Hiệu ứng tháng 1 là gì?
Hiệu ứng tháng 1 là sự gia tăng theo mùa của giá cổ phiếu trong tháng một. Các nhà phân tích thường cho rằng sự phục hồi này là sự gia tăng của việc mua, theo sau sự giảm giá thường xảy ra vào tháng 12 khi các nhà đầu tư, tham gia vào việc thu hoạch giảm thuế để bù đắp cho việc tăng vốn thực hiện, thúc đẩy bán tháo. Một cách giải thích khác là các nhà đầu tư sử dụng tiền thưởng cuối năm để mua các khoản đầu tư vào tháng tiếp theo.
Chìa khóa chính
- Hiệu ứng tháng 1 là xu hướng theo mùa cho cổ phiếu tăng trong tháng đó. Từ năm 1928 đến năm 2018, S & P 500 đã tăng 62% thời gian trong tháng 1 (56 lần trong số 91). Hiệu ứng tháng 1 được cho là xảy ra khi các nhà đầu tư bán thắng để chịu thuế tăng vốn cuối năm vào tháng 12 và sử dụng các khoản tiền đó để đầu cơ vào những người hoạt động yếu hơn. Giống như các bất thường thị trường và hiệu ứng lịch khác, Hiệu ứng tháng 1 được một số người coi là bằng chứng chống lại giả thuyết thị trường hiệu quả.
Hiểu hiệu ứng tháng 1
Hiệu ứng tháng 1 là một giả thuyết, và giống như tất cả các hiệu ứng liên quan đến lịch, cho thấy rằng toàn bộ thị trường là không hiệu quả, vì thị trường hiệu quả sẽ tự nhiên làm cho hiệu ứng này không tồn tại. Hiệu ứng tháng 1 dường như ảnh hưởng đến các nắp nhỏ hơn so với mũ trung bình hoặc lớn vì chúng ít lỏng hơn.
Kể từ đầu thế kỷ 20, dữ liệu cho thấy các loại tài sản này đã vượt trội so với thị trường chung vào tháng 1, đặc biệt là vào giữa tháng. Nhân viên ngân hàng đầu tư Sidney Wachtel lần đầu tiên nhận thấy hiệu ứng này vào năm 1942. Tuy nhiên, xu hướng lịch sử này đã ít được phát hiện trong những năm gần đây vì các thị trường dường như đã điều chỉnh cho nó.
Một lý do khác khiến các nhà phân tích cho rằng Hiệu ứng tháng 1 ít quan trọng hơn vào năm 2018 là nhiều người đang sử dụng các kế hoạch hưu trí được bảo thuế và do đó không có lý do gì để bán vào cuối năm vì mất thuế.
Giải thích về hiệu ứng tháng 1
Ngoài việc thu hoạch và mua lại lỗ thuế, cũng như các nhà đầu tư đưa tiền thưởng vào thị trường, một lời giải thích khác cho Hiệu ứng tháng 1 có liên quan đến tâm lý nhà đầu tư. Một số nhà đầu tư tin rằng tháng 1 là tháng tốt nhất để bắt đầu một chương trình đầu tư hoặc có lẽ đang theo dõi thông qua nghị quyết năm mới để bắt đầu đầu tư cho tương lai.
Những người khác đã tuyên bố rằng các nhà quản lý quỹ tương hỗ mua cổ phiếu của những người hoạt động hàng đầu vào cuối năm và loại bỏ những người thua cuộc đáng ngờ vì lợi ích xuất hiện trong các báo cáo cuối năm của họ, một hoạt động được gọi là "mặc quần áo cửa sổ". Tuy nhiên, điều này là không thể, vì việc mua và bán chủ yếu sẽ ảnh hưởng đến các cổ phiếu lớn.
Một bằng chứng khác ủng hộ ý kiến cho rằng các cá nhân bán vì mục đích thuế bao gồm một nghiên cứu của D'Mello, Ferris và Hwang (2003), cho thấy việc bán tăng cho các cổ phiếu bị lỗ vốn nặng trước cuối năm và bán nhiều cổ phiếu hơn tăng vốn sau khi bắt đầu năm. Hơn nữa, quy mô giao dịch đối với các cổ phiếu có lỗ vốn lớn có xu hướng giảm trước cuối năm và tăng vốn sau đầu năm.
Bán giảm giá cuối năm cũng thu hút người mua quan tâm đến giá thấp hơn, biết rằng sự sụt giảm không dựa trên nguyên tắc cơ bản của công ty. Trên quy mô lớn, điều này có thể đẩy giá cao hơn vào tháng Giêng.
Nghiên cứu và phê bình
Một nghiên cứu, phân tích dữ liệu từ năm 1904 đến 1974, kết luận rằng lợi nhuận trung bình của cổ phiếu trong tháng 1 lớn hơn năm lần so với bất kỳ tháng nào khác trong năm, đặc biệt lưu ý xu hướng này tồn tại ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. Công ty đầu tư Salomon Smith Barney đã thực hiện một nghiên cứu phân tích dữ liệu từ năm 1972 đến 2002 và thấy rằng các cổ phiếu của chỉ số Russell 2000 vượt trội so với các cổ phiếu trong chỉ số Russell 1000 (cổ phiếu vốn hóa nhỏ so với cổ phiếu vốn hóa lớn) trong tháng 1.
Sự vượt trội này là 0, 82%, nhưng các cổ phiếu này hoạt động kém hơn trong thời gian còn lại của năm. Dữ liệu cho thấy Hiệu ứng tháng 1 ngày càng trở nên ít nổi bật hơn.
Một cựu Giám đốc của Tập đoàn Vanguard, Burton Malkiel, tác giả của "Lối đi ngẫu nhiên xuống phố Wall", đã chỉ trích Hiệu ứng tháng 1, nói rằng những bất thường theo mùa như nó không cung cấp cho các nhà đầu tư bất kỳ cơ hội đáng tin cậy nào. Ông cũng gợi ý rằng Hiệu ứng tháng 1 quá nhỏ đến mức chi phí giao dịch cần thiết để khai thác nó về cơ bản làm cho nó không có lợi. Cũng có ý kiến cho rằng hiện tại có quá nhiều người dành thời gian cho Hiệu ứng tháng 1 để nó trở nên có giá trên thị trường, vô hiệu hóa tất cả cùng nhau.
