Dải chỉ quan tâm là gì?
Các dải chỉ lãi suất (IO) là một bảo đảm trong đó chủ sở hữu nhận được phần không phải là tiền gốc của các khoản thanh toán hàng tháng cho các khoản thế chấp cơ bản, trái phiếu kho bạc hoặc trái phiếu khác. Một dải chỉ quan tâm được tạo ra bằng cách tách phần gốc và phần lãi của các khoản thanh toán trên nhóm cho vay cơ bản và bán chúng dưới dạng các sản phẩm riêng biệt. Quá trình phân tách các khoản thanh toán cho các khoản nợ cơ bản được gọi là tước. Mặc dù các dải chỉ lãi suất có thể được tạo ra từ bất kỳ bảo đảm hỗ trợ nợ nào tạo ra các khoản thanh toán định kỳ, thuật ngữ này được liên kết chặt chẽ với chứng khoán được thế chấp (MBS). Các chứng khoán được thế chấp được thực hiện theo quy trình phân tách các luồng thanh toán lãi và gốc được gọi là MBS bị tước. Các nhà đầu tư trong lãi suất chỉ có lợi ích khi tỷ lệ trả trước cho khoản nợ cơ bản thấp và lãi suất đang tăng.
Giải thích các dải chỉ giải thích
Dải chỉ lãi suất được tạo ra để thu hút các nhà đầu tư với một cái nhìn cụ thể về môi trường lãi suất. Nợ rất nhạy cảm với những thay đổi trong môi trường lãi suất, và điều này đặc biệt đúng với các khoản thế chấp. Khi lãi suất giảm, người vay có cả lựa chọn và khuyến khích tái cấp vốn ở mức thấp hơn. Điều này dẫn đến rủi ro trả trước cho những người có quyền lợi chỉ là dải MBS bị tước.
Dải chỉ quan tâm so với dải chỉ hiệu trưởng
Không giống như một MBS hoặc trái phiếu hoàn chỉnh nơi chủ sở hữu thường muốn các khoản thanh toán diễn ra theo kế hoạch trong suốt vòng đời đầu tư, một sản phẩm bị tước đưa ra những mong muốn cạnh tranh khi thực hiện khoản nợ tiềm ẩn. Những người nắm giữ lãi suất chỉ muốn thấy lãi suất tăng và không trả trước vì họ bị mất các khoản thanh toán lãi trong tương lai và không nhận được gì từ việc trả lại tiền gốc. Chủ sở hữu chỉ có các khoản nợ gốc chào đón trả trước và giảm lãi suất khiến người vay phải tái cấp vốn. Trong thực tế, các nhà đầu tư thường không thực hiện một trò chơi nhị phân chỉ dựa trên tiền lãi hoặc tiền gốc, nhưng xây dựng các cổ phần có khuynh hướng về cái này hay cái khác mà không để lại nhược điểm hoàn toàn không được đề cập.
Vai trò của thanh toán bị tước trong định giá tài chính
Các kỹ sư tài chính, chẳng hạn như các đại lý ở Phố Wall, thường xuyên tước và cơ cấu lại các khoản thanh toán trái phiếu trong nỗ lực kiếm lợi nhuận chênh lệch giá. Ví dụ: các khoản thanh toán định kỳ của một số trái phiếu có thể bị tước để tạo thành trái phiếu phiếu giảm giá bằng không tổng hợp. Dải ngân hàng không phiếu giảm giá là một khối xây dựng quan trọng trong nhiều tính toán tài chính và định giá trái phiếu. Ví dụ: đường cong lãi suất trái phiếu kho bạc bằng lãi suất giao ngay hoặc lãi suất giao ngay được sử dụng trong các tính toán chênh lệch điều chỉnh tùy chọn (OAS) và cho các định giá khác của trái phiếu với các tùy chọn nhúng.
Hơn nữa, một dải IO có thể được tái hòa nhập vào các sản phẩm tổng hợp / kỹ thuật khác. Ví dụ: các dải chỉ lãi suất có thể được gộp lại để tạo hoặc tạo thành một phần của nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp lớn hơn (CMO), bảo đảm bằng tài sản (ABS) hoặc cấu trúc nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO).
