Nghĩa vụ dưới chủ quyền (SSO) là gì?
Nghĩa vụ dưới chủ quyền là một hình thức nghĩa vụ nợ được ban hành bởi các tầng thứ bậc bên dưới cơ quan quản lý cuối cùng của một quốc gia, quốc gia hoặc lãnh thổ. Hình thức nợ này xuất phát từ các vấn đề trái phiếu được thực hiện bởi các tiểu bang, tỉnh, thành phố hoặc thị trấn để tài trợ cho các dự án thành phố và địa phương.
Nghĩa vụ chủ quyền phụ cũng được gọi là nghĩa vụ nợ của thành phố.
Hiểu nghĩa vụ dưới chủ quyền (SSO)
Nghĩa vụ dưới chủ quyền là một hình thức nghĩa vụ nợ thường được tạo ra bởi các thành phố để đáp ứng yêu cầu tài trợ. Các nhà đầu tư hoặc cơ quan chính quyền cấp cao hơn của một quốc gia có thể mua trái phiếu đô thị do các thực thể có chủ quyền này phát hành. Các tổ chức phát hành có nghĩa vụ trả lãi định kỳ cho trái phiếu cho đến khi chứng khoán đáo hạn, tại thời điểm đó, số tiền gốc của khoản đầu tư được hoàn trả.
Nghĩa vụ dưới chủ quyền được ban hành để huy động vốn để tài trợ cho một dự án sẽ tăng thêm giá trị cho một khu vực hoặc cộng đồng sau khi hoàn thành. Trả lãi cho nghĩa vụ có thể được tài trợ từ doanh thu sẽ được tạo ra từ dự án hoặc từ tài khoản doanh thu của tổ chức phát hành thành phố. Các cơ quan phát hành chịu trách nhiệm về các vấn đề nợ của chính họ, có thể mang rủi ro đáng kể tùy thuộc vào sức khỏe tài chính của đô thị. Các cơ quan xếp hạng đánh giá rủi ro vỡ nợ của từng tổ chức phát hành và đánh giá trái phiếu tương ứng. Tuy nhiên, do các trái phiếu này được hỗ trợ bởi một cơ quan chính phủ nhỏ, rủi ro vỡ nợ thấp hơn so với trái phiếu doanh nghiệp. Vì lý do này, trái phiếu đô thị thường được phát hành với lợi suất thấp hơn trái phiếu doanh nghiệp.
Trong khi một số nghĩa vụ nợ có chủ quyền phải chịu thuế, một số khác thì không. Một trái phiếu được miễn thuế được phát hành để tài trợ cho một dự án có tác động trực tiếp đến cộng đồng. Tiền lãi kiếm được từ các trái phiếu này không phải chịu thuế ở cấp liên bang. Một nhà đầu tư có thêm lợi ích miễn thuế ở cấp tiểu bang hoặc địa phương nếu họ cư trú trong tình trạng phát hành. Nghĩa vụ dưới chủ quyền phải chịu thuế nếu dự án mà tiền thu được từ tài chính trái phiếu không có lợi ích công cộng rõ ràng. Hầu hết các nghĩa vụ dưới chủ quyền chịu thuế được ban hành để tài trợ cho sự thiếu hụt của các quỹ hưu trí nhà nước và địa phương. Các tình huống khác trong đó nợ có chủ quyền chịu thuế có thể được ban hành bao gồm tài trợ cho các cơ sở thể thao địa phương, tài trợ cho nhà ở do nhà đầu tư lãnh đạo hoặc nợ tái cấp vốn. Xây dựng trái phiếu Mỹ (BAB) là một ví dụ về trái phiếu chịu thuế; chúng được tạo ra theo Đạo luật phục hồi và tái đầu tư của Mỹ (ARRA) năm 2009 và, mặc dù phải chịu thuế, có các khoản tín dụng thuế đặc biệt và trợ cấp liên bang cho nhà phát hành và người nắm giữ trái phiếu.
Các nhà đầu tư mua nợ được phát hành bởi một cơ quan có chủ quyền phụ sẽ gặp rủi ro. Nghĩa vụ nợ của thành phố là có thể gọi được, điều đó có nghĩa là một công ty phát hành hy vọng tái cấp vốn cho khoản nợ tồn đọng của mình với lãi suất thấp hơn, tìm kiếm một lịch thanh toán thuận lợi hơn hoặc muốn một giao ước nợ tốt hơn có thể mua lại trái phiếu trước khi đáo hạn. Khi một trái phiếu được rút khỏi thị trường vào một ngày gọi, trái chủ sẽ ngừng nhận thanh toán lãi. Một người gỡ rối phải đối mặt với rủi ro rằng trái phiếu của anh ta hoặc cô ta có thể được gọi, cũng phải đối mặt với rủi ro tái đầu tư. Trong một nền kinh tế với lãi suất giảm, một tổ chức phát hành có thể nắm bắt cơ hội mua lại trái phiếu hiện tại của mình và phát hành lại trái phiếu với lãi suất thấp hơn. Bằng cách mua lại trái phiếu của mình, các nhà đầu tư có thể không có lựa chọn nào khác ngoài việc tái đầu tư số tiền của họ vào các dịch vụ nợ tương tự với các khoản thanh toán lãi thấp hơn.
