Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) lần đầu tiên giới thiệu hệ thống xếp hạng của mình vào năm 1985. Nền tảng Morningstar đơn giản, dễ hiểu nhanh chóng trở thành yêu thích của các nhà phân tích, cố vấn và nhà đầu tư cá nhân trong thế giới quỹ tương hỗ. Ngày nay, Morningstar là một trong những nguồn đầu tư có ảnh hưởng và nổi bật nhất trên thế giới, và đó là một công ty mà mọi người quan tâm nên dành thời gian để hiểu rõ hơn.
Morningstar xếp các quỹ tương hỗ theo thang điểm từ một đến năm sao. Các bảng xếp hạng này dựa trên cách quỹ đã thực hiện - với các điều chỉnh về rủi ro và chi phí - so với các quỹ trong cùng loại. Mỗi quỹ nhận được xếp hạng riêng cho các giai đoạn ba, năm và 10 năm, được kết hợp thành một xếp hạng tổng thể.
Công ty tuyên bố rằng bảng xếp hạng quỹ tương hỗ của mình là "khách quan, hoàn toàn dựa trên đánh giá toán học về hiệu suất trong quá khứ." Mặc dù điều này là hoàn toàn đúng - tất cả các bảng xếp hạng Morningstar đều dựa trên toán học - nó nhấn mạnh quá trình xếp hạng nhạy cảm như thế nào đối với hai yếu tố chủ quan: trọng số của công thức toán học và phân loại quỹ vào một danh mục cụ thể.
Hệ thống xếp hạng sao
Morningstar nổi tiếng với hệ thống xếp hạng sao, chỉ định xếp hạng từ một đến năm sao cho mỗi quỹ dựa trên hiệu suất trong quá khứ so với các quỹ ngang hàng. Xếp hạng sao được xếp loại trên một đường cong; 10% tiền hàng đầu nhận được năm sao, 22, 5% tiếp theo nhận bốn sao, 35% trung bình nhận ba sao, 22, 5% tiếp theo nhận hai sao và 10% dưới cùng nhận được một sao.
Morningstar không cung cấp xếp hạng trừu tượng cho bất kỳ quỹ nào; tất cả mọi thứ là tương đối và điều chỉnh rủi ro. Tất cả các khoản tiền được so sánh với các đồng nghiệp của họ, và tất cả lợi nhuận được đo lường dựa trên mức độ rủi ro mà các nhà quản lý danh mục đầu tư phải gánh chịu để tạo ra những lợi nhuận đó.
Ngay cả xếp hạng rủi ro và lợi nhuận được thực hiện trên quy mô tương đối. 10% số tiền hàng đầu có rủi ro đo lường thấp nhất nhận được chỉ định Rủi ro thấp, 22, 5% tiếp theo là Dưới mức trung bình, v.v. Tương tự, 10% tiền lãi cao nhất hàng đầu nhận được chỉ định Trả lại sao sáng cao nhất.
Ngành và danh mục
Morningstar tổ chức tất cả các nghiên cứu vốn chủ sở hữu theo lĩnh vực thị trường, cho phép các nhà đầu tư và nhà phân tích so sánh cổ phiếu với các trọng tâm tương tự. Một số lĩnh vực công bằng của Morningstar bao gồm chu kỳ, vật liệu cơ bản, dịch vụ tài chính, phòng thủ, tiện ích, dịch vụ truyền thông, năng lượng và công nghệ.
Vào tháng 10 năm 2010, Morningstar đã làm lại hệ thống phân loại ngành của mình, cho thấy hệ thống mới này "hợp lý hơn" và giúp "dễ hiểu hơn các quyết định được đưa ra bởi các nhà quản lý danh mục đầu tư". Tất cả các cổ phiếu, quỹ và danh mục đầu tư được chia thành ba lĩnh vực rộng lớn: Chu kỳ, Phòng thủ và Nhạy cảm. Mỗi supersector như vậy chứa ba hoặc bốn nhóm nhỏ.
Trong mỗi nhóm nhỏ, có nhiều ngành công nghiệp. Mỗi cổ phiếu thuộc về một trong gần 150 ngành công nghiệp dựa trên cách Morningstar xác định tốt nhất mô hình kinh doanh cơ bản cho công ty. Theo Morningstar, các cổ phần này được phân loại bằng cách xem xét "các báo cáo hàng năm, Mẫu 10-Ks và đầu vào phân tích vốn chủ sở hữu Morningstar".
Mỗi quỹ Morningstar có thể được so sánh nhanh chóng để tiếp xúc giữa ba supersector, nhưng có thể xem xét kỹ lưỡng hơn ở cấp độ nhóm.
Làm thế nào Morningstar đo lường sự biến động
Morningstar ngập tràn trong lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT), triết lý đầu tư tập trung vào việc giảm thiểu rủi ro và tối đa hóa lợi nhuận kỳ vọng bằng cách đa dạng hóa chiến lược tài sản. Các phép đo biến động chính của Morningstar xuất phát từ MPT: độ lệch chuẩn, trung bình và tỷ lệ Sharpe.
Độ lệch chuẩn là một khái niệm thống kê cơ bản xác định phạm vi hoạt động của quỹ rộng đến mức nào. Một quỹ có lợi nhuận ít nhất quán theo thời gian - các con số được trải đều hơn - có độ lệch chuẩn cao hơn. Tính độ lệch chuẩn bằng cách lấy căn bậc hai của phương sai hoàn vốn, đây chỉ là sự khác biệt bình phương so với lợi nhuận trung bình. Đây là một chỉ số hợp lý và không gây tranh cãi về sự biến động.
Trung bình chỉ là lợi nhuận trung bình của quỹ. Morningstar tính giá trị trung bình dựa trên lợi nhuận hàng tháng trung bình hàng năm; nếu một quỹ tăng 80% trong suốt một năm, lợi nhuận hàng tháng trung bình hàng năm của nó là 6, 67% (chia 80% cho 12 tháng). Hàm chính của giá trị trung bình là đóng vai trò là đơn vị cơ sở cho độ lệch chuẩn.
Số liệu biến động MPT cuối cùng của Morningstar là tỷ lệ Sharpe, xác định mức lợi nhuận thêm mà nhà đầu tư nhận được cho một lượng rủi ro giả định thêm. Người đoạt giải Nobel William F. Sharpe đã tạo ra khái niệm đằng sau tỷ lệ Sharpe năm 1966, và nó đã được yêu thích trong ngành tài chính kể từ đó. Tính tỷ lệ Sharpe của một khoản đầu tư theo công thức sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Sharpe (Đầu tư) = Độ lệch chuẩn của lợi tức đầu tư Bảo hiểm - Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro
Thông qua tỷ lệ Sharpe, Morningstar có thể so sánh hiệu suất của một danh mục đầu tư với danh mục đầu tư khác trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Xếp hạng phân khúc thị trường gấu
Thứ hạng decile thị trường gấu là một biến động rủi ro và đo lường không MPT trong hộp công cụ Morningstar. Về cơ bản, Morningstar so sánh mọi quỹ đầu tư so với Chỉ số S & P 500 và mọi trái phiếu hoặc quỹ thu nhập cố định so với Chỉ số tổng hợp của anh em nhà Lehman. Tất cả các quỹ đầu tư và tất cả các quỹ trái phiếu được đo với nhau và được xếp hạng decile theo biểu diễn của họ trong thị trường gấu. Đó là một cách tinh vi hơn để xem xét chụp nhược điểm.
Xếp hạng phân tích Morningstar cho các quỹ
Xếp hạng sao Morningstar tiêu chuẩn là nhìn ngược; nó nói với một nhà đầu tư rằng các quỹ đã hoạt động tốt nhất trong khoảng thời gian ba, năm hoặc 10 năm. Một quan niệm sai lầm phổ biến là Morningstar trao giải xếp hạng sao cao hơn cho các quỹ mà nó hy vọng sẽ hoạt động tốt hơn trong tương lai, điều này không xảy ra. Không có yếu tố dự đoán hoặc quy định trong hệ thống xếp hạng sao.
Morningstar có một số liệu hướng tới tương lai: xếp hạng phân tích cho các quỹ. Xếp hạng của nhà phân tích là bản tóm tắt về "niềm tin của Morningstar về khả năng vượt trội so với nhóm ngang hàng và / hoặc điểm chuẩn có liên quan trên cơ sở điều chỉnh rủi ro".
Xếp hạng phân tích được xếp loại trên hệ thống năm cấp, với ba xếp hạng tích cực là Vàng, Bạc và Đồng, cộng với xếp hạng Trung lập và xếp hạng Tiêu cực. Morningstar xác định xếp hạng phân tích dựa trên cách quỹ ghi điểm qua năm trụ cột: quy trình, hiệu suất, con người, phụ huynh và giá cả. Các quỹ vàng là tốt nhất, và là những người mà các nhà phân tích của Morningstar có độ tin cậy cao nhất. Quỹ bạc có lợi thế trên tất cả năm trụ cột. Các quỹ đồng cho thấy "những lợi thế đáng chú ý trên một số", mặc dù không phải tất cả, trụ cột. Các quỹ trung lập không nhận được sự tin tưởng của nhà phân tích về sự phù hợp hoặc kém hiệu quả. Các quỹ tiêu cực cho thấy những sai sót mà các nhà phân tích tin rằng sẽ cản trở hiệu suất trong tương lai.
