Các công ty thiếu tiền mặt có thể chuyển sang các vấn đề quyền để tăng tiền khi họ thực sự cần nó. Trong các dịch vụ quyền này, các công ty cấp cho các cổ đông quyền, nhưng không phải là nghĩa vụ, để mua cổ phiếu mới với giá chiết khấu so với giá giao dịch hiện tại. Chúng tôi giải thích cách các vấn đề quyền hoạt động và ý nghĩa của chúng đối với công ty và các cổ đông của công ty.
Xác định vấn đề quyền
Một vấn đề quyền là một lời mời đến các cổ đông hiện hữu để mua thêm cổ phiếu mới trong công ty. Loại vấn đề này cung cấp cho các cổ đông hiện có chứng khoán được gọi là quyền. Với các quyền, cổ đông có thể mua cổ phiếu mới với giá chiết khấu so với giá thị trường vào một ngày trong tương lai đã nêu. Công ty đang cho các cổ đông một cơ hội để tăng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu ở mức giá chiết khấu.
Chìa khóa chính
- Vấn đề về quyền là một cách để một công ty thiếu tiền mặt tăng vốn thường xuyên để trả nợ. Các chủ sở hữu có thể mua cổ phiếu mới với giá chiết khấu trong một thời gian nhất định. giá bị pha loãng và có thể sẽ đi xuống.
Cho đến ngày có thể mua cổ phiếu mới, các cổ đông có thể giao dịch các quyền trên thị trường giống như cách họ giao dịch cổ phiếu phổ thông. Các quyền được cấp cho một cổ đông có giá trị, do đó bù cho các cổ đông hiện tại về sự pha loãng giá trị cổ phiếu hiện tại của họ trong tương lai. Sự pha loãng xảy ra bởi vì việc chào bán quyền lan truyền lợi nhuận ròng của công ty qua số lượng cổ phiếu lớn hơn. Do đó, thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty, hoặc EPS, giảm khi thu nhập được phân bổ dẫn đến pha loãng cổ phiếu.
Vấn đề quyền cổ phiếu
Tại sao một công ty sẽ phát hành một quyền chào bán?
Các công ty thường phát hành một quyền chào bán để tăng vốn bổ sung. Một công ty có thể cần thêm vốn để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính hiện tại. Các công ty gặp khó khăn thường sử dụng các vấn đề quyền để trả nợ, đặc biệt là khi họ không thể vay thêm tiền.
Các công ty có bảng cân đối kế toán lành mạnh cũng có thể huy động tiền thông qua vấn đề quyền để có được đối thủ cạnh tranh hoặc mở cơ sở mới. Đối với một cổ đông, điều này có thể tạo ra lợi nhuận vốn.
Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty theo đuổi dịch vụ quyền đều gặp rắc rối về tài chính. Ngay cả các công ty có bảng cân đối sạch có thể sử dụng các vấn đề quyền. Những vấn đề này có thể là một cách để huy động thêm vốn vào quỹ chi tiêu được thiết kế để mở rộng kinh doanh của công ty, chẳng hạn như mua lại hoặc mở cơ sở mới để sản xuất hoặc bán hàng. Nếu công ty đang sử dụng thêm vốn để mở rộng quỹ, cuối cùng có thể dẫn đến tăng vốn cho các cổ đông mặc dù việc pha loãng cổ phiếu đang lưu hành do việc chào bán quyền.
Để đảm bảo, một công ty thường sẽ, nhưng không phải lúc nào cũng có vấn đề về quyền của mình được bảo lãnh bởi một ngân hàng đầu tư.
Vấn đề quyền như thế nào
Vì vậy, làm thế nào để các vấn đề quyền làm việc? Giả sử bạn sở hữu 1.000 cổ phiếu trong Wobble Telecom, mỗi cổ phiếu trị giá 5, 50 đô la. Công ty đang gặp rắc rối về tài chính và cần huy động tiền mặt để trang trải các nghĩa vụ nợ. Do đó, Wobble tuyên bố cung cấp quyền thông qua đó họ có kế hoạch tăng 30 triệu đô la bằng cách phát hành 10 triệu cổ phiếu cho các nhà đầu tư hiện tại với mức giá 3 đô la mỗi cái. Nhưng vấn đề này là vấn đề quyền ba trong 10. Nói cách khác, cứ 10 cổ phiếu bạn nắm giữ, Wobble sẽ cung cấp cho bạn ba cổ phiếu khác với mức giá chiết khấu sâu là 3 đô la. Giá này thấp hơn 45% so với giá $ 5, 50 mà tại đó cổ phiếu Wobble giao dịch.
Là một cổ đông, bạn có ba lựa chọn với một vấn đề quyền. Bạn có thể (1) đăng ký vấn đề quyền đầy đủ, (2) bỏ qua các quyền của bạn hoặc (3) bán quyền cho người khác. Dưới đây chúng tôi khám phá từng lựa chọn và kết quả có thể.
1. Có quyền mua đầy đủ
Để tận dụng toàn bộ vấn đề quyền, bạn cần phải chi 3 đô la cho mỗi cổ phần Wobble mà bạn có quyền mua theo vấn đề này. Khi bạn nắm giữ 1.000 cổ phiếu, bạn có thể mua tối đa 300 cổ phiếu mới (ba cổ phiếu cho mỗi 10 bạn đã sở hữu) với mức giá chiết khấu 3 đô la với tổng giá 900 đô la.
Tuy nhiên, trong khi mức chiết khấu đối với cổ phiếu mới phát hành là 45%, giá thị trường của cổ phiếu Wobble sẽ không còn là 5, 50 đô la sau khi vấn đề quyền hoàn tất. Giá trị của mỗi cổ phiếu sẽ bị pha loãng do số lượng cổ phiếu phát hành tăng lên. Trên thực tế, để xem vấn đề quyền có giảm giá vật chất hay không, bạn cần ước tính giá cổ phiếu của Wobble sẽ bị pha loãng.
Khi ước tính độ pha loãng này, hãy nhớ rằng bạn không bao giờ có thể biết chắc chắn giá trị tương lai của cổ phần mở rộng của mình vì nó có thể bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh doanh và thị trường. Nhưng giá cổ phiếu trên lý thuyết sẽ dẫn đến sau khi vấn đề về quyền được hoàn thành, đó là giá cổ phiếu không có quyền mà có thể tính được. Giá này được tìm thấy bằng cách chia tổng giá bạn sẽ trả cho tất cả các cổ phiếu Wobble của bạn cho tổng số cổ phần bạn sẽ sở hữu. Điều này được tính như sau:
| 1.000 cổ phiếu hiện tại ở mức 5, 50 đô la | $ 5.500 |
| 300 cổ phiếu mới cho tiền mặt ở mức 3 đô la | $ 900 |
| Giá trị 1.300 cổ phiếu | 6.400 đô la |
| Giá trị ngoại lệ trên mỗi cổ phần | $ 4, 92 ($ 6.400, 00 / 1.300 cổ phiếu) |
Vì vậy, về mặt lý thuyết, do việc giới thiệu cổ phiếu mới với mức giá chiết khấu sâu, giá trị của mỗi cổ phiếu hiện tại của bạn sẽ giảm từ 5, 50 đô la xuống 4, 92 đô la. Nhưng hãy nhớ rằng, tổn thất đối với cổ phần hiện tại của bạn được bù đắp chính xác bằng mức tăng giá trị cổ phiếu của các quyền mới: cổ phiếu mới khiến bạn mất 3 đô la, nhưng chúng có giá trị thị trường là 4, 92 đô la. Những cổ phiếu mới này bị đánh thuế trong cùng năm khi bạn mua cổ phiếu ban đầu và được chuyển tiếp để tính là thu nhập đầu tư, nhưng không có tiền lãi hoặc các khoản phạt thuế khác đối với thu nhập đầu tư chịu thuế này.
2. Bỏ qua vấn đề quyền
Bạn có thể không có 900 đô la để mua thêm 300 cổ phiếu với giá 3 đô la mỗi cổ phiếu, vì vậy bạn luôn có thể để quyền của mình hết hạn. Nhưng điều này thường không được khuyến khích. Nếu bạn chọn không làm gì, cổ phần của bạn sẽ bị pha loãng nhờ vào số cổ phiếu phát hành thêm của công ty.
3. Bán quyền của bạn cho các nhà đầu tư khác
Trong một số trường hợp, quyền không được chuyển nhượng. Đây được gọi là quyền không từ bỏ. Nhưng trong hầu hết các trường hợp, quyền của bạn cho phép bạn quyết định xem bạn có muốn đưa ra tùy chọn mua cổ phần hoặc bán quyền của mình cho các nhà đầu tư khác hoặc nhà bảo lãnh phát hành hay không. Quyền có thể được giao dịch được gọi là quyền từ bỏ. Sau khi chúng được giao dịch, các quyền được gọi là quyền không phải trả tiền.
Để xác định số tiền bạn có thể kiếm được bằng cách bán các quyền, bạn có thể ước tính giá trị của các quyền được trả trước đó. Một lần nữa, một con số chính xác là khó khăn, nhưng bạn có thể nhận được một giá trị thô bằng cách lấy giá trị của giá ngoại lệ và trừ đi giá phát hành quyền. Với mức giá quyền được điều chỉnh là $ 4, 92 ít hơn $ 3, các quyền không phải trả của bạn trị giá $ 1, 92 mỗi cổ phiếu. Bán các quyền này sẽ tạo ra một khoản lãi vốn.
Vấn đề về quyền có thể tạm thời cải thiện bảng cân đối của công ty, nhưng điều đó không có nghĩa là ban lãnh đạo sẽ giải quyết các vấn đề tiềm ẩn làm suy yếu bảng cân đối kế toán ngay từ đầu.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư có thể bị cám dỗ bởi triển vọng mua cổ phiếu giảm giá với một vấn đề quyền. Nhưng không phải lúc nào bạn cũng chắc chắn rằng mình đang mặc cả. Ngoài việc biết giá cổ phiếu cũ, bạn cần biết mục đích của khoản tài trợ bổ sung trước khi chấp nhận hoặc từ chối vấn đề quyền. Hãy chắc chắn tìm kiếm một lời giải thích thuyết phục về lý do tại sao vấn đề quyền và pha loãng cổ phần là cần thiết trong kế hoạch chiến lược của công ty. Vấn đề về quyền có thể đưa ra cách khắc phục nhanh chóng cho bảng cân đối kế toán gặp khó khăn, nhưng điều đó không có nghĩa là ban quản lý sẽ giải quyết các vấn đề tiềm ẩn làm suy yếu bảng cân đối kế toán ngay từ đầu. Các cổ đông nên thận trọng.
So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tảNhững bài viết liên quan
Đầu tư thiết yếu
Khám phá sự khác biệt giữa quyền và quyền mua cổ phần
Đầu tư thiết yếu
Đầu tư vào Quyền và Chứng quyền
Công cụ phân tích cơ bản
Nguy cơ của pha loãng cổ phiếu
Giao dịch chứng khoán Penny
Làm thế nào để chọn chiến thắng cổ phiếu Penny
Chiến lược giao dịch và giáo dục chứng khoán
Phá vỡ mua lại cổ phiếu
Báo cáo tài chính
Là một sự gia tăng trong vốn cổ phần của công ty là một dấu hiệu xấu?
Liên kết đối tácĐiều khoản liên quan
Nil-Paid Nil-trả tiền là một bảo mật có thể giao dịch được nhưng điều đó ban đầu không gây ra chi phí cho người bán. Nhiều quyền Cum Quyền Cum cho phép các cổ đông hiện hữu mua cổ phiếu mới, thường ở mức giá thấp hơn giá thị trường hiện tại của cổ phiếu đang được đề cập. thêm Định nghĩa Ex-Rights Ex-Rights là các cổ phiếu đang giao dịch nhưng không có quyền kèm theo vì chúng đã hết hạn, đã được chuyển nhượng hoặc được thực hiện. thêm giá đăng ký Thuật ngữ "giá đăng ký" dùng để chỉ giá tĩnh mà tại đó các cổ đông hiện tại có thể tham gia chào bán quyền; nó cũng đề cập đến giá thực hiện cho người nắm giữ chứng quyền của một cổ phiếu cụ thể. Cung cấp thêm quyền (Vấn đề) Định nghĩa Cung cấp quyền là một tập hợp các quyền được trao cho các cổ đông để mua thêm cổ phiếu theo tỷ lệ nắm giữ của họ. thêm Quyền không thể từ bỏ Định nghĩa Quyền không thể từ bỏ cung cấp cho các cổ đông hiện hữu cơ hội hạn chế để mua thêm cổ phiếu của một công ty với giá chiết khấu. hơn