Sự pha loãng cổ phiếu xảy ra khi hành động của một công ty làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành và do đó làm giảm tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu. Mặc dù việc các công ty đau khổ pha loãng cổ phiếu là tương đối phổ biến, nhưng quá trình này có ý nghĩa tiêu cực vì một lý do đơn giản: các cổ đông của công ty là chủ sở hữu của công ty và bất cứ điều gì làm giảm mức độ sở hữu của nhà đầu tư cũng làm giảm giá trị nắm giữ của nhà đầu tư.
Pha loãng có thể xảy ra theo bất kỳ cách nào và thông báo về các hành động của công ty mà pha loãng cổ phiếu thường được thực hiện trong các cuộc gọi của nhà đầu tư hoặc trong một bản cáo bạch mới. Khi nó xảy ra, và số lượng cổ phiếu công ty tăng lên, cổ phiếu mới hơn là "cổ phiếu loãng".
Ưu đãi thứ cấp
Ví dụ, nếu một công ty có tổng số 1.000 cổ phiếu nổi trên thị trường và ban quản lý của công ty phát hành thêm 1.000 cổ phiếu trong đợt chào bán thứ cấp, hiện có 2.000 cổ phiếu đang lưu hành. Chủ sở hữu của 1.000 cổ phiếu đầu tiên sẽ phải đối mặt với hệ số pha loãng 50%. Điều này có nghĩa là một chủ sở hữu 100 cổ phiếu hiện đang sở hữu 5% công ty chứ không phải 10%.
Chìa khóa chính
- Sự pha loãng xảy ra khi một hành động của công ty, như chào bán thứ cấp, làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Các lựa chọn cổ phiếu gây khó chịu cho các cổ đông khi nó làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Thận trọng làm giảm cổ phần của mỗi cổ đông trong công ty nhưng thường cần thiết khi một công ty yêu cầu vốn mới cho hoạt động. Nợ có thể chuyển đổi và vốn chủ sở hữu có thể bị ảnh hưởng khi các chứng khoán này được chuyển đổi thành cổ phiếu.
Pha loãng không nhất thiết có nghĩa là số tiền thay đổi đầu tư, nhưng vì cổ phần nắm giữ chiếm tỷ lệ nhỏ hơn trong tổng công ty, nên nhà đầu tư ít rút ra quyết định của công ty và cổ phần của họ thể hiện tỷ lệ phần trăm giảm trong tổng thu nhập chung của công ty.
Hãy xem xét đề nghị thứ cấp được thực hiện bởi Lamar Advertising (LAMR) vào năm 2018 như một ví dụ thực tế. Công ty đã quyết định phát hành hơn 6 triệu cổ phiếu cổ phiếu phổ thông, làm loãng số cổ phiếu hiện có của 84 triệu cổ phiếu. Giá cổ phiếu giảm gần 20% sau khi chào bán được công bố.
Mặc dù tin tức về đợt chào bán thứ cấp thường không được các cổ đông hoan nghênh vì sự pha loãng, việc chào bán có thể khiến công ty có vốn cần thiết để tái cấu trúc, trả nợ hoặc đầu tư vào nghiên cứu và phát triển. Cuối cùng, mua lại vốn thông qua một đợt chào bán thứ cấp có thể mang lại lợi ích lâu dài cho nhà đầu tư, nếu công ty trở nên có lãi hơn và giá cổ phiếu tăng.
Tùy chọn bài tập
Khi được thực hiện, một số công cụ phái sinh được trao đổi lấy cổ phiếu của công ty do công ty phát hành. Các tùy chọn cổ phiếu nhân viên này thường được cấp thay vì tiền mặt hoặc tiền thưởng cổ phiếu và đóng vai trò là ưu đãi. Khi các hợp đồng quyền chọn được thực hiện, các tùy chọn được chuyển đổi thành cổ phiếu và sau đó nhân viên có thể bán cổ phiếu trên thị trường, từ đó làm loãng số lượng cổ phiếu công ty đang lưu hành. Tùy chọn cổ phiếu nhân viên là cách phổ biến nhất để pha loãng cổ phiếu thông qua các công cụ phái sinh, nhưng chứng quyền, quyền, và nợ chuyển đổi và vốn chủ sở hữu đôi khi cũng bị pha loãng.
Nợ chuyển đổi và Vốn chủ sở hữu chuyển đổi
Khi một công ty phát hành nợ chuyển đổi, điều đó có nghĩa là các chủ nợ chọn chuyển đổi chứng khoán thành cổ phiếu sẽ làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại. Trong nhiều trường hợp, nợ chuyển đổi chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông theo một số tỷ lệ chuyển đổi ưu đãi. Ví dụ: mỗi 1.000 đô la nợ chuyển đổi có thể chuyển đổi thành 100 cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông, do đó làm giảm tổng sở hữu của các cổ đông hiện tại.
Vốn chủ sở hữu chuyển đổi thường được gọi là cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi và thường chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông theo tỷ lệ ưu đãi. Ví dụ: mỗi cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi có thể chuyển đổi thành 10 cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông, do đó cũng làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện hữu. Hiệu quả đối với nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu phổ thông trước khi pha loãng cũng giống như chào bán thứ cấp, vì tỷ lệ sở hữu của họ trong công ty giảm khi cổ phiếu mới được đưa ra thị trường.
