Năng suất tương đương thuế là gì?
Lợi tức tương đương thuế là lợi tức trước thuế mà trái phiếu chịu thuế cần phải sở hữu để lợi suất của nó bằng với trái phiếu của thành phố miễn thuế. Tính toán này có thể được sử dụng để so sánh một cách công bằng năng suất của trái phiếu miễn thuế với trái phiếu chịu thuế để xem trái phiếu nào có lợi suất áp dụng cao hơn. Nó còn được gọi là năng suất sau thuế.
Năng suất tương đương thuế
Phá vỡ năng suất tương đương thuế
Lợi tức tương đương thuế tính đến thuế suất hiện tại của một nhà đầu tư cá nhân để xác định xem khoản đầu tư vào trái phiếu đô thị có tương đương với khoản đầu tư tương ứng vào trái phiếu chịu thuế nhất định hay không. Trong một số trường hợp, khi một nhà đầu tư chắc chắn rằng anh ta sẽ chuyển lên hoặc xuống một khung thuế khác, phép tính này cũng có thể được sử dụng để đưa ra quyết định đầu tư hiệu quả.
Công thức sản lượng tương đương thuế
Công thức cho lợi tức tương đương thuế của trái phiếu bao gồm ba biến:
R (te) = sản lượng tương đương thuế cho một nhà đầu tư nhất định
R (tf) = lợi tức đầu tư miễn thuế
t = thuế suất biên hiện tại của nhà đầu tư
Với các biến này, công thức cho lợi tức tương đương thuế của một khoản đầu tư là:
R (te) = R (tf) / (1 - t)
Mặc dù các khoản đầu tư miễn thuế như trái phiếu đô thị thường có lợi nhuận kỳ vọng thấp, nhưng tác động đầy đủ của việc đầu tư vào chúng do tiết kiệm thuế thường không được định lượng hoàn toàn. Ý nghĩa về thuế, nói chung, là một phần phức tạp và quan trọng của chiến lược tài chính, cũng như phần thường bị bỏ qua.
Tính toán ví dụ
Thuế suất của một nhà đầu tư đóng một vai trò quan trọng trong kết quả lợi tức tương đương thuế. Ví dụ: giả sử có một trái phiếu miễn thuế đang sinh lãi 7%. Quyết định đầu tư vào trái phiếu cụ thể này hoặc bất kỳ lựa chọn chịu thuế nào có sẵn phụ thuộc rất nhiều vào khung thuế cận biên của nhà đầu tư. Tại Hoa Kỳ, tính đến năm 2019, có sáu khung thuế suất biên khác nhau: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% và 35%. Các tính toán năng suất tương đương thuế cho các dấu ngoặc này như sau:
- Giá đỡ 10%: R (te) = 7% / (1 - 10%) = 7, 78% 12% Giá đỡ: R (te) = 7% / (1 - 12%) = 7, 95% 22% Giá đỡ: R (te) = 7% / (1 - 22%) = 8, 97% 24% Giá đỡ: R (te) = 7% / (1 - 24%) = 9, 21% 32% Giá đỡ: R (te) = 7% / (1 - 32 %) = 10, 29% 35% Giá đỡ: R (te) = 7% / (1 - 35%) = 10, 77%
Cho thông tin này, giả sử có một trái phiếu chịu thuế đang sinh lãi 9, 75%. Trong tình huống này, các nhà đầu tư trong bốn khung thuế cận biên đầu tiên sẽ tốt hơn khi đầu tư vào trái phiếu chịu thuế, bởi vì ngay cả sau khi trả nghĩa vụ thuế, họ vẫn sẽ kiếm được nhiều hơn 7% trái phiếu không chịu thuế. Các nhà đầu tư trong hai khung cao nhất sẽ tốt hơn khi đầu tư vào trái phiếu miễn thuế.
