Nhiều nhà quản lý quỹ tích cực đang theo đuổi một chiến lược tiềm ẩn rủi ro để cạnh tranh với các quỹ thụ động bằng cách đa dạng hóa và tập trung vào danh mục đầu tư của ít cổ phiếu hơn, báo cáo của tờ Wall Street. Họ đang tìm cách phân biệt bản thân hơn nữa với các quỹ ETF thụ động chi phí thấp, đang vượt trội so với phần lớn các quỹ đang hoạt động chỉ bằng cách theo dõi các chỉ số thị trường.
Hướng tới danh mục đầu tư tập trung hơn là một nỗ lực để tăng lợi nhuận đầu tư. Tuy nhiên, chiến lược này dường như đã phản tác dụng, vì các quỹ được quản lý tích cực tập trung nhất đang theo dõi không chỉ S & P 500 Index, mà cả các đồng nghiệp đa dạng hơn của họ.
Chìa khóa chính
- Các quỹ được quản lý tích cực với danh mục đầu tư nhỏ đang tăng lên về số lượng. Tập trung là một chiến lược để cải thiện hiệu suất. Tuy nhiên, điều này làm tăng rủi ro và tạo ra lợi nhuận tồi tệ hơn.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Số lượng quỹ chứng khoán Mỹ được quản lý tích cực với ít hơn 35 cổ phần trong danh mục đầu tư của họ gần gấp đôi so với đầu năm 2009 và tài sản của họ dưới sự quản lý (AUM) lớn gần gấp ba lần, kết thúc vào tháng 10 năm 2019 vào khoảng tháng 10 năm 2019 161 tỷ USD, mỗi phân tích của Morningstar Direct được Tạp chí trích dẫn. Các quỹ tập trung này hiện chiếm hơn 9% các quỹ chứng khoán được quản lý tích cực của Mỹ, tăng từ mức 7, 6% vào đầu năm 2009. Tỷ lệ này không tăng gấp đôi vì tổng số vũ trụ của các quỹ được quản lý tích cực đã tăng lên.
Lý thuyết đằng sau danh mục đầu tư tập trung là những ý tưởng này đại diện cho những ý tưởng đầu tư tốt nhất được xác định bởi các nhà quản lý của họ. Các nhà đầu tư nổi tiếng như George Soros, John Paulson và Warren Buffett nằm trong số những người ủng hộ phương pháp này.
Buffett đã nói điều này, trong Thư của Chủ tịch năm 1993: Từ Nếu bạn là một nhà đầu tư hiểu biết, có thể hiểu kinh tế kinh doanh và tìm ra năm đến mười công ty có giá hợp lý có lợi thế cạnh tranh dài hạn, đa dạng hóa thông thường không có ý nghĩa với bạn. Nó chỉ đơn giản là làm tổn thương kết quả của bạn và tăng nguy cơ của bạn. Tôi không thể hiểu tại sao một nhà đầu tư thuộc loại đó chọn bỏ tiền vào một doanh nghiệp yêu thích thứ 20 của mình thay vì chỉ đơn giản là thêm số tiền đó vào lựa chọn hàng đầu của mình - những doanh nghiệp mà anh ta hiểu rõ nhất và có ít rủi ro nhất, cùng với lợi nhuận cao nhất tiềm năng."
Tuy nhiên, trong quá trình thị trường tăng giá hiện tại, các quỹ hoạt động tập trung với ít hơn 35 cổ phiếu đã tạo ra tổng lợi nhuận gộp thấp hơn khoảng 80 điểm phần trăm cho Chỉ số S & P 500. Trong số những người nắm giữ 20 cổ phiếu hoặc ít hơn, hiệu suất tương đối thậm chí còn tồi tệ hơn. Họ đã theo dõi tổng lợi nhuận của S & P 500 bằng 133 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Một số người ủng hộ danh mục đầu tư tập trung cho rằng họ sẽ làm tốt hơn trong việc bán tháo trên thị trường hơn là các quỹ đa dạng hơn. Trong cuộc khủng hoảng tài chính, bạn nhanh chóng nhận ra rằng không quan trọng bạn sở hữu bao nhiêu công ty, điều đó thực sự quan trọng đến việc họ có chất lượng cao như thế nào, như David David Danitz, một người quản lý danh mục đầu tư tại Polen Capital có trụ sở tại Florida, nói với Tạp chí. Công ty của ông có AUM gần 33 tỷ đô la, phần lớn trong danh mục đầu tư tập trung cho khách hàng của mình.
Tuy nhiên, cùng một báo cáo lưu ý rằng kết quả đã ít hơn hấp dẫn trong những năm gần đây. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cũng như trong giai đoạn thị trường năm 2011 và 2015, các quỹ hoạt động tập trung với ít hơn 35 cổ phiếu giảm ít hơn so với các đồng nghiệp đa dạng hơn, nhưng nhiều hơn so với S & P 500. Trong bối cảnh bán tháo năm 2018, cuối cùng họ đã giảm giá ít hơn so với các đồng nghiệp đa dạng của họ, nhưng lại kém hơn S & P 500 một lần nữa.
Nhìn về phía trước
Tôi tin rằng không thể tránh khỏi rằng nếu bạn nhanh chóng chuyển tiếp từ 10 đến 15 năm, phần lớn các chiến lược tích cực còn tồn tại ở các thị trường phát triển sẽ là danh mục đầu tư tập trung cao, tên là Barry Gill, người đứng đầu công ty tại UBS Asset Management, nói với Tạp chí. Các nhà đầu tư thích quỹ tập trung, đừng nghĩ rằng thị trường tăng kéo dài mãi mãi và họ nghĩ rằng sẽ có lúc người chọn cổ phiếu có lợi thế, ông Richard Cook, người giám sát khoảng 310 triệu đô la AUM tại Cook & Bynum Capital có trụ sở tại Alabama Sự quản lý.
