Thông qua một đợt chào bán công khai ban đầu, hoặc IPO, một công ty tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu, hoặc vốn chủ sở hữu trên thị trường công cộng. Nói chung, điều này đề cập đến khi một công ty phát hành cổ phiếu lần đầu tiên. Nhưng như chúng ta sẽ thấy dưới đây, có nhiều cách một công ty có thể công khai hơn một lần. Quá trình IPO là đầu tàu của chủ nghĩa tư bản. Điều này là do trong suốt lịch sử, IPO đã cho phép công chúng đầu tư sở hữu một phần nhỏ trong nhiều công ty đã phát triển lớn và cực kỳ thành công kể từ khi họ lần đầu tiên ra mắt công chúng.
Phát hành cổ phiếu thông qua IPO là một trong những lý do chính khiến thị trường chứng khoán tồn tại. Nó cho phép công ty huy động vốn vì nhiều lý do, chẳng hạn như để phát triển hơn nữa, cho phép các nhà đầu tư ban đầu và giai đoạn đầu rút ra một số khoản đầu tư của họ, hoặc tạo ra một loại tiền tệ (như cổ phiếu phổ thông) để mua lại đối thủ, hoặc thậm chí bán cổ phiếu vào một ngày sau đó Toàn bộ quá trình được gọi là thị trường chính và xảy ra khi một nhà đầu tư mua cổ phiếu trực tiếp từ công ty. Một thị trường thứ cấp là phổ biến hơn, và nó tồn tại khi các nhà đầu tư giao dịch với nhau bằng cổ phiếu đã được phát hành bởi một công ty.
IPO hoạt động như thế nào?
Quy trình đưa công ty ra công chúng
Như bạn có thể tưởng tượng, quá trình để đưa một công ty thông qua IPO của nó mất nhiều thời gian, tốn kém và phải vượt qua nhiều rào cản pháp lý. Một thành phần rất quan trọng của việc ra mắt công chúng là mở các cuốn sách của công ty trước sự giám sát của công chúng, cũng như sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán & Giao dịch (SEC). Một nhân viên ngân hàng đầu tư, hoặc bảo lãnh phát hành, sẽ giúp một công ty vượt qua quá trình này và các cộng sự trẻ tại một công ty ngân hàng đầu tư sẽ chịu gánh nặng của công việc nặng nề. Những cộng sự này sẽ dành nhiều đêm mất ngủ để chuẩn bị một bản cáo bạch sơ bộ cho SEC và các nhà đầu tư, được gọi là cá trích đỏ.
Thông qua nhiều sửa đổi và thảo luận giữa công ty và nhân viên ngân hàng, cá trích đỏ cuối cùng sẽ trở thành bản cáo bạch cuối cùng, đây là tài liệu pháp lý chính thức được đệ trình với SEC cho phép quá trình IPO được thông qua. Một trong những tài liệu cáo bạch phổ biến hơn được gọi là mẫu S-1, tuyên bố đăng ký chính thức theo Luật Chứng khoán năm 1933. Các phiên bản khác của S SES tồn tại và đề cập đến các hành vi chứng khoán khác nhau, chẳng hạn như các hành vi liên quan đến ủy thác đầu tư, kế hoạch của nhân viên hoặc các công ty bất động sản. Bản cáo bạch nghe có vẻ buồn tẻ và có thể bao gồm hàng trăm trang thông tin dường như trần tục và dư thừa. Nhưng điều cực kỳ quan trọng đối với các nhà đầu tư là sử dụng để hiểu công ty làm gì, tại sao công ty lại phát hành cổ phiếu thông qua IPO và loại cấu trúc sở hữu nào đang được cung cấp.
PwC cung cấp một bản tóm tắt các chi phí mà một công ty có thể mong đợi phải chịu để công khai. Nó cũng minh họa các bước cần thiết để hoàn thành IPO. Đối với người mới bắt đầu, các nhà bảo lãnh, thường bao gồm một nhà bảo lãnh chính và nhiều nhà bảo lãnh khác (còn được gọi là công ty bên bán và nhà chạy bộ sách chì, với các nhà đồng quản lý, có thể giảm 3% xuống còn 7 % tổng số IPO tiến hành phân phối cổ phiếu cho các nhà đầu tư. Ví dụ, Goldman Sachs (NYSE: GS) là người bảo lãnh chính của Twitter (NYSE: TWTR) khi Twitter công khai vào năm 2013. Cùng với các nhà bảo lãnh khác bao gồm Morgan Stanley (NYSE: MS) và JPMorgan (NYSE: JPM), họ đã chia sẻ khoảng 59, 2 triệu đô la, 3, 25% trong số 1, 82 tỷ đô la mà Twitter huy động được trong đợt IPO của mình, để quản lý việc bán hàng. Cũng sẽ có các chi phí pháp lý, kế toán, phân phối và gửi thư, và chi phí hiển thị đường bộ có thể dễ dàng tổng cộng trong hàng triệu đô la. Một chương trình đường bộ đúng như âm thanh của nó, và nó xảy ra khi các giám đốc điều hành của công ty, bao gồm Giám đốc điều hành, CFO và cá nhân quan hệ nhà đầu tư (nếu nó đã tồn tại) lên đường để xây dựng sự nhiệt tình đầu tư vào IPO và giải thích động lực của họ để làm điều đó. Một hiệu suất đường thành công có thể thúc đẩy nhu cầu cho cổ phiếu và kết quả là huy động được nhiều vốn hơn.
Trong trường hợp hiếm hơn, một chương trình đường bộ có thể có tác dụng ngược lại. Quay trở lại khi Groupon công khai, nó đã bị SEC sa thải vì một thuật ngữ kế toán mà nó gọi là Thu nhập hoạt động phân khúc hợp nhất điều chỉnh ". SEC, cũng như các nhà đầu tư khác, đã đặt câu hỏi về cách thức điều chỉnh chi phí tiếp thị và quảng cáo và đặt câu hỏi làm thế nào công ty có thể tăng trưởng hoặc tạo ra lợi nhuận dồi dào trong tương lai.
Vai trò của bảo lãnh phát hành IPO
Quay trở lại ngắn gọn với vai trò của các nhà bảo lãnh, có những điều khoản khác để làm quen trong quá trình IPO. Thông qua một lựa chọn g Greenshoe, những người bảo lãnh có thể có quyền bán thêm cổ phần, hoặc tổng thể cổ phần. Điều này có thể xảy ra nếu một IPO kết thúc có nhu cầu mạnh mẽ và cho phép các chủ ngân hàng kiếm thêm lợi nhuận, thu được bằng cách bán cổ phiếu với giá cao hơn. Nó cũng có thể cho phép công ty kiếm thêm vốn. Một bia mộ đề cập đến một tài liệu quảng cáo tóm tắt mà các nhà bảo lãnh phát hành cho các nhà đầu tư tiềm năng (và đôi khi chính họ để kỷ niệm rằng quá trình IPO đã được hoàn thành). Về cơ bản, nó tóm tắt một bản cáo bạch và giới thiệu ngắn gọn về một công ty.
Underwriters cũng giúp các công ty xác định giá, hoặc làm thế nào để cân bằng tốt nhất nguồn cung cổ phiếu được cung cấp với nhu cầu của nhà đầu tư. Tất nhiên, hầu hết các công ty sẽ vui vẻ tăng nguồn cung (chẳng hạn như thông qua tùy chọn g Greenshoe) để đáp ứng nhu cầu cao hơn, nhưng phải đạt được sự cân bằng khó khăn. Một sàn giao dịch chứng khoán, chẳng hạn như Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE), có thể giúp xử lý và cho biết giá mở cửa vào ngày IPO có thể là bao nhiêu. Các nhà tạo lập thị trường và môi giới sàn giúp đỡ trong quá trình này, cũng như tổ chức của các nhà bảo lãnh, để đánh giá mức độ quan tâm chung của nhà đầu tư.
Quyết định sử dụng trao đổi nào cũng là điều quan trọng nhất. Hầu hết các công ty sẽ thích thị trường NYSE hoặc Nasdaq nhờ khả năng giao dịch hàng tỷ đô la hoạt động giao dịch hàng ngày và đảm bảo chắc chắn về thanh khoản thị trường, thực hiện giao dịch và báo cáo theo dõi.
Quy trình từ góc nhìn của công ty
Ngoài những cân nhắc về chi phí, một công ty phải thực hiện nhiều thay đổi để tồn tại khi công khai. Bản cáo bạch quy định nhiều gánh nặng tài chính, pháp lý và pháp lý mới, và PwC ước tính rằng sẽ có ít nhất 1, 5 triệu đô la chi phí liên tục bổ sung cho công ty trung bình công khai. Thuê và trả tiền cho một ban giám đốc, hoặc ít nhất là một hội đồng quản trị cao hơn, có thể tốn kém. Quy định của Sarbanes Oxley cũng áp đặt các nghĩa vụ cồng kềnh đối với các công ty đại chúng vẫn phải được đáp ứng bởi hầu hết các công ty lớn hơn. Học cách đối phó với các nhà phân tích, tổ chức các cuộc gọi hội nghị và giao tiếp với các cổ đông cũng có thể là một kinh nghiệm mới.
Mua IPO có phải là một ý tưởng tốt?
Đối với các nhà đầu tư nói chung, phải trả tiền cẩn thận khi đầu tư vào IPO. Quan trọng nhất, công ty và các tổ chức bảo lãnh có quyền kiểm soát thời gian IPO và sẽ cố gắng đưa công chúng ra công chúng trong những trường hợp cơ hội nhất. Điều này có thể bao gồm trong một thị trường tăng hoặc tăng, hoặc sau khi công ty đăng kết quả hoạt động rất thuận lợi. Một mức giá cao hơn là tuyệt vời cho công ty và nhân viên ngân hàng, nhưng nó có thể có nghĩa là tiềm năng đầu tư trong tương lai là ít sáng sủa hơn. Cổ phiếu của nhiều công ty tăng cao hơn giá IPO trong ngày đầu tiên giao dịch, đặc biệt là những công ty được coi là "nóng". Một chiến lược tuyệt vời để xem xét có thể là mua vào IPO sau đó trên thị trường thứ cấp sau khi sự phấn khích đã giảm. Một cổ phiếu giảm giá trị sau khi IPO có thể chỉ ra sự sai lệch về giá của người bảo lãnh phát hành, hoặc có khả năng là một mức giá thấp hơn để đầu tư vào một công ty vững chắc.
IPO thường đề cập đến việc bán cổ phần ra công chúng lần đầu tiên. Nhưng một công ty có thể được coi là riêng tư (chẳng hạn như bởi một công ty cổ phần tư nhân) và sau đó được công khai lại, đó cũng là một IPO. Điều này đã xảy ra với Burger King nhiều lần.
Điểm mấu chốt
Kể từ khi chủ nghĩa tư bản tồn tại, đầu tư vào các công ty đại chúng là một động cơ của chủ nghĩa tư bản cho phép các cá nhân đầu tư vào các công ty lớn đã tạo ra sự giàu có lớn cho các cổ đông. Quá trình này rất phức tạp và các nhà đầu tư cần lưu ý về thời gian IPO, nhưng hiểu được con đường tạo ra IPO có thể mang lại lợi nhuận cho các công ty, nhà bảo lãnh và nhà đầu tư.
