đầu tư tổng thể, điều quan trọng cần lưu ý là việc tăng giá cổ phiếu làm giảm tỷ lệ lợi tức cổ tức mặc dù lợi nhuận đầu tư tổng thể từ việc sở hữu cổ phiếu có thể đã được cải thiện đáng kể. Ngược lại, giá cổ phiếu giảm cho thấy tỷ suất cổ tức cao hơn nhưng có thể cho thấy công ty đang gặp vấn đề và dẫn đến tổng lợi nhuận đầu tư thấp hơn.
Tỷ lệ chi trả cổ tức được coi là hữu ích hơn để đánh giá tình trạng tài chính của công ty và triển vọng duy trì hoặc cải thiện tỷ lệ chi trả cổ tức trong tương lai. Tỷ lệ chi trả cổ tức cho thấy tỷ lệ phần trăm thu nhập ròng mà một công ty đang chi trả dưới dạng cổ tức. Nó được tính bằng phương trình sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác
Nếu tỷ lệ chi trả cổ tức quá cao, điều đó có thể cho thấy ít khả năng công ty sẽ có thể duy trì mức chi trả cổ tức như vậy trong tương lai, bởi vì công ty đang sử dụng tỷ lệ thu nhập nhỏ hơn để tái đầu tư vào tăng trưởng công ty. Do đó, tỷ lệ chi trả cổ tức ổn định thường được ưu tiên hơn một tỷ lệ lớn bất thường. Một cách tốt để xác định xem tỷ lệ xuất chi của công ty có hợp lý hay không là so sánh tỷ lệ này với tỷ lệ của các công ty tương tự trong cùng ngành.
Cổ tức trên mỗi cổ phần
Cổ tức trên mỗi cổ phần (DPS) đo lường tổng số tiền lãi mà công ty trả cho các cổ đông, thường là trong một năm, trên cơ sở mỗi cổ phần. DPS có thể được tính bằng cách trừ cổ tức đặc biệt từ tổng của tất cả các khoản cổ tức trong một năm và chia con số này cho các cổ phiếu đang lưu hành. Chẳng hạn, công ty HIJ có năm triệu cổ phiếu đang lưu hành và trả cổ tức 2, 5 triệu đô la vào năm ngoái; không có cổ tức đặc biệt đã được trả. DPS cho công ty HIJ là 50 xu (2.500.000 5.000.000) mỗi cổ phiếu. Một công ty có thể giảm, tăng hoặc loại bỏ tất cả các khoản thanh toán cổ tức bất cứ lúc nào.
Một công ty có thể cắt giảm hoặc loại bỏ cổ tức khi nền kinh tế đang trải qua thời kỳ suy thoái. Giả sử một công ty trả cổ tức không kiếm đủ tiền; nó có thể tìm cách giảm hoặc loại bỏ cổ tức vì doanh thu và doanh thu giảm. Ví dụ: nếu Công ty HIJ trải qua sự sụt giảm lợi nhuận do suy thoái kinh tế vào năm tới, thì có thể tìm cách cắt giảm một phần cổ tức để giảm chi phí.
Một ví dụ khác là nếu một công ty trả quá nhiều cổ tức. Một công ty có thể đánh giá xem họ có trả quá nhiều thu nhập cho các cổ đông hay không bằng cách sử dụng tỷ lệ xuất chi. Ví dụ: giả sử công ty HIJ có DPS là 50 xu mỗi cổ phiếu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 45 xu mỗi cổ phiếu. Tỷ lệ xuất chi là 111% (0, 50 0, 45); con số này cho thấy HIJ đang trả nhiều tiền hơn cho các cổ đông của mình so với số tiền họ kiếm được. Công ty sẽ tìm cách cắt giảm hoặc loại bỏ cổ tức vì không nên chi trả nhiều hơn số tiền kiếm được.
Mô hình giảm giá cổ tức
Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM), còn được gọi là mô hình tăng trưởng Gordon, giả định rằng một cổ phiếu có giá trị tổng giá trị hiện tại của tất cả các khoản thanh toán cổ tức trong tương lai. Đây là một phương pháp định giá phổ biến được sử dụng bởi các nhà đầu tư cơ bản và nhà đầu tư giá trị. Theo lý thuyết đơn giản, một công ty đầu tư tài sản của mình để thu được lợi nhuận trong tương lai, tái đầu tư phần cần thiết trong số tiền lãi đó để duy trì và phát triển công ty, và chuyển số dư của các khoản lãi đó cho cổ đông dưới dạng cổ tức. Theo DDM, giá trị của một cổ phiếu được tính theo tỷ lệ với cổ tức hàng năm tiếp theo trong tử số và tỷ lệ chiết khấu thấp hơn tốc độ tăng trưởng cổ tức ở mẫu số. Để sử dụng mô hình này, công ty phải trả cổ tức và cổ tức đó phải tăng với tốc độ thường xuyên trong dài hạn. Tỷ lệ chiết khấu cũng phải cao hơn tốc độ tăng trưởng cổ tức để mô hình có hiệu lực.
DDM chỉ quan tâm đến việc cung cấp một phân tích về giá trị của một cổ phiếu chỉ dựa trên thu nhập dự kiến trong tương lai từ cổ tức. Theo DDM, cổ phiếu chỉ có giá trị thu nhập mà họ tạo ra trong các khoản chi trả cổ tức trong tương lai. Một trong những số liệu bảo thủ nhất đối với giá trị cổ phiếu, mô hình này đại diện cho một lý thuyết tài chính đòi hỏi một lượng giả định đáng kể về thanh toán cổ tức của công ty, mô hình tăng trưởng và lãi suất trong tương lai. Những người ủng hộ tin rằng cổ tức tiền mặt dự kiến trong tương lai là sự đánh giá đáng tin cậy duy nhất về giá trị nội tại của một công ty.
DDM yêu cầu ba mẩu dữ liệu để phân tích, bao gồm số tiền cổ tức hiện tại hoặc gần đây nhất được trả bởi công ty; tốc độ tăng trưởng của các khoản thanh toán cổ tức trong lịch sử cổ tức của công ty; và tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu mà nhà đầu tư muốn thực hiện hoặc xem xét tối thiểu có thể chấp nhận được.
Khoản chi trả cổ tức hiện tại có thể được tìm thấy trong các báo cáo tài chính của công ty về báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Tốc độ tăng trưởng của thanh toán cổ tức đòi hỏi thông tin lịch sử về công ty có thể dễ dàng tìm thấy trên bất kỳ số lượng trang web thông tin chứng khoán. Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu được xác định bởi một nhà đầu tư cá nhân hoặc nhà phân tích dựa trên chiến lược đầu tư được chọn.
Mặc dù mô hình chiết khấu cổ tức cung cấp một cách tiếp cận vững chắc để dự báo thu nhập cổ tức trong tương lai, nhưng nó lại thiếu một công cụ định giá vốn chủ sở hữu bằng cách không bao gồm bất kỳ khoản trợ cấp nào cho việc tăng vốn thông qua việc tăng giá cổ phiếu.
