Hoàn trả tiền ký quỹ có nghĩa là gì?
Hoàn trả tiền ký quỹ (RED) đề cập đến một loại hợp đồng tài chính kỳ hạn tạo ra nghĩa vụ cho các nhà đầu tư mua một vấn đề trái phiếu cụ thể với lãi suất cụ thể vào một ngày nào đó trong tương lai.
Tiền từ các nhà đầu tư được giữ trong ký quỹ và được sử dụng để mua Kho bạc Hoa Kỳ chịu lãi, được bán hoặc cho phép đáo hạn, cung cấp số tiền thu được để đầu tư vào phát hành trái phiếu mới với lãi suất được khóa bằng hợp đồng kỳ hạn.
Các nhà đầu tư tham gia sớm vào đợt phát hành trái phiếu mới, điển hình là trái phiếu đô thị, nhưng sẽ tạm thời nhận được thu nhập chịu thuế từ Kho bạc được giữ trong ký quỹ.
Hiểu về Hoàn trả tiền ký quỹ (ĐỎ)
Hoàn lại tiền ký quỹ cho phép các nhà đầu tư và bảo lãnh phát hành các hạn chế trong mã số thuế không cho phép một số vấn đề trái phiếu đô thị được hoàn trả trước. Hoàn trả trước là một chiến lược phổ biến đối với các công ty phát hành nợ thành phố, vì sự thay đổi nhỏ trong lãi suất có thể lên tới hàng triệu đô la tiền lãi tiết kiệm.
Những thay đổi về luật thuế của Hoa Kỳ vào giữa những năm 1980 đã hạn chế hoàn trả trước thuế miễn thuế đối với một số loại nợ của thành phố. Để giải quyết các quy tắc mới này, hợp đồng mua bán kỳ hạn có thể được sử dụng để bảo đảm tỷ lệ tài trợ thấp hơn, thay vì phát hành trái phiếu thứ hai. Tiền được dành để trả nợ chi phí cao hơn vào ngày gọi tiếp theo được đưa vào ký quỹ với phương pháp này.
Như Nasdaq giải thích, các hợp đồng kỳ hạn như RED có nghĩa là các nhà đầu tư có nghĩa vụ phải mua trái phiếu, khi được phát hành lần đầu tiên, với một tỷ lệ nhất định. "Ngày trong tương lai trùng với ngày gọi tùy chọn đầu tiên trên trái phiếu lãi suất cao hiện tại. Tạm thời, tiền của nhà đầu tư được đầu tư vào trái phiếu kho bạc thị trường thứ cấp. Kho bạc trưởng thành vào ngày gọi trên trái phiếu hiện tại, cung cấp tiền cho mua vấn đề mới và đổi lại vấn đề cũ."
Lịch sử hoàn trả tiền ký quỹ
Tiềm năng của RED đã được khám phá trong một bài báo năm 1989 trên tờ Thời báo New York. Richard D. Hylton viết: "Các công cụ tài chính mới có tên là REDs, hoặc hoàn trả tiền ký quỹ, cho phép các nhà phát hành trái phiếu được miễn thuế khóa lãi suất thấp hiện nay cho các vấn đề trái phiếu trong nhiều năm tới".
"Kể từ khi thay đổi thuế liên bang năm 1984 đã loại bỏ hoàn trả tạm ứng miễn thuế đối với trái phiếu được sử dụng cho một số loại dự án nhà nước hoặc thành phố, các bộ tài chính công của Phố Wall đã tìm cách giúp các công ty phát hành trái phiếu được miễn thuế tận dụng lãi suất giảm. tỷ lệ, "ông giải thích.
"REDs hoặc thành phố chuyển tiếp làm điều đó. Vì thay đổi mã số thuế, trái phiếu phát hành cho các dự án như sân bay, hệ thống xử lý chất thải rắn, cầu cảng và trung tâm hội nghị không thể được hoàn trả trước. khi lãi suất giảm để trả nợ cũ, tạo ra nhiều vấn đề nổi cộm hơn."
Trong những tình huống như vậy, một đô thị có thể phát hành thêm trái phiếu cho một trung tâm hội nghị và "đầu tư số tiền thu được vào trái phiếu kho bạc có lương cao hơn để trả lại khoản nợ cũ vào ngày gọi tùy chọn", Hylton nói. "Bởi vì sẽ có hai vấn đề trái phiếu nổi bật, gấp đôi số nhà đầu tư sẽ được hưởng tình trạng miễn thuế.
"Trong nỗ lực đối phó với những hạn chế mới, những người tài chính công của First Boston đã tìm ra một công cụ khóa ở mức giá thấp mà không thực sự phát hành trái phiếu mới cho đến ngày gọi tùy chọn của vấn đề ban đầu", ông nói thêm. "Các nhà đầu tư ký thỏa thuận mua trước để mua trái phiếu khi chúng được phát hành, và trong khi đó, tiền của nhà đầu tư được sử dụng để mua trái phiếu kho bạc trên thị trường thứ cấp. Chúng được giữ trong ký quỹ và trả thu nhập hàng năm chịu thuế. ngày gọi tùy chọn cho các trái phiếu chưa thanh toán gần như trùng với thời gian đáo hạn của Kho bạc và tiền từ Kho bạc được sử dụng bởi đại lý ký quỹ để mua trái phiếu mới với lãi suất thấp hơn."
