Vào ngày 15 tháng 9 năm 2008, Lehman Brothers, một ngân hàng đầu tư nổi tiếng và được kính trọng, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản sau khi Bộ trưởng Tài chính của Tổng thống Bush, Hank Paulson, từ chối cấp cho họ một khoản cứu trợ. Trong khi có những biến động thị trường trong những tháng trước đó, sự sụp đổ của Lehman Brothers đánh dấu những gì nhiều người cho là bắt đầu một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Sau khi chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones đóng cửa giảm 504 điểm - khoảng bốn phần trăm rưỡi - và Nasdaq mất ba phần trăm rưỡi để đối phó với sự phá sản của Lehman, các nhà hoạch định chính sách đã đảo ngược lập trường của họ về việc cứu trợ và khởi xướng một chương trình trị giá 700 tỷ đô la để ổn định thị trường tài chính. Các công ty được coi là "quá lớn để thất bại" đã nhận được các khoản tiền mặt để đổi lấy cổ phiếu, tình trạng ngân hàng thương mại và tiếp cận các khoản vay chiết khấu từ Cục Dự trữ Liên bang.
Vậy, các công ty tài chính đã nhận được sự giúp đỡ từ chính phủ là gì, và mười năm sau, họ ở đâu?
Bear Stearns: The Harbinger of Too Big to Fail Thất bại
Khoảnh khắc "quá lớn để thất bại" đầu tiên xảy ra vài tháng trước khi thất bại của anh em nhà Lehman. Thỏa thuận Bear Stearns nhằm củng cố thị trường tài chính và thúc đẩy sự ổn định trong một hệ thống ngày càng được công nhận là không ổn định kể từ giữa năm 2007.
Vào tháng 3 năm 2008, Cục Dự trữ Liên bang đã đồng ý cho vay tới 30 tỷ đô la cho JPMorgan Chase để họ có thể mua Bear Stearns. JPMorgan đã làm như vậy - chỉ trả 10 đô la một cổ phiếu cho ngân hàng đầu tư ốm yếu. Thay vì ngăn chặn sự hoảng loạn, thỏa thuận này đã làm giảm bớt nỗi sợ hãi và cuối cùng có nhiều gói cứu trợ hơn.
Bảy năm sau, vào năm 2015, Giám đốc điều hành JPMorgan Chase, Jamie Dimon, cho biết ông rất hối hận về quyết định mua Bear Stearns, ngay cả với mức giá chiết khấu. "Không, chúng tôi sẽ không làm điều gì đó như Bear Stearns một lần nữa", ông viết trong một lá thư cổ đông, trích dẫn hàng tỷ tổn thất và các hóa đơn pháp lý xuất phát từ các vụ mua lại thời kỳ khủng hoảng Bear Stearns và Washington Mutual.
Mặc dù vậy, JPMorgan không phải chịu đựng quá nhiều. Lợi nhuận quý II năm 2018 của công ty đã tăng lên 5, 4 tỷ USD, tăng 13% so với năm trước.
AIG: Giải cứu lớn nhất trong lịch sử
Ngay sau khi để cho Lehman Brothers thất bại, chính phủ đã bước vào khi rõ ràng Tập đoàn Quốc tế Mỹ sẽ thất bại do các khoản đầu tư lớn vào các giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định - và có khả năng làm sụp đổ toàn bộ hệ thống tài chính. Với AIG, truyền dịch đã trải qua nhiều giai đoạn, bao gồm khoản vay chi phí thấp, mua cổ phiếu ưu đãi và chứng khoán được thế chấp. Cuối cùng, chính phủ đã rót hơn 180 tỷ đô la vào AIG.
Tuy nhiên, do chính phủ đã nắm giữ cổ phần của gần 80% công ty, số tiền đã chi ra đã được thu hồi vào năm 2012, với lợi nhuận ròng cho người nộp thuế ở Mỹ.
Hôm nay, sau một vài năm lợi nhuận, AIG một lần nữa phải vật lộn. Vào tháng 8 năm 2018, AIG báo cáo rằng hoạt động kinh doanh bảo hiểm nói chung đã giảm 46% so với năm trước và thu nhập bảo lãnh phát hành, đã ghi nhận lợi nhuận 149 triệu đô la một năm trước, hiện đang lỗ 89 triệu đô la. Khiếu nại đã được chi trả do các khoản lỗ thảm khốc đang gia tăng và thu nhập ròng tiếp tục giảm. AIG đang cố gắng xoay chuyển mọi thứ bằng cách thuê các giám đốc điều hành mới, và Giám đốc điều hành, Brian Duperreault, khẳng định rằng bảo lãnh phát hành sẽ có lãi vào cuối năm nay.
Morgan Stanley và Goldman Sachs: Trở thành ngân hàng thương mại
Các gói cứu trợ của năm 2008 không chỉ là về việc chính phủ mua cổ phiếu, mà còn về việc thay đổi bộ mặt của ngân hàng. Các ngân hàng đầu tư Morgan Stanley và Goldman Sachs không thể tham gia vào ngân hàng tiêu dùng thương mại cho đến khi khủng hoảng tài chính. Vào thời điểm đó, Cục Dự trữ Liên bang cho phép họ trở thành ngân hàng thương mại để họ có thể tiếp cận tiền bằng cách vay rất nhiều, sử dụng cửa sổ chiết khấu mà Fed cung cấp cho các ngân hàng thương mại, cũng như truy cập vào các chương trình bảo lãnh chính phủ khác mở rộng cho các loại ngân hàng này.
Cả Morgan Stanley và Goldman Sachs đã vay hàng tỷ đồng với các mức giá thấp này để giúp ổn định hoạt động của họ. Trên hết, việc trở thành các ngân hàng thương mại đã cho phép họ thâm nhập vào thị trường tiêu dùng theo cách mà trước đây họ không thể làm được.
Ngày nay, Morgan Stanley cung cấp một loạt các dịch vụ ngân hàng ngoài ngân hàng đầu tư. Vào tháng 7 năm 2018, Morgan Stanley đã báo cáo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 39%, với tài sản ngân hàng lần đầu tiên đạt 200 tỷ đô la trong quý II năm 2018. Ngân hàng đã báo cáo lợi nhuận hàng quý hơn 10 tỷ đô la trong hai quý liên tiếp vào năm 2018 - điều chưa xảy ra kể từ năm 2007.
Tuy nhiên, đối với Goldman Sachs, bức tranh không hoàn toàn màu hồng. Mặc dù lợi nhuận tăng 40% so với cùng kỳ trong quý II / 2018, cổ phiếu Goldman vẫn gặp khó khăn. Sau khi đạt đến đỉnh điểm vào tháng 1 năm 2018, họ đã giảm 13% từ đầu năm đến nay. Trong khi Goldman Sachs có ngân hàng bán lẻ và đang đẩy mạnh ngân hàng tiêu dùng với các sản phẩm như tiết kiệm năng suất cao mang lại cho Marcus, tổ chức này vẫn chủ yếu được biết đến với các hoạt động ngân hàng thương mại và đầu tư. Tuy nhiên, lợi nhuận quý 2 của ngân hàng lên tới 2, 57 tỷ USD.
Bank of America: Bảo lãnh để mua các tổ chức tài chính không thành công
Bank of America cũng nhận được tiền cứu trợ từ chính phủ, bao gồm hơn 100 tỷ đô la bảo lãnh, để có thể mua các công ty tài chính thất bại Country Worldwide Financial và Merrill Lynch. Bank of America đã phải chịu những tổn thất liên quan đến các công ty đó, bao gồm cả các khoản phí pháp lý liên quan đến các hoạt động cho vay thế chấp đáng ngờ của Country Toàn quốc.
Mặc dù với những chi phí này, Bank of America đang bùng nổ ngày hôm nay. Đây là công ty cho vay lớn thứ hai của Mỹ và tổng lợi nhuận trong quý 2 năm 2018 đạt 6, 8 tỷ đô la. Doanh thu ở mức 22, 6 tỷ đô la trong quý thứ hai và Bank of America đã khuyến khích các biện pháp cắt giảm chi phí. Hugh Son lưu ý trên CNBC rằng phí thuế thu nhập hàng quý của ngân hàng đã giảm từ 3 tỷ đô la xuống còn 1, 7 tỷ đô la. Ít nhất một số tín dụng cho quý tích cực của họ là do cắt giảm thuế của Trump. Ngân hàng hy vọng sẽ tiếp tục chứng kiến sự tăng trưởng từ khoản đầu tư dự kiến 500 triệu đô la vào công nghệ.
Là "quá lớn để thất bại" sống và tốt?
Mười năm sau cuộc khủng hoảng tài chính, có một cơ hội tốt rằng, đối mặt với một tình huống tương tự, chính phủ sẽ cam kết tiền để bảo lãnh cho các tổ chức tài chính. Mặc dù Quốc hội đã thông qua gói cứu trợ 700 tỷ đô la trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, một số ước tính cho thấy Mỹ đã chi tiêu, cho vay hoặc bảo đảm tới 12, 8 nghìn tỷ đô la để giải cứu nền kinh tế. Mặc dù số tiền đó có thể không được chi trực tiếp, nhưng về cơ bản, chính phủ đã tự cung cấp cho mình hàng chục ngân hàng được coi là thiết yếu đối với hệ thống tài chính và nền kinh tế Mỹ.
Sau cuộc khủng hoảng tài chính, "quá lớn để thất bại" đặt ra các yêu cầu pháp lý bổ sung đối với 44 ngân hàng với hơn 50 tỷ đô la tài sản. Trước đó vào năm 2018, Quốc hội đã thay đổi định nghĩa "quá lớn để thất bại" đối với các ngân hàng có ít nhất 250 tỷ đô la tài sản, giảm danh sách xuống còn 13 ngân hàng. Tuy nhiên, nếu phải đối mặt với một cuộc khủng hoảng khác, chính phủ nghi ngờ rằng chính phủ sẽ dừng lại ở việc hỗ trợ quá ít tổ chức tài chính.
