Trong lịch sử nói, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương của các quốc gia khác đã ban hành các chính sách tiền tệ vô trách nhiệm và phản tác dụng. Rốt cuộc, các nhà hoạch định chính sách luôn bị cám dỗ xếp hàng vào túi của họ với chi phí cho sức mua của công dân họ. Điều này đã dẫn đến siêu lạm phát tàn bạo ở các quốc gia như Argentina, Hungary, Zimbabwe và Đức trước Thế chiến thứ hai. Trong hầu hết các trường hợp như vậy, chính phủ vượt quá giới hạn ngân sách của chính họ.
Chìa khóa chính
- Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các ngân hàng trung ương khác trên thế giới trong lịch sử đã thể hiện các hồ sơ theo dõi rất lớn về việc tạo ra chính sách tiền tệ có trách nhiệm. Chính sách ngân hàng trung ương cuối cùng dẫn đến việc chính phủ áp đặt các hạn chế ngân sách của chính họ. Chính sách tiền tệ có trách nhiệm làm giảm sức mua, thường gây ra lạm phát., như đã xảy ra nổi tiếng ở các quốc gia như Zimbabwe, Argentina, Hungary, Zimbabwe và trước Thế chiến II Đức. Gần đây đã có một nỗ lực cải cách chính sách ngân hàng tiền tệ, do đó nó phản ánh rộng rãi tính minh bạch và độc lập hơn.
Các nhà phê bình của ngân hàng trung ương
Trong những năm qua, các hoạt động ngân hàng trung ương thiếu sáng suốt hầu như không được chú ý. Nhưng gần đây, tất cả mọi người từ các chính trị gia đến các chuyên gia tài chính đều lên tiếng bác bỏ các quyết định và thực tiễn chính sách của ngân hàng trung ương.
Trong một tờ giấy trắng tháng 5 năm 2016 có tên là Mặt trái của sự độc lập của Ngân hàng Trung ương, Cố vấn kinh tế toàn cầu của PIMCO Joachim Fels đã lập luận rằng các ngân hàng trung ương "chạy điên cuồng với các can thiệp tốt thứ hai như nới lỏng định lượng (QE) hoặc chính sách lãi suất âm (NIRP), làm méo mó thị trường tài chính và có thể gây hậu quả nghiêm trọng về phân phối."
Tại sao các ngân hàng trung ương nên độc lập
Các ngân hàng trung ương phần lớn đã thất bại trong việc thiết kế các chính sách tiền tệ trung lập, không có áp lực chính trị trực tiếp ảnh hưởng quá mức đến quyết định của họ. Bộ ba tội phạm nghiêm trọng nhất, được gọi là Big Three ngân hàng trung ương đương đại, là Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BOJ). Trước sự xâm phạm của họ, các nhà phân tích hiện đại đã kêu gọi cải cách ngân hàng trung ương rộng lớn, trong đó độc lập là điều tối quan trọng đối với bất kỳ chính sách ngân hàng trung ương hiệu quả nào.
Thất bại của Ngân hàng Trung ương
Fed đã trải qua khó khăn trên hai mặt trận. Đầu tiên, đã có một vụ rò rỉ dữ liệu lớn của Tập đoàn Goldman Sachs (NYSE: GS), nơi cựu giám đốc điều hành Joseph Jiampietro bị cáo buộc đã thu thập và chia sẻ thông tin bí mật của Fed trong nỗ lực phối hợp để giành được hợp đồng mới. Động thái này, cuối cùng đã buộc Goldman phải trả khoản thanh toán 36, 3 triệu đô la, theo sau khoản thanh toán 50 triệu đô la vào tháng 10 năm 2015, khi một nhân viên Goldman riêng biệt có được 35 tài liệu bí mật của Fed.
Vấn đề chính thứ hai liên quan đến hiệu suất kém. Như nhà kinh tế Mohamed El-Erian đã viết cho Bloomberg vào tháng 6 năm 2016: "Các chính sách của ngân hàng trung ương độc đáo đang quá căng thẳng và gần cạn kiệt".
Hơn nửa thập kỷ mua tài sản tuyệt vọng và giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương cuối cùng đã khiến các quốc gia phải gánh chịu khoản nợ chưa từng có, thị trường tài sản bị thổi phồng quá mức và bất bình đẳng gia tăng.
Ngân hàng trung ương mới có thể trông như thế nào
Vào tháng 4 năm 2014, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã tổ chức một hội nghị mang tên Chính sách vĩ mô của Hồi giáo. Sự đồng thuận chung cho thấy các ngân hàng trung ương nên giữ độc lập hoàn toàn đối với chính sách tiền tệ truyền thống.
Giáo sư kinh tế của Đại học Pace Joseph T. Salerno khuyến nghị một quy trình minh bạch và hạn chế hơn được kiểm soát bởi các mệnh lệnh hành chính giữa các bộ tài chính và ngân hàng trung ương. Điều này sẽ ngăn cản rủi ro đạo đức của người cho vay cuối cùng và loại bỏ mối quan hệ của các ngân hàng trung ương đối với các tập đoàn tài chính lớn, đồng thời trao quyền cho cử tri thực hiện quyền kiểm soát lớn hơn đối với vận may chính trị của quá trình đó. Ông Fels chia sẻ đồng tình, cho rằng việc các ngân hàng trung ương hợp tác với các chính phủ là hợp lý, dưới sự kiểm soát của quá trình dân chủ.
Trong các nhiệm kỳ tương ứng, cựu Chủ tịch Fed Janet Yellen và cựu Chủ tịch Ben Bernanke đều duy trì hồ sơ công khai, trong nỗ lực tỏ ra minh bạch hơn các nhà lãnh đạo Fed trước đây.
