Mục lục
- Xác định một số điều khoản quan trọng
- Các yếu tố khác cần được xem xét
- Điểm mấu chốt
Trái phiếu, nói chung, chỉ đơn giản là các công cụ nợ cho phép các doanh nghiệp hoặc chính phủ tài trợ cho nhu cầu vốn của họ bằng cách tìm các nhà đầu tư đồng ý cho họ vay một khoản tiền để đổi lấy lãi trong một thời gian, trước khi trả lại toàn bộ số tiền gốc của khoản vay. Có tỷ lệ và thời gian cụ thể mà nhà phát hành trái phiếu và nhà đầu tư đồng ý.
Mặc dù các con số ban đầu có vẻ khó hiểu, việc chia nhỏ các số liệu quan trọng và một số tính toán đơn giản có thể giúp làm cho toán học đằng sau trái phiếu doanh nghiệp dễ hiểu hơn một chút. Đặc biệt là khi tìm ra trái phiếu doanh nghiệp nào đáng để đầu tư và không mang lại lợi tức đầu tư (ROI) đủ cao.
Chìa khóa chính
- Toán học trái phiếu có vẻ khó hiểu, nhưng cần phải tính toán giá trị, rủi ro và năng suất của trái phiếu. Trước khi tính toán các số liệu của trái phiếu, một số thuật ngữ cần phải được hiểu và phân biệt. thời gian và năng suất đến trưởng thành.
Xác định một số điều khoản quan trọng
Lợi suất hiện tại: Điều này đề cập đến lợi suất hiện tại mà trái phiếu doanh nghiệp cung cấp dựa trên giá thị trường và lãi suất trái phiếu thay vì dựa trên mệnh giá hoặc mệnh giá (xem bên dưới). Lợi tức này được xác định bằng cách lấy lãi hàng năm của trái phiếu và chia số tiền đó cho giá thị trường hiện tại của trái phiếu. Để làm rõ điều này, hãy xem xét ví dụ đơn giản này: một trái phiếu trị giá 1.000 đô la được bán với giá 900 đô la và trả một phiếu lãi 7% (đó là 70 đô la một năm), sẽ có lãi suất hiện tại là 7, 77%. Đây là $ 70 (lãi hàng năm) chia cho $ 900 (giá hiện tại).
Hiệu suất để gọi: Sản lượng để gọi liên quan đến lợi suất của trái phiếu nếu được đổi vào ngày gọi đầu tiên có thể thay vì ngày đáo hạn của nó. Ngày được sử dụng trong tính toán này thường là ngày gọi sớm nhất có thể, không phải là ngày cuối cùng đạt đến giá trị đầy đủ. Không có gì lạ khi các nhà đầu tư khôn ngoan xác định cả lợi suất của trái phiếu doanh nghiệp để kêu gọi và mang lại sự trưởng thành trước khi đưa ra quyết định cuối cùng về đầu tư vào trái phiếu. Một loạt các sản lượng có thể trở nên rõ ràng với sản lượng để gọi vào cấp thấp. Trong khi đó, sản lượng đến ngày đáo hạn được sử dụng để xác định lợi suất cao có thể có của trái phiếu. Theo Standard & Poor's, lợi tức để gọi sẽ cho rằng trái phiếu doanh nghiệp được giữ cho đến ngày gọi và tiền mặt được tái đầu tư được thực hiện với cùng tỷ lệ với lãi suất ban đầu để gọi.
Năng suất đến ngày đáo hạn (YTM): Điều này đề cập đến lãi suất để cân bằng giá của trái phiếu với giá trị dòng tiền hiện tại của nó. Khi cụm từ mang lại sự trưởng thành được sử dụng, điều này có nghĩa là nó giả định rằng trái phiếu doanh nghiệp sẽ được giữ cho đến khi đáo hạn. Ngoài ra, thuật ngữ này cũng giả định tất cả các dòng tiền tạm thời được tái đầu tư với tỷ lệ tương đương với lợi tức khi đáo hạn. Nếu trái phiếu doanh nghiệp không được giữ đến ngày đáo hạn hoặc dòng tiền được tái đầu tư ở các tỷ lệ khác nhau từ lãi suất đến lãi suất đáo hạn, thì lợi suất của nhà đầu tư sẽ khác nhau từ lãi suất đến đáo hạn. Điều quan trọng cần lưu ý là việc tính toán lợi suất đến ngày đáo hạn bao gồm việc xem xét bất kỳ khoản lỗ vốn, lợi nhuận hoặc thu nhập nào mà các nhà đầu tư có kinh nghiệm khi nắm giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn.
Năng suất đến tồi tệ nhất (YTW): Điều này đề cập đến lợi suất thấp nhất có thể mà trái phiếu doanh nghiệp có thể tạo ra. Biện pháp này thường được gọi là trước khi đáo hạn.
Thời lượng: Điều này đo lường mức độ nhạy cảm của trái phiếu đối với những thay đổi về lãi suất. Thời lượng cụ thể đề cập đến thời hạn trung bình có trọng số mà dòng tiền của chứng khoán bảo đảm để đáo hạn. Điều khoản trung bình này được tính theo tỷ lệ phần trăm của giá trị dòng tiền hiện tại của giá chứng khoán. Điều này có nghĩa là thời gian của một trái phiếu càng dài hoặc lớn hơn thì càng dễ bị thay đổi trong lãi suất. Theo S & P, do đó, thời hạn được sử dụng để ước tính chính xác những thay đổi trong giá của trái phiếu theo tỷ lệ phần trăm với biến động 1% trong lãi suất. Ví dụ: nếu thời hạn của trái phiếu doanh nghiệp là 3, thì nó sẽ được dự kiến sẽ tăng 3% cho mỗi 1% khi lãi suất di chuyển.
Các yếu tố khác cần được xem xét
Ngày đáo hạn: Ngày đáo hạn là ngày bạn nhận lại khoản đầu tư gốc của mình vào trái phiếu công ty. Do đó, nó cũng xác định thời gian bạn sẽ nhận được khoản thanh toán lãi cho số vốn đó. Tất nhiên, có một số trường hợp ngoại lệ về cách thức này hoạt động. Ví dụ, một số trái phiếu hoặc chứng khoán được coi là có thể gọi được. Điều này có nghĩa là tổ chức phát hành trái phiếu có thể trả lại tiền gốc vào những thời điểm cụ thể trước khi đáo hạn thực tế. Không còn nghi ngờ gì nữa, điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là xác định xem một trái phiếu doanh nghiệp có thể gọi được trước khi đầu tư vào các chứng khoán đó hay không.
Phiếu giảm giá: Điều này đề cập đến số tiền lãi hàng năm mà trái phiếu chi ra và thường được biểu thị bằng phần trăm của mệnh giá trái phiếu. Điều này có nghĩa là một trái phiếu doanh nghiệp trị giá 1.000 đô la có phiếu lãi 6% cố định trả 60 đô la một năm trong suốt thời gian của trái phiếu. Hầu hết các khoản thanh toán lãi được thực hiện nửa năm một lần. Vì vậy, trong ví dụ này, các nhà đầu tư có thể sẽ nhận được khoản thanh toán $ 30, hai lần một năm. Như đã đề cập ở trên, cũng có một sản lượng hiện tại có thể đi chệch khỏi phiếu giảm giá, còn được gọi là sản lượng danh nghĩa trái ngược với sản lượng hiện tại. Điều này xuất hiện bởi vì trái phiếu, một khi được phát hành, có thể được giao dịch và bán lại, điều này có thể khiến giá trị của chúng dao động. Điều quan trọng cần lưu ý là những thay đổi trong sản lượng hiện tại không ảnh hưởng đến phiếu giảm giá như mệnh giá và thanh toán hàng năm được cố định kể từ ngày phát hành.
Mệnh giá: Đây là mệnh giá của trái phiếu, số tiền được ghi trong điều lệ công ty của tổ chức phát hành. Số tiền này có tầm quan trọng đặc biệt đối với trái phiếu thu nhập cố định, nơi nó được sử dụng để xác định giá trị của trái phiếu khi đáo hạn cũng như số lượng thanh toán phiếu lãi cho đến thời điểm đó. Giá trị mệnh giá bình thường cho một trái phiếu là $ 100 hoặc $ 1.000. Giá thị trường hiện tại của bất kỳ trái phiếu doanh nghiệp nào có thể cao hơn hoặc thấp hơn mệnh giá bất cứ lúc nào tùy thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau như lãi suất hiện tại, xếp hạng tín dụng của tổ chức phát hành trái phiếu, chất lượng của công ty và thời gian đáo hạn.
Giá hiện tại (hoặc giá mua): Điều này chỉ đề cập đến số tiền mà nhà đầu tư trả cho trái phiếu doanh nghiệp (hoặc bất kỳ bảo đảm nào khác). Đối với các nhà đầu tư, đây là số tiền quan trọng vì giá hiện tại cuối cùng quyết định ROI tiềm năng của họ. Nếu giá mua cao hơn nhiều so với mệnh giá, thì cơ hội rất có thể không có khả năng lợi nhuận cao.
Tần suất phiếu lãi và ngày thanh toán lãi: Điều quan trọng là tất cả các nhà đầu tư đều biết về tần suất phiếu lãi cũng như ngày thanh toán lãi chính xác đối với trái phiếu doanh nghiệp mà họ nắm giữ trong danh mục đầu tư của mình. Thông tin này có thể được tìm thấy ví dụ trong bản cáo bạch của tổ chức phát hành.
Điểm mấu chốt
Sử dụng thông tin được đề cập ở trên, các nhà đầu tư có thể xác định chính xác dòng tiền đến bằng các khoản thanh toán lãi của các trái phiếu doanh nghiệp khác nhau. Như đã lưu ý, hầu hết trái phiếu doanh nghiệp đều thanh toán giữa năm; tuy nhiên, các lựa chọn thay thế là hàng năm hoặc hàng quý: trái phiếu doanh nghiệp (tần suất phiếu lãi hàng năm) với mệnh giá 1.000 đô la và phiếu lãi 6% cố định trả 60 đô la mỗi năm một lần vào ngày trả lãi định trước.
Một trái phiếu doanh nghiệp (tần suất phiếu lãi hàng quý) với mệnh giá 1.000 đô la và phiếu lãi 6% cố định trả 15 đô la bốn lần một năm, cũng vào những ngày trả lãi định trước. Trên thực tế, bằng cách thu thập dữ liệu liên quan cho tất cả trái phiếu doanh nghiệp trong danh mục đầu tư, nhà đầu tư có thể có được cấu trúc thanh toán rõ ràng cho danh mục đầu tư của mình khi họ nhận được thông tin chính xác về ngày và số tiền của mỗi phiếu lãi mà họ sẽ nhận được. Bằng cách tổng hợp tương ứng, nhà đầu tư sẽ có thể xác định ví dụ chính xác số tiền lãi hàng tháng nhận được. Đây là những phương pháp tuyệt vời để tìm ra những con số quan trọng.
