ĐỊNH NGH ofA của Toggle Note
Một lưu ý chuyển đổi là một trái phiếu thanh toán bằng hiện vật (PIK), trong đó nhà phát hành có tùy chọn hoãn thanh toán lãi bằng cách đồng ý trả một phiếu lãi tăng trong tương lai. Với các ghi chú chuyển đổi, tất cả các khoản thanh toán trả chậm phải được giải quyết theo kỳ hạn của trái phiếu.
BREAKING DOWN Toggle Lưu ý
Một trái phiếu truyền thống hoặc lưu ý là một công cụ nợ được phát hành bởi các công ty như một phương tiện huy động tiền để thực hiện nghĩa vụ nợ ngắn hạn hoặc tài trợ cho các dự án vốn dài hạn. Để bồi thường cho các nhà đầu tư cho vay tiền của họ cho nhà phát hành trong một khoảng thời gian, nhà phát hành trả lãi hoặc phiếu giảm giá cho các nhà đầu tư. Các khoản thanh toán phiếu lãi được thực hiện định kỳ và đóng vai trò là tỷ lệ hoàn vốn đầu tư vào các chứng khoán này. Khi một công ty phát hành gặp khó khăn về dòng tiền, nó có thể bị vỡ nợ trong các khoản thanh toán lãi, khiến các nhà đầu tư mất thu nhập trong tương lai và thậm chí là khoản đầu tư gốc của họ.
Tuy nhiên, các công ty có vấn đề về dòng tiền tạm thời có thể bao gồm một điều khoản chuyển đổi tại thời điểm phát hành trái phiếu để đảm bảo rằng khoản thanh toán bị bỏ qua không được phân loại là mặc định. Một liên kết với tính năng này được gọi là một ghi chú chuyển đổi. Một lưu ý chuyển đổi là một thỏa thuận cho vay cho phép người vay trả lãi cao hơn trong tương lai để đổi lấy việc trả chậm lãi suất ngay bây giờ. Bằng cách này, các ghi chú chuyển đổi cung cấp cho các công ty một cách để tăng nợ trong khi vẫn duy trì hoạt động trong thời gian dòng tiền bị căng thẳng và không bị vỡ nợ. Khi tiền mặt ở mức tối thiểu, công ty có thể sử dụng chuyển đổi để trì hoãn thanh toán lãi. Thay vì thanh toán bằng tiền mặt, điều này có nghĩa là tiền lãi sẽ có hiệu lực bằng cách phát sinh thêm nợ, thường với lãi suất cao hơn. Ví dụ: nếu một công ty chọn hoãn trả lãi cho đến khi trái phiếu đáo hạn, lãi suất của khoản nợ đó có thể được tuyên bố là tăng từ 7, 8% lên 9, 1%.
Với các ghi chú chuyển đổi, một công ty có thể chọn thanh toán lãi bằng tiền mặt hoặc bằng hiện vật (PIK), chẳng hạn như bằng các ghi chú và trái phiếu bổ sung, và trong thời hạn của khoản vay, người vay có thể luân phiên qua lại giữa hai hình thức thanh toán lãi trong các thông số nhất định.
Ghi chú chuyển đổi được sử dụng phổ biến nhất bởi các công ty cổ phần tư nhân tham gia vào việc mua lại có đòn bẩy. Nếu giá mua của công ty mục tiêu vượt quá mức đòn bẩy mà theo đó người cho vay sẵn sàng cung cấp khoản vay hoặc nếu không có dòng tiền để phục vụ cho khoản vay, một lưu ý chuyển đổi sẽ được sử dụng để tài trợ cho việc mua lại.
Mặc dù điều này có vẻ như là một lựa chọn hấp dẫn cho một công ty, nhưng nó có chi phí. Lãi suất tăng cung cấp động lực dồi dào để không bỏ lỡ một khoản thanh toán lãi vì cuối cùng, người vay có thể thấy họ còn nợ nhiều hơn so với kế hoạch nếu chu kỳ tín dụng quay đầu. Trên thực tế, các ghi chú chuyển đổi là một công cụ tài chính rủi ro cao, đắt tiền có thể khiến người cho vay bị tổn thất lớn nếu người đi vay không thể trả lại khoản vay. Do đó, người cho vay ưu tiên đầu tư cho người vay có tiềm năng tăng trưởng mạnh.
