Tranches là gì?
Tranches là một phần của một bộ sưu tập chứng khoán gộp, thường là các công cụ nợ, được phân tách bởi rủi ro hoặc các đặc điểm khác để có thể bán cho các nhà đầu tư khác nhau. Mỗi phần, hoặc đợt, là một trong một số chứng khoán liên quan được cung cấp cùng một lúc nhưng với rủi ro, phần thưởng và kỳ hạn khác nhau để thu hút nhiều nhà đầu tư khác nhau.
Tranches
Những điều cơ bản của Tranches
Các đợt trong tài chính có cấu trúc là một sự phát triển gần đây, được thúc đẩy bởi việc sử dụng chứng khoán hóa ngày càng tăng để phân chia các sản phẩm tài chính đôi khi có rủi ro với dòng tiền ổn định để bán các bộ phận này cho các nhà đầu tư khác. Từ "trunk" xuất phát từ tiếng Pháp cho lát. Các đợt riêng biệt của nhóm tài sản lớn hơn thường được xác định trong tài liệu giao dịch và được chỉ định các loại ghi chú khác nhau, mỗi loại có xếp hạng tín dụng trái phiếu khác nhau.
Các chi nhánh cao cấp thường chứa các tài sản có xếp hạng tín dụng cao hơn các chi nhánh cơ sở. Các chi nhánh cao cấp có quyền thế chấp đầu tiên trên các tài sản mà họ đang xếp hàng để được hoàn trả trước, trong trường hợp vỡ nợ. Junior tranches có một thế chấp thứ hai hoặc không có quyền cầm giữ nào cả.
Ví dụ về các sản phẩm tài chính có thể được chia thành các đợt bao gồm trái phiếu, cho vay, chính sách bảo hiểm, thế chấp và các khoản nợ khác.
chìa khóa
- Tranches là một phần của một bộ sưu tập chứng khoán, thường là các công cụ nợ, được phân tách bởi rủi ro hoặc các đặc điểm khác để có thể bán cho các nhà đầu tư khác nhau. Các chi nhánh mang các kỳ hạn, sản lượng và mức độ rủi ro khác nhau trong trường hợp trả nợ của default.Tranches là phổ biến trong các sản phẩm như CDO và CMO.
Tranches trong Chứng khoán thế chấp
Một đợt là một cấu trúc tài chính phổ biến cho các sản phẩm nợ được chứng khoán hóa, chẳng hạn như nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO), tập hợp một bộ sưu tập các tài sản tạo ra dòng tiền như thế chấp, trái phiếu và cho vay thế chấp hoặc bảo đảm bằng thế chấp (MBS). Một MBS được tạo thành từ nhiều nhóm thế chấp có nhiều khoản vay khác nhau, từ các khoản vay an toàn với lãi suất thấp hơn đến các khoản vay rủi ro với lãi suất cao hơn. Mỗi nhóm thế chấp cụ thể có thời gian đáo hạn riêng, điều này ảnh hưởng đến lợi ích rủi ro và phần thưởng. Do đó, các đợt được thực hiện để phân chia các hồ sơ thế chấp khác nhau thành các lát có điều khoản tài chính phù hợp với các nhà đầu tư cụ thể.
Ví dụ, nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO) cung cấp danh mục đầu tư chứng khoán được thế chấp phân vùng có thể có các khoản thế chấp với kỳ hạn một năm, hai năm, năm năm và 20 năm, tất cả đều có lãi suất khác nhau. Nếu một nhà đầu tư muốn đầu tư vào chứng khoán được thế chấp, anh ta có thể chọn loại tiền được áp dụng nhất cho sự khao khát hoàn vốn và ác cảm với rủi ro.
Các nhà đầu tư nhận được dòng tiền hàng tháng dựa trên đợt MBS mà họ đã đầu tư. Họ có thể cố gắng bán nó và kiếm lợi nhuận nhanh chóng hoặc nắm giữ nó và nhận ra lợi nhuận nhỏ nhưng dài hạn dưới hình thức thanh toán lãi. Các khoản thanh toán hàng tháng này là các bit và phần của tất cả các khoản thanh toán lãi được thực hiện bởi các chủ nhà có thế chấp được bao gồm trong một MBS cụ thể.
Chiến lược đầu tư trong lựa chọn thương hiệu
Các nhà đầu tư mong muốn có dòng tiền ổn định lâu dài sẽ đầu tư vào các đợt với thời gian đáo hạn dài hơn. Các nhà đầu tư cần một nguồn thu nhập ngay lập tức hơn nhưng sinh lợi hơn sẽ đầu tư vào các đợt với thời gian đáo hạn ít hơn.
Tất cả các đợt, bất kể lãi suất và kỳ hạn, cho phép các nhà đầu tư tùy chỉnh các chiến lược đầu tư theo nhu cầu cụ thể của họ. Ngược lại, tranches giúp ngân hàng và các tổ chức tài chính khác thu hút các nhà đầu tư trên nhiều loại hồ sơ khác nhau.
Tranches thêm vào sự phức tạp của đầu tư nợ và đôi khi gây ra một vấn đề cho các nhà đầu tư không hiểu biết, những người có nguy cơ chọn một tranches không phù hợp với mục tiêu đầu tư của họ.
Tranches cũng có thể được phân loại bởi các cơ quan xếp hạng tín dụng. Nếu họ được xếp hạng cao hơn xứng đáng, điều đó có thể khiến các nhà đầu tư tiếp xúc với các tài sản rủi ro hơn so với dự định. Việc dán nhãn sai như vậy đã góp phần vào cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2007 và cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo: Các cửa hàng có chứa trái phiếu rác hoặc thế chấp dưới vốn chính là tài sản cấp dưới đầu tư, được dán nhãn AAA hoặc tương đương, thông qua sự bất tài, bất cẩn, hoặc (như một số buộc tội) tham nhũng hoàn toàn về phía các cơ quan.
Ví dụ thực tế về các cửa hàng
Sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-09, một vụ nổ đã xảy ra đối với các tổ chức phát hành CMO, CDO và các chứng khoán nợ khác và trong số các nhà đầu tư vào chính các sản phẩm, tất cả đều được mệnh danh là "chiến tranh". Ngày 14 tháng 4 năm 2008, câu chuyện trên tờ Thời báo Tài chính lưu ý rằng các nhà đầu tư trong các đợt cấp cao của CDO thất bại đã lợi dụng trạng thái ưu tiên của họ để giành quyền kiểm soát tài sản và cắt các khoản thanh toán cho các chủ nợ khác. Các ủy viên CDO, như Deutsche Bank và Wells Fargo đã nộp đơn kiện để đảm bảo tất cả các nhà đầu tư theo đợt tiếp tục nhận được tiền.
Và vào năm 2009, người quản lý của quỹ đầu tư Carrington Investment Partners có trụ sở tại Greenwich, Connrington đã đệ đơn kiện công ty dịch vụ thế chấp American Home Mortthing Service, Inc. Quỹ phòng hộ thuộc sở hữu của các chứng khoán thế chấp có chứa các khoản vay được thực hiện bị tịch thu rằng American Home đang bán với giá thấp (được cho là) do đó làm tê liệt sản lượng của đợt này. Carrington lập luận trong đơn khiếu nại rằng lợi ích của họ với tư cách là người nắm giữ cơ sở là phù hợp với những người nắm giữ cấp cao.
