Một trong những tính năng chính của ETF là tính minh bạch, với các tiết lộ hàng ngày bắt buộc về việc nắm giữ của họ. Mặc dù điều này tốt cho các quỹ ETF thụ động theo dõi các chỉ số thị trường, nhưng nó đã làm cho cấu trúc ETF trở nên kém lý tưởng cho các danh mục đầu tư được quản lý tích cực. Giờ đây, một quy tắc mới của SEC cho phép tạo ra các quỹ ETF tiết lộ cổ phần của họ hàng quý, san bằng sân chơi với các quỹ tương hỗ được quản lý tích cực.
"Đây là một công cụ thay đổi cuộc chơi cho ngành công nghiệp, vì Jim Tambone, giám đốc phân phối của công ty đầu tư Fred Alger & Co., đã nói với tờ The Wall Street Journal trong một câu chuyện gần đây. Cấu trúc ETF mới, được gọi là ActiveShares, được thiết kế và cấp bằng sáng chế bởi Các nhà phân tích của JPMorgan Chase ước tính, theo báo cáo của Bloomberg, khoảng 7, 2 nghìn tỷ đô la tài sản quỹ tương hỗ được quản lý tích cực cuối cùng có thể chuyển sang các quỹ ETF được xây dựng theo mô hình ActiveShares.
Chìa khóa chính
- SEC đã phê duyệt cấu trúc ETF mới có tên ActiveShares. Các quỹ này sẽ tiết lộ số cổ phần của họ hàng quý chứ không phải hàng ngày. Các hoạt động kinh doanh được thiết kế cho các quỹ được quản lý tích cực. Họ đưa ra một thách thức cạnh tranh cho các quỹ tương hỗ tích cực.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Những người được cấp phép đầu tiên của ActiveShares bao gồm BlackRock Inc. (BLK), JPM Organ Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nation Worldwide, American Century Invest, và Legg Mason Inc. (LM), theo Precidian. Legg Mason đã mua quyền sở hữu thiểu số tại Precidian vào năm 2016 và các chi nhánh của nó là ClearBridge và Royce cũng nằm trong số những người được cấp phép.
Đầu năm nay, một nghiên cứu của công ty nghiên cứu Morningstar Inc. đã thu được 2.010 quỹ tương hỗ có trụ sở tại Hoa Kỳ với khối tài sản 4, 4 nghìn tỷ đô la thuộc quyền quản lý (AUM) chỉ đầu tư vào chứng khoán trong nước, theo báo cáo của Pensions & Investments. Với sự phổ biến ngày càng tăng của mô hình ETF, cho phép giao dịch liên tục suốt cả ngày, sự ra đời của ActiveShares và có thể các cấu trúc ETF không chuyển giao khác là mối đe dọa chính đối với các quỹ tương hỗ này.
Cho đến thời điểm hiện tại, yêu cầu minh bạch hàng ngày đối với tất cả các quỹ ETF đã giới hạn sự hấp dẫn của họ đối với các nhà quản lý quỹ tích cực và khách hàng của họ. Bằng cách phải báo cáo danh mục đầu tư hàng ngày, các nhà quản lý tích cực về cơ bản sẽ mất quyền kiểm soát đối với tài sản trí tuệ của họ. Thành quả nghiên cứu và chuyên môn của họ sẽ được đưa ra trưng bày hàng ngày, được sao chép bởi các quỹ cạnh tranh và các nhà đầu tư cá nhân. Ngược lại, các tiết lộ danh mục đầu tư được thực hiện bởi các quỹ tương hỗ có thể bị trì hoãn đến 60 ngày sau khi kết thúc một quý.
Theo bản chất của sản phẩm, sẽ có sự lây lan rộng hơn vì sự không chắc chắn bổ sung - đặc biệt là trong những ngày đầu, ông như Craig Messinger, CEO của Virtu Americas, một chi nhánh môi giới của Virtu Financial, nói với Bloomberg. Tuy nhiên, chúng tôi có một ý tưởng tốt về cách định giá này. Bạn sẽ có một vũ trụ tốt của các nhà tạo lập thị trường, ông nói thêm.
Các đề xuất khác nhau cho các quỹ ETF không trong suốt đã được SEC xem xét trong nhiều năm, theo Tạp chí. Năm 2005, những người tiên phong của ETF Gary Gastineau và Todd Broms đã đưa ra một thiết kế cuối cùng đã giành được sự chấp thuận và đã được sử dụng bởi Eaton Vance Corp (EV). Công ty đầu tư khổng lồ Fidelity Investments đã đệ trình một hồ sơ bí mật trên thiết kế của riêng mình vào năm 2007, và vẫn đang chờ phê duyệt.
Nhìn về phía trước
Một số nhà quan sát hoài nghi về lợi ích cho các nhà đầu tư. Tôi không bao giờ có được sự nhiệt tình về một sản phẩm được thiết kế cho mục đích thu thập tài sản duy nhất, Leo như Leo Kelly III, Giám đốc điều hành của công ty quản lý tài sản Verdence Capital Advisors, nói với Tạp chí.
