Mục lục
- Giá tùy chọn
- Giá trị nội tại
- Giá trị thời gian
- Biến động
- Điểm mấu chốt
Bạn có thể đã thành công trong việc đánh bại thị trường bằng cách giao dịch cổ phiếu bằng cách sử dụng một quy trình có kỷ luật dự đoán một động thái tốt đẹp lên hoặc xuống. Nhiều nhà giao dịch cũng đã có được sự tự tin để kiếm tiền trên thị trường chứng khoán bằng cách xác định một hoặc hai cổ phiếu tốt được đặt ra để sớm có một bước chuyển lớn. Nhưng nếu bạn không biết cách tận dụng chuyển động đó, bạn có thể bị bỏ lại trong bụi. Nếu điều này nghe có vẻ giống bạn, có lẽ đã đến lúc cân nhắc sử dụng các tùy chọn. Bài viết này sẽ khám phá một số yếu tố đơn giản để xem xét nếu bạn có kế hoạch giao dịch quyền chọn để tận dụng lợi thế của cổ phiếu.
Chìa khóa chính
- Hợp đồng tùy chọn có thể được định giá bằng các mô hình toán học như mô hình định giá Black-Scholes hoặc Binomial. Giá của tùy chọn được tạo thành từ hai phần riêng biệt: giá trị nội tại và giá trị thời gian (bên ngoài) của nó. Giá trị nội tại dựa trên một tùy chọn tính tiền và tương đối đơn giản để tính toán. Giá trị thời gian dựa trên biến động và thời gian dự kiến của tài sản cơ bản cho đến khi hết hạn hợp đồng và phức tạp hơn rất nhiều để tính toán.
Giá tùy chọn
Trước khi mạo hiểm vào thế giới của các tùy chọn giao dịch, các nhà đầu tư nên hiểu rõ về các yếu tố quyết định giá trị của một quyền chọn. Chúng bao gồm giá cổ phiếu hiện tại, giá trị nội tại, thời gian hết hạn hoặc giá trị thời gian, biến động, lãi suất và cổ tức tiền mặt được trả.
Có một số mô hình định giá tùy chọn sử dụng các tham số này để xác định giá trị thị trường hợp lý của một tùy chọn. Trong số này, mô hình Black-Scholes được biết đến rộng rãi nhất. Theo nhiều cách, các tùy chọn cũng giống như bất kỳ khoản đầu tư nào khác mà bạn cần hiểu điều gì quyết định giá của chúng để sử dụng chúng một cách hiệu quả. Các mô hình khác cũng thường được sử dụng như mô hình nhị thức và mô hình tam thức.
Hãy bắt đầu với các trình điều khiển chính của giá của một tùy chọn: giá cổ phiếu hiện tại, giá trị nội tại, thời gian hết hạn hoặc giá trị thời gian và biến động. Giá cổ phiếu hiện tại là khá rõ ràng. Sự dịch chuyển của giá cổ phiếu lên hoặc xuống có tác động trực tiếp, mặc dù không bằng nhau, ảnh hưởng đến giá của quyền chọn. Khi giá của một cổ phiếu tăng lên, nhiều khả năng giá của quyền chọn mua sẽ tăng và giá của quyền chọn bán sẽ giảm. Nếu giá cổ phiếu đi xuống, điều ngược lại rất có thể sẽ xảy ra với giá của các cuộc gọi và đặt.
Hiểu giá cả tùy chọn
Giá trị nội tại
Giá trị nội tại là giá trị mà bất kỳ tùy chọn nào sẽ có nếu nó được thực hiện ngày hôm nay. Về cơ bản, giá trị nội tại là số tiền mà giá thực hiện của một quyền chọn nằm trong tiền. Đây là một phần của giá quyền chọn không bị mất do thời gian trôi qua. Các phương trình sau đây có thể được sử dụng để tính giá trị nội tại của một cuộc gọi hoặc tùy chọn đặt:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Tùy chọn cuộc gọi Giá trị nội tại = USC − CSwhere: USC = Giá cổ phiếu hiện tạiCSCS = Giá thực hiện cuộc gọi
Giá trị nội tại của một lựa chọn phản ánh lợi thế tài chính hiệu quả do việc thực hiện ngay lập tức của tùy chọn đó. Về cơ bản, nó là một giá trị tối thiểu của một tùy chọn. Tùy chọn giao dịch bằng tiền hoặc hết tiền, không có giá trị nội tại.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Đặt tùy chọn Giá trị nội tại = PS USCwhere: PS = Đặt giá thực hiện
Ví dụ: giả sử cổ phiếu General Electric (GE) đang bán ở mức 34, 80 đô la. Tùy chọn cuộc gọi GE 30 sẽ có giá trị nội tại là 4, 80 đô la (34, 80 - 30 đô la = 4, 80 đô la) vì chủ sở hữu tùy chọn có thể thực hiện tùy chọn mua cổ phiếu GE với giá 30 đô la, sau đó quay lại và tự động bán chúng trên thị trường với giá 34, 80 đô la lợi nhuận $ 4, 80.
Trong một ví dụ khác, tùy chọn cuộc gọi GE 35 sẽ có giá trị nội tại bằng 0 ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20) vì giá trị nội tại không thể âm. Giá trị nội tại cũng hoạt động theo cách tương tự cho một tùy chọn đặt. Ví dụ: tùy chọn đặt GE 30 sẽ có giá trị nội tại bằng 0 ($ 30 - $ 34, 80 = - $ 4, 80) vì giá trị nội tại không thể âm. Mặt khác, tùy chọn đặt GE 35 sẽ có giá trị nội tại là $ 0, 20 ($ 35 - $ 34, 80 = $ 0, 20).
Giá trị thời gian
Giá trị thời gian (hoặc, giá trị bên ngoài) của các tùy chọn là số tiền mà giá của một tùy chọn vượt quá giá trị nội tại. Nó liên quan trực tiếp đến thời gian của một lựa chọn cho đến khi nó hết hạn, cũng như sự biến động của cổ phiếu. Công thức tính giá trị thời gian của một tùy chọn là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị thời gian = Giá quyền chọn Value Giá trị nội tại
Càng có nhiều thời gian cho đến khi nó hết hạn, cơ hội kiếm được tiền càng lớn. Thành phần thời gian của một tùy chọn phân rã theo cấp số nhân. Đạo hàm thực của giá trị thời gian của một tùy chọn là một phương trình khá phức tạp. Theo nguyên tắc chung, một tùy chọn sẽ mất một phần ba giá trị của nó trong nửa đầu của cuộc đời và hai phần ba trong nửa sau của cuộc đời. Đây là một khái niệm quan trọng đối với các nhà đầu tư chứng khoán bởi vì bạn càng gần hết hạn, thì càng cần phải di chuyển nhiều hơn trong bảo mật cơ bản để tác động đến giá của quyền chọn. Giá trị thời gian thường được gọi là giá trị bên ngoài.
Giá trị thời gian về cơ bản là phí bảo hiểm rủi ro mà người bán quyền chọn yêu cầu cung cấp cho người mua quyền chọn mua / bán cổ phiếu cho đến ngày quyền chọn hết hạn. Nó giống như một phí bảo hiểm cho các tùy chọn; rủi ro càng cao, chi phí để mua quyền chọn càng cao.
Nhìn lại ví dụ từ trên, nếu GE giao dịch ở mức 34, 80 đô la và tùy chọn cuộc gọi GE 30 một tháng sắp hết hạn là giao dịch ở mức 5 đô la, giá trị thời gian của tùy chọn là 0, 20 đô la (5, 00 đô la - 4, 80 đô la = 0, 20 đô la). Trong khi đó, với giao dịch GE ở mức 34, 80 đô la, giao dịch tùy chọn cuộc gọi GE 30 ở mức 6, 85 đô la với chín tháng hết hạn có giá trị thời gian là 2, 05 đô la. ($ 6, 85 - $ 4, 80 = $ 2, 05). Lưu ý giá trị nội tại là như nhau, sự khác biệt về giá của cùng một lựa chọn giá thực hiện là giá trị thời gian.
Giá trị thời gian của một quyền chọn cũng phụ thuộc nhiều vào sự biến động của thị trường dự kiến cổ phiếu sẽ hiển thị đến hết hạn. Đối với các cổ phiếu không được dự kiến sẽ di chuyển nhiều, giá trị thời gian của tùy chọn sẽ tương đối thấp. Điều ngược lại là đúng đối với các cổ phiếu biến động hơn hoặc những người có beta cao, chủ yếu là do sự không chắc chắn của giá cổ phiếu trước khi tùy chọn hết hạn. Trong Hình 1 bên dưới, bạn có thể thấy ví dụ GE đã được thảo luận. Nó cho thấy giá giao dịch của GE, một số giá thực hiện, và các giá trị nội tại và thời gian cho các tùy chọn cuộc gọi và đặt.
General Electric được coi là một cổ phiếu có độ biến động thấp với beta là 0, 49 cho ví dụ này.
Amazon.com Inc. (AMZN) là một cổ phiếu dễ biến động hơn nhiều với beta là 3, 47 (xem Hình 2). So sánh tùy chọn cuộc gọi GE 35 với chín tháng hết hạn với tùy chọn cuộc gọi AMZN 40 với chín tháng hết hạn. GE chỉ có 0, 20 đô la để tăng lên trước khi có tiền, trong khi AMZN có 1, 30 đô la để di chuyển lên trước khi có tiền. Giá trị thời gian của các tùy chọn này là 3, 70 đô la cho GE và 7, 50 đô la cho AMZN, cho thấy mức phí bảo hiểm đáng kể trên tùy chọn AMZN do tính chất không ổn định của cổ phiếu AMZN.
Một người bán quyền chọn của GE sẽ không mong đợi nhận được một khoản phí bảo hiểm đáng kể vì người mua không hy vọng giá của cổ phiếu sẽ thay đổi đáng kể. Mặt khác, người bán tùy chọn AMZN có thể mong đợi nhận được phí bảo hiểm cao hơn do tính chất dễ biến động của cổ phiếu AMZN. Về cơ bản, khi thị trường tin rằng một cổ phiếu sẽ rất biến động, giá trị thời gian của quyền chọn tăng lên. Mặt khác, khi thị trường tin rằng một cổ phiếu sẽ ít biến động, giá trị thời gian của quyền chọn giảm. Sự kỳ vọng của thị trường về sự biến động trong tương lai của một cổ phiếu là chìa khóa cho giá của các lựa chọn.
Biến động
Ảnh hưởng của biến động chủ yếu là chủ quan và khó định lượng. May mắn thay, có một số máy tính để giúp ước tính biến động. Để làm cho điều này thậm chí còn thú vị hơn, một số loại biến động tồn tại, với ngụ ý và lịch sử được chú ý nhất. Khi các nhà đầu tư nhìn vào sự biến động trong quá khứ, nó được gọi là biến động lịch sử hoặc biến động thống kê.
Biến động lịch sử (HV) giúp bạn xác định mức độ có thể của các bước đi trong tương lai của chứng khoán cơ sở. Theo thống kê, hai phần ba của tất cả các lần xuất hiện của giá cổ phiếu sẽ xảy ra trong phạm vi cộng hoặc trừ đi một độ lệch chuẩn của việc di chuyển cổ phiếu trong một khoảng thời gian định sẵn. Biến động lịch sử nhìn lại thời gian để cho thấy thị trường đã biến động như thế nào. Điều này giúp các nhà đầu tư quyền chọn xác định giá thực hiện nào là phù hợp nhất để lựa chọn cho một chiến lược cụ thể.
Biến động ngụ ý là những gì được ngụ ý bởi giá thị trường hiện tại và được sử dụng với các mô hình lý thuyết. Nó giúp đặt giá hiện tại của một tùy chọn hiện có và giúp người chơi tùy chọn đánh giá tiềm năng của một giao dịch. Các biện pháp biến động tiềm ẩn mà các nhà giao dịch lựa chọn mong đợi sự biến động trong tương lai sẽ là gì. Như vậy, biến động ngụ ý là một chỉ báo về tình cảm hiện tại của thị trường. Tình cảm này sẽ được phản ánh trong giá của các tùy chọn, giúp các nhà giao dịch đánh giá sự biến động trong tương lai của quyền chọn và cổ phiếu dựa trên giá quyền chọn hiện tại.
Điểm mấu chốt
Một nhà đầu tư chứng khoán quan tâm đến việc sử dụng các tùy chọn để nắm bắt một động thái tiềm năng trong một cổ phiếu phải hiểu cách các tùy chọn được định giá. Bên cạnh giá cơ bản của cổ phiếu, các yếu tố quyết định giá của một quyền chọn là giá trị nội tại của nó, số tiền giá thực hiện của một quyền chọn là bằng tiền và giá trị thời gian của nó. Biết được sự biến động hiện tại và dự kiến về giá của một quyền chọn là điều cần thiết cho bất kỳ nhà đầu tư nào muốn tận dụng sự biến động của giá cổ phiếu.
