Rủi ro phân xử một chiến lược đầu tư để thu lợi từ việc thu hẹp khoảng cách giá giao dịch của cổ phiếu mục tiêu và định giá của người mua cổ phiếu đó trong một thỏa thuận tiếp quản dự định. Trong một vụ sáp nhập cổ phiếu, chênh lệch rủi ro liên quan đến việc mua cổ phiếu của mục tiêu và bán khống cổ phiếu của người thâu tóm. Chiến lược đầu tư này sẽ có lãi nếu thỏa thuận được hoàn thành; nếu không, nhà đầu tư sẽ mất tiền.
Phá vỡ Arbitrage Rủi ro
Khi một thỏa thuận M & A được công bố, giá cổ phiếu của công ty mục tiêu sẽ nhảy về phía định giá do bên mua. Người thâu tóm sẽ đề xuất tài trợ cho giao dịch theo một trong ba cách: tất cả tiền mặt, tất cả cổ phiếu hoặc kết hợp tiền mặt và chứng khoán. Trong trường hợp có tất cả tiền mặt, giá cổ phiếu của mục tiêu sẽ giao dịch gần hoặc theo giá định giá của người mua. Trong một số trường hợp, giá cổ phiếu của mục tiêu sẽ vượt qua giá chào bán vì thị trường có thể tin rằng mục tiêu được đưa ra cho người trả giá cao hơn hoặc thị trường có thể tin rằng giá chào bán tiền mặt quá thấp đối với các cổ đông và Hội đồng quản trị của công ty mục tiêu để chấp nhận.
Tuy nhiên, trong hầu hết các trường hợp, có sự chênh lệch giữa giá giao dịch của mục tiêu ngay sau khi thông báo thỏa thuận và giá chào bán của người mua. Sự lây lan này sẽ phát triển nếu thị trường nghĩ rằng thỏa thuận sẽ không đóng cửa ở mức giá chào bán hoặc có thể không đóng cửa. Những người theo chủ nghĩa thuần túy không nghĩ rằng đây là sự phân xử rủi ro vì nhà đầu tư chỉ đơn giản là kéo dài cổ phiếu mục tiêu với hy vọng hoặc kỳ vọng rằng nó sẽ tăng lên hoặc đáp ứng giá chào bán toàn bộ bằng tiền mặt. Những người có định nghĩa mở rộng về "chênh lệch giá" sẽ chỉ ra rằng nhà đầu tư đang cố gắng tận dụng sự chênh lệch giá ngắn hạn.
Trong một đề nghị toàn bộ cổ phiếu, theo đó một tỷ lệ cố định của cổ phiếu của người mua được cung cấp để đổi lấy cổ phiếu đang lưu hành của mục tiêu, không có nghi ngờ gì về việc chênh lệch rủi ro sẽ xảy ra. Khi một công ty thông báo ý định mua lại một công ty khác, giá cổ phiếu của người mua thường giảm, trong khi giá cổ phiếu của công ty mục tiêu thường tăng. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của công ty mục tiêu thường vẫn nằm dưới mức định giá mua lại được công bố. Trong một đề nghị toàn cổ phiếu, một "arb rủi ro" (như một nhà đầu tư được biết đến thông tục) mua cổ phiếu của công ty mục tiêu và đồng thời bán khống cổ phiếu của người mua. Nếu thỏa thuận được hoàn thành và cổ phiếu của công ty mục tiêu được chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty mua lại, arb rủi ro có thể sử dụng cổ phiếu được chuyển đổi để đảm bảo vị trí ngắn của mình. Lối chơi của arb rủi ro trở nên phức tạp hơn một chút đối với một thỏa thuận liên quan đến tiền mặt và chứng khoán, nhưng cơ chế thì phần lớn giống nhau.
Rủi ro chính cho chiến lược
Các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro lớn rằng thỏa thuận bị hủy bỏ hoặc từ chối bởi các nhà quản lý. Nếu thỏa thuận không xảy ra vì bất kỳ lý do gì, kết quả thông thường sẽ là sự sụt giảm - có khả năng sắc nét - trong giá cổ phiếu của mục tiêu và tăng giá cổ phiếu của người thâu tóm. Một nhà đầu tư dài cổ phiếu của mục tiêu và thiếu cổ phiếu của người mua sẽ bị thua lỗ.
