Một công cụ giảm giá tinh khiết là gì?
Một công cụ giảm giá thuần túy là một loại bảo mật không trả thu nhập cho đến khi đáo hạn. Khi hết hạn, chủ sở hữu nhận được mệnh giá của công cụ. Nhạc cụ này ban đầu được bán với giá thấp hơn mệnh giá của nó với giá chiết khấu và được đổi theo mệnh giá.
Chìa khóa chính
- Các công cụ giảm giá thuần túy không trả phiếu giảm giá, thay vào đó, trả mệnh giá khi đáo hạn. Những dụng cụ này có giá chiết khấu ngang bằng. Lợi tức của các công cụ chiết khấu thuần túy, còn được gọi là lãi suất giao ngay, là lợi tức hàng năm tạo ra khi trái phiếu được chuyển đổi thành mệnh giá. Các công cụ giảm giá thuần túy phổ biến là trái phiếu không phiếu giảm giá và tín phiếu kho bạc.
Công cụ giảm giá thuần túy hoạt động như thế nào
Một số công cụ nợ yêu cầu nhà phát hành phải trả cho người cho vay số tiền đã vay cộng với tiền lãi. Điều này đòi hỏi phải thực hiện thanh toán lãi định kỳ cho người cho vay cho đến khi bảo mật đáo hạn, tại thời điểm đó, người cho vay được hoàn trả mệnh giá của chứng khoán. Trong các trường hợp khác, chứng khoán không thực hiện thanh toán lãi theo lịch trình. Thay vào đó, các nhà đầu tư có thể mua chứng khoán với giá trị nhỏ hơn mệnh giá và nhận mệnh giá khi đáo hạn. Những chứng khoán được gọi là công cụ giảm giá thuần túy.
Các công cụ chiết khấu thuần túy có thể ở dạng trái phiếu không phiếu giảm giá hoặc tín phiếu kho bạc. Chiết khấu của các chứng khoán này, nghĩa là chênh lệch giữa giá mua và giá trị mua lại khi đáo hạn, thể hiện sự quan tâm tích lũy trên các công cụ nợ này. Nếu một công cụ giảm giá thuần túy được giữ đến ngày đáo hạn, trái chủ sẽ kiếm được tiền lãi bằng với chiết khấu.
Sự khác biệt giữa giá mua và mệnh giá trên các công cụ chiết khấu thuần túy thể hiện sự quan tâm mà nhà đầu tư kiếm được.
Ví dụ về một công cụ giảm giá tinh khiết
Ví dụ: giả sử tín phiếu Kho bạc có mệnh giá 1.000 đô la có thời gian đáo hạn là 270 ngày và hiện đang được bán với giá 950 đô la. Nếu nhà đầu tư giữ hóa đơn T cho đến khi đáo hạn, họ sẽ kiếm được lợi nhuận dương:
r = (Giảm giá / mệnh giá) x (360 / t)
Ở đâu,
- r = năng suất hàng nămDiscount = mệnh giá - Giá mua 360 = quy ước ngân hàng về số ngày mỗi năm = thời gian đến hạn
Theo ví dụ của chúng tôi ở trên, sản lượng có thể được tính như sau:
r = ($ 50 / $ 1.000) x (360/270)
= 0, 05 x 1, 33
= 0, 0665, hoặc 6, 65%.
Công thức được sử dụng ở trên được gọi là lợi suất chiết khấu của ngân hàng. Lợi tức của các công cụ chiết khấu thuần túy là lợi nhuận hàng năm, kết quả khi trái phiếu được chuyển đổi thành mệnh giá. Lợi suất này cũng được gọi là lãi suất giao ngay. Một trái phiếu chịu lãi với dòng tiền dự đoán hoặc thanh toán lãi có thể được coi là một danh mục đầu tư của trái phiếu chiết khấu thuần túy.
Trái phiếu mang phiếu giảm giá được định giá bằng tỷ giá giao ngay bằng cách gán sản lượng của một công cụ chiết khấu thuần túy đáo hạn trong sáu tháng cho khoản thanh toán phiếu giảm giá sáu tháng kể từ bây giờ, sản lượng của công cụ giảm giá thuần một năm cho khoản thanh toán phiếu giảm giá một năm kể từ bây giờ, và như vậy, cho đến khi lợi tức đã được chỉ định cho tất cả các dòng tiền của trái phiếu.
Công thức tính toán này như sau:
Giá = C1 / (1 + r1) + C2 / (1 + r2) 2 + C3 / (1 + r3) 3 + Câu + Cn / (1 + rn) n + F / (1 + rn) n
Ở đâu,
- C = dòng tiền cho kỳ nr = lãi suất giao ngay cho kỳ nF = mệnh giá khi đáo hạn
Miễn là các công cụ chiết khấu thuần túy có sẵn ở tất cả các kỳ hạn, tỷ giá giao ngay sẽ phản ánh chính xác cấu trúc kỳ hạn của lãi suất.
