Có hai công cụ mạnh mẽ mà chính phủ của chúng tôi và Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để điều khiển nền kinh tế của chúng tôi đi đúng hướng: chính sách tài khóa và tiền tệ. Khi được sử dụng một cách chính xác, chúng có thể có kết quả tương tự trong cả việc kích thích nền kinh tế của chúng ta và làm chậm nó khi nó nóng lên. Cuộc tranh luận đang diễn ra là cái nào hiệu quả hơn trong dài hạn và ngắn hạn.
Chính sách tài khóa là khi chính phủ của chúng ta sử dụng quyền hạn chi tiêu và thuế của mình để có tác động đến nền kinh tế. Sự kết hợp và tương tác giữa chi tiêu của chính phủ và bộ sưu tập doanh thu là một sự cân bằng tinh tế đòi hỏi thời gian tốt và một chút may mắn để làm cho đúng. Các tác động trực tiếp và gián tiếp của chính sách tài khóa có thể ảnh hưởng đến chi tiêu cá nhân, chi tiêu vốn, tỷ giá hối đoái, mức thâm hụt và thậm chí lãi suất, thường liên quan đến chính sách tiền tệ.
Chính sách tài khóa và trường phái Keynes
Chính sách tài khóa thường được liên kết với chủ nghĩa Keynes, xuất phát từ tên của nhà kinh tế học người Anh, John Maynard Keynes. Công trình chính của ông, "Lý thuyết chung về việc làm, tiền lãi và tiền", đã ảnh hưởng đến các lý thuyết mới về cách thức nền kinh tế hoạt động và vẫn còn được nghiên cứu cho đến ngày nay. Ông đã phát triển hầu hết các lý thuyết của mình trong cuộc Đại suy thoái và các lý thuyết của Keynes đã được sử dụng và sử dụng sai theo thời gian, vì chúng phổ biến và thường được áp dụng đặc biệt để giảm thiểu suy thoái kinh tế.
Tóm lại, các lý thuyết kinh tế của Keynes dựa trên niềm tin rằng các hành động chủ động từ chính phủ của chúng tôi là cách duy nhất để lèo lái nền kinh tế. Điều này ngụ ý rằng chính phủ nên sử dụng quyền hạn của mình để tăng tổng cầu bằng cách tăng chi tiêu và tạo ra một môi trường tiền dễ dàng, điều này sẽ kích thích nền kinh tế bằng cách tạo ra việc làm và cuối cùng là làm tăng sự thịnh vượng. Phong trào lý thuyết của Keynes cho rằng chính sách tiền tệ tự nó có những hạn chế trong việc giải quyết các cuộc khủng hoảng tài chính, do đó tạo ra cuộc tranh luận của Keynes so với các nhà tranh luận về tiền tệ. (Để đọc liên quan, xem: Kinh tế Keynes có thể giảm chu kỳ Boom-Bust không? )
Trong khi chính sách tài khóa đã được sử dụng thành công trong và sau cuộc Đại suy thoái, các lý thuyết của Keynes đã được đặt câu hỏi vào những năm 1980 sau một thời gian dài phổ biến. Những người kiếm tiền, chẳng hạn như Milton Friedman, và những người cung cấp tuyên bố rằng các hành động của chính phủ đang diễn ra đã không giúp nước này tránh được chu kỳ mở rộng vô tận của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) dưới mức trung bình, suy thoái và lãi suất.
Một cái nhìn về chính sách tài khóa và tiền tệ
Một số tác dụng phụ
Cũng giống như chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa có thể được sử dụng để tác động đến cả việc mở rộng và thu hẹp GDP như một thước đo tăng trưởng kinh tế. Khi chính phủ đang thực thi quyền lực của mình bằng cách giảm thuế và tăng chi tiêu, họ đang thực hiện chính sách tài khóa mở rộng . Mặc dù trên các nỗ lực mở rộng bề mặt dường như chỉ dẫn đến các tác động tích cực bằng cách kích thích nền kinh tế, có một hiệu ứng domino được tiếp cận rộng hơn nhiều. Khi chính phủ chi tiêu với tốc độ nhanh hơn thu thuế, chính phủ có thể tích lũy nợ dư thừa vì phát hành trái phiếu chịu lãi để tài trợ cho chi tiêu, do đó dẫn đến tăng nợ quốc gia.
Khi chính phủ tăng số nợ mà nó phát hành trong chính sách tài khóa mở rộng, phát hành trái phiếu trên thị trường mở sẽ kết thúc cạnh tranh với khu vực tư nhân cũng có thể cần phát hành trái phiếu cùng một lúc. Hiệu ứng này, được gọi là vượt ra ngoài, có thể tăng lãi suất một cách gián tiếp vì sự cạnh tranh gia tăng đối với các khoản vay. Ngay cả khi kích thích được tạo ra bởi chi tiêu chính phủ tăng lên có một số tác động tích cực ngắn hạn ban đầu, một phần của sự mở rộng kinh tế này có thể được giảm thiểu bằng cách kéo theo chi phí lãi suất cao hơn cho người vay, bao gồm cả chính phủ. (Để đọc liên quan, xem: Một số ví dụ về chính sách tài khóa mở rộng là gì? )
Một tác động gián tiếp khác của chính sách tài khóa là tiềm năng cho các nhà đầu tư nước ngoài đấu thầu đồng tiền của Mỹ trong nỗ lực đầu tư vào giao dịch trái phiếu Mỹ hiện đang có năng suất cao hơn trên thị trường mở. Mặc dù đồng nội tệ mạnh hơn có vẻ tích cực trên bề mặt, tùy thuộc vào mức độ thay đổi của tỷ giá, nó thực sự có thể làm cho hàng hóa Mỹ đắt hơn khi xuất khẩu và hàng hóa sản xuất ở nước ngoài rẻ hơn để nhập khẩu. Vì hầu hết người tiêu dùng có xu hướng sử dụng giá như một yếu tố quyết định trong thực tiễn mua hàng của họ, nên việc chuyển sang mua nhiều hàng hóa nước ngoài hơn và nhu cầu đối với các sản phẩm trong nước chậm lại có thể dẫn đến mất cân bằng thương mại tạm thời. Đây là tất cả các kịch bản có thể phải được xem xét và dự đoán. Không có cách nào để dự đoán kết quả nào sẽ xuất hiện và bao nhiêu, bởi vì có rất nhiều mục tiêu di chuyển khác, bao gồm ảnh hưởng thị trường, thiên tai, chiến tranh và bất kỳ sự kiện quy mô lớn nào khác có thể di chuyển thị trường.
Các biện pháp chính sách tài khóa cũng phải chịu một độ trễ tự nhiên hoặc sự chậm trễ về thời gian kể từ khi chúng được xác định là cần thiết cho đến khi chúng thực sự đi qua Quốc hội và cuối cùng là tổng thống. Từ góc độ dự báo, trong một thế giới hoàn hảo, nơi các nhà kinh tế có tỷ lệ chính xác 100% để dự đoán tương lai, các biện pháp tài khóa có thể được triệu tập khi cần thiết. Thật không may, với sự khó lường và động lực vốn có của nền kinh tế, hầu hết các nhà kinh tế gặp phải những thách thức trong việc dự đoán chính xác những thay đổi kinh tế ngắn hạn. (Để đọc liên quan, xem: Ai đặt ra chính sách tài khóa, Tổng thống hoặc Quốc hội? )
Chính sách tiền tệ và cung tiền
Chính sách tiền tệ cũng có thể được sử dụng để đốt cháy hoặc làm chậm nền kinh tế và được Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát với mục tiêu cuối cùng là tạo ra một môi trường tiền dễ dàng. Những người Keynes ban đầu không tin rằng chính sách tiền tệ có bất kỳ tác động lâu dài nào đối với nền kinh tế bởi vì:
- Vì các ngân hàng có quyền lựa chọn cho vay hay không cho vay dự trữ vượt mức họ có trong tay từ lãi suất thấp hơn, họ có thể chỉ chọn không cho vay; andKeynesian tin rằng nhu cầu của người tiêu dùng đối với hàng hóa và dịch vụ có thể không liên quan đến chi phí vốn để có được những hàng hóa này.
Vào những thời điểm khác nhau trong chu kỳ kinh tế, điều này có thể đúng hoặc không, nhưng chính sách tiền tệ đã được chứng minh là có ảnh hưởng và tác động đến nền kinh tế, cũng như thị trường vốn và thị trường thu nhập cố định.
Cục Dự trữ Liên bang mang theo ba công cụ mạnh mẽ trong kho vũ khí của mình và rất tích cực với tất cả chúng. Công cụ được sử dụng phổ biến nhất là hoạt động thị trường mở của họ, ảnh hưởng đến cung tiền thông qua việc mua và bán chứng khoán của chính phủ Hoa Kỳ. Cục Dự trữ Liên bang có thể tăng cung tiền bằng cách mua chứng khoán và giảm cung tiền bằng cách bán chứng khoán.
Fed cũng có thể thay đổi các yêu cầu dự trữ tại các ngân hàng, trực tiếp tăng hoặc giảm lượng cung tiền. Tỷ lệ dự trữ bắt buộc ảnh hưởng đến cung tiền bằng cách điều chỉnh số tiền mà các ngân hàng phải giữ trong dự trữ. Nếu Cục Dự trữ Liên bang muốn tăng cung tiền, nó có thể giảm lượng dự trữ cần thiết và nếu muốn giảm cung tiền, nó có thể tăng lượng dự trữ bắt buộc phải có của các ngân hàng.
Cách thứ ba Fed có thể thay đổi cung tiền là thay đổi tỷ lệ chiết khấu, đây là công cụ liên tục nhận được sự chú ý của truyền thông, dự báo, đầu cơ. Thế giới thường chờ đợi thông báo của Fed như thể bất kỳ thay đổi nào cũng sẽ có tác động ngay lập tức đến nền kinh tế toàn cầu.
Tỷ lệ chiết khấu thường bị hiểu lầm, vì nó không phải là tỷ lệ chính thức mà người tiêu dùng sẽ trả cho các khoản vay của họ hoặc nhận trên tài khoản tiết kiệm của họ. Đó là tỷ lệ được tính cho các ngân hàng đang tìm cách tăng dự trữ khi họ vay trực tiếp từ Fed. Tuy nhiên, quyết định của Fed để thay đổi tỷ lệ này, tuy nhiên, chảy qua hệ thống ngân hàng và cuối cùng xác định những gì người tiêu dùng phải trả để vay và những gì họ nhận được từ tiền gửi của họ. Về lý thuyết, việc giữ tỷ lệ chiết khấu thấp sẽ khiến các ngân hàng nắm giữ dự trữ ít hơn và cuối cùng làm tăng nhu cầu về tiền. Điều này đặt ra câu hỏi: chính sách tài chính hay tiền tệ nào hiệu quả hơn?
Chính sách nào hiệu quả hơn?
Chủ đề này đã được tranh luận sôi nổi trong nhiều thập kỷ, và câu trả lời là cả hai. Ví dụ, đối với một Keynesian thúc đẩy chính sách tài khóa trong một khoảng thời gian dài (ví dụ 25 năm), nền kinh tế sẽ trải qua nhiều chu kỳ kinh tế. Vào cuối các chu kỳ đó, các tài sản cứng, như cơ sở hạ tầng và các tài sản có tuổi thọ dài khác, sẽ vẫn đứng vững và rất có thể là kết quả của một số loại can thiệp tài khóa. Trong 25 năm đó, Fed có thể đã can thiệp hàng trăm lần bằng các công cụ chính sách tiền tệ của họ và có thể chỉ thành công trong mục tiêu của họ trong một số thời điểm.
Chỉ sử dụng một phương pháp có thể không phải là ý tưởng tốt nhất. Có một độ trễ trong chính sách tài khóa khi nó lọc vào nền kinh tế và chính sách tiền tệ đã cho thấy hiệu quả của nó trong việc làm chậm nền kinh tế đang nóng lên với tốc độ nhanh hơn mong muốn, nhưng nó không có tác dụng tương tự khi nó đến để nhanh chóng thu phí một nền kinh tế để mở rộng khi tiền được nới lỏng, vì vậy thành công của nó bị tắt tiếng.
Điểm mấu chốt
Mặc dù mỗi mặt của phổ chính sách có sự khác biệt của nó, Hoa Kỳ đã tìm kiếm một giải pháp ở giữa, kết hợp các khía cạnh của cả hai chính sách trong việc giải quyết các vấn đề kinh tế. Fed có thể được công nhận nhiều hơn khi hướng dẫn nền kinh tế, vì những nỗ lực của họ được công bố rộng rãi và các quyết định của họ có thể thúc đẩy thị trường vốn và trái phiếu toàn cầu quyết liệt, nhưng việc sử dụng chính sách tài khóa vẫn tiếp tục. Mặc dù sẽ luôn có độ trễ trong các hiệu ứng của nó, chính sách tài khóa dường như có tác động lớn hơn trong thời gian dài và chính sách tiền tệ đã được chứng minh là có một số thành công ngắn hạn. (Để đọc liên quan, xem "Chính sách tiền tệ so với chính sách tài khóa: Sự khác biệt là gì?")
