Chúng tôi sắp ra một tuần mạnh mẽ. Điểm yếu vào sáng thứ năm đã được đáp ứng với việc mua để làm nổi thị trường một cách tích cực. Vào thứ Tư, Tập đoàn Đầu tư Bespoke đã đưa ra một báo cáo nói rằng S & P 500 đang có sự trở lại rất hiếm. Để tóm tắt:
- Sau khi giảm hơn 19% trong vòng ba tháng, S & P 500 đã quay trở lại và hiện đang tăng 10% chỉ sau 10 ngày giao dịch. Trong Thế chiến II, chỉ có 12 lần giảm giá khác trong 15 ngày. % + trong vòng ba tháng được theo dõi ngay lập tức với mức tăng 10% + trong 10 ngày giao dịch hoặc ít hơn. Tiến về phía trước, lợi nhuận cổ phần nói chung là tích cực và một nửa trong số này đã giảm mạnh 15% + S & P 500 không bao giờ hạ thấp trong năm tới.
Tại sao tôi thấy điều này thú vị là nó rất phù hợp với những gì chúng ta đã nói ở đây. Tỷ lệ MAP đã vượt quá tháng 10 - "mong đợi một sự phục hồi." Một cuộc biểu tình 7% chịu thua bán ác, đẩy chúng tôi bán quá mức một lần nữa. "Mong đợi một cuộc biểu tình, " chúng tôi nói. Bây giờ, sau 11 ngày giao dịch, S & P 500 đóng cửa tăng 10, 4%.
Thông tin công nghệ, năng lượng, tùy ý người tiêu dùng và bất động sản là những người chiến thắng lớn trong tuần kể từ bài viết này. Điều này có ý nghĩa, vì họ đã bị trừng phạt nặng nề quá lâu. Nó cũng phù hợp với chủ đề nhỏ và vừa thấy đáng mua. Russell 2000 đã vượt trội đáng kể vào tuần trước, cũng như S & P Mid Cap 400 và Small Cap 600. Dù sao đi nữa, nó vừa mới mẻ vừa kỳ lạ khi thấy nhiều màu xanh lá cây này.
Factset
Tại Mapsignals, chúng tôi đã xem xét "các chuyến đi". Khi chúng tôi chạy mô hình của mình, chúng tôi quét 5.500 cổ phiếu mỗi ngày. Chúng tôi thấy rằng chỉ có khoảng 1.400 trong số đó có thể hấp thụ các đơn đặt hàng có quy mô mà không ảnh hưởng lớn đến giá cả. Trong số này, mô hình bị "vấp" bởi các cổ phiếu giao dịch với khối lượng và biến động trung bình trên. Năm năm qua cho chúng ta thấy rằng trung bình 500 cổ phiếu mỗi ngày là tiêu chuẩn. (Điều này có nghĩa là khoảng 35% cổ phiếu có thể giao dịch theo tổ chức giao dịch với khối lượng lớn hơn mức trung bình.)
Đừng nhầm lẫn các chuyến đi với các tín hiệu mua và bán thực tế mà chúng tôi tạo ra. Các chuyến đi chỉ có nghĩa là một cổ phiếu đang giao dịch bất thường. Để có được tín hiệu mua hoặc bán, cổ phiếu cũng phải vượt lên trên hoặc dưới mức cao hay thấp kỹ thuật gần đây. Vì vậy, những chuyến đi nói với chúng ta là gì?
Dưới đây là biểu đồ 29 năm của S & P 500 với số ngày đi, hoặc cổ phiếu được giao dịch bất thường và quỹ giao dịch trao đổi (ETF), gấp đôi mức trung bình hàng ngày hoặc nhiều hơn màu đỏ. Thông thường bạn sẽ nhận thấy rằng những ngày bán hàng cực đoan mang lại rất nhiều chuyến đi. Điều này là hợp lý, nhưng như đã lưu ý trong vài tuần qua, mức thấp cực đoan cũng có xu hướng trùng với những ngày tín hiệu ETF lớn.
www.mapsignals.com
Biểu đồ tiếp theo cho thấy các tín hiệu S & P 500 so với hoạt động bất thường (UI) được tạo bởi các quỹ ETF.
www.mapsignals.com
Điều này bắt đầu rơi vào vị trí. Chúng tôi đã đưa ra giả thuyết rằng các quỹ ETF là cái đuôi vẫy con chó. Đó là, các quỹ ETF thông qua việc thu thập và phân bổ tài sản lớn trở thành giám đốc định hướng thị trường - đặc biệt là trong giai đoạn không chắc chắn và áp lực nặng nề. Điều này thậm chí còn cho thấy sự tin tưởng nhiều hơn vào suy nghĩ rằng việc bán tháo trong tháng 10 đến tháng 12 bắt đầu với sự không chắc chắn về lãi suất, thương mại và tốc độ tăng trưởng toàn cầu. Điều này đã gây áp lực mua ra, mở đường cho giao dịch tần số cao (HFT) thu được lợi nhuận từ thanh khoản mỏng và biến động cao. Áp lực của điều kiện đó đã dẫn đến việc quản lý mô hình ETF đạt được kích hoạt bán. Thanh lý các quỹ ETF gây ra sự mất trật tự lớn trên thị trường.
Một cổ phiếu riêng lẻ có thể có mặt trong nhiều quỹ ETF. Ví dụ, theo ETFdb.com, Facebook, Inc. (FB) có mặt trong 138 ETF, tổng cộng khoảng 200 triệu cổ phiếu. Theo quan điểm của chúng tôi, việc mua lại hàng trăm quỹ ETF trong cùng một ngày, được nhìn thấy bởi các gai màu cam ở trên, trùng với việc bán mạnh, khuếch đại sự biến động theo một cách lớn, theo ý kiến của chúng tôi. Thêm vào đó là hiện tượng rằng, khi thị trường giảm, chênh lệch ETF có xu hướng nổ tung, điều này cũng ảnh hưởng đến chênh lệch giá mua / chào bán cổ phiếu.
Rõ ràng với chúng tôi rằng quản lý thụ động ETF ngấu nghiến tài sản bán lẻ trong nhiều thập kỷ đã đạt đến đỉnh điểm. Các quỹ ETF di chuyển cổ phiếu, không phải ngược lại. Một nghiên cứu lớn hơn gần như đã được kết luận sẽ đi sâu vào chi tiết hơn nhiều, nhưng tôi sẽ nói rõ ở đây: chúng tôi tin rằng kết thúc khủng khiếp của năm 2018 là do sợ mua hơi, và ngay khi nó gây khó chịu cho các nhà quản lý bán lẻ, các quỹ ETF gây ra một thác khổng lồ của bán.
Vì vậy, khi các cố vấn tài chính (FA) đã dành một thập kỷ rưỡi để thu thập tài sản và đưa chúng vào các phương tiện quản lý thụ động (ETFs), các nhà quản lý mô hình của họ nói rằng hãy nhấn nút bán, FA sẽ vội vã thoát khỏi cùng ngày. Đây là những gì đã xảy ra trong mùa thu vừa qua. Chúng tôi cảm thấy rằng các quỹ ETF là những người phạm tội. Như George Herbert đã nói, "Kẻ phạm tội không bao giờ ân xá".
Đến bây giờ, đối với Mapsignals, tỷ lệ của chúng tôi đang tăng lên và hiện ở mức 34, 3%. Chúng tôi đang thấy nhiều lượt mua hơn là bán cổ phiếu trong vài ngày nay. Trên thực tế, sáu ngày qua đã có trung bình khoảng 85% mua. (Điều này có nghĩa là dữ liệu của chúng tôi nói rằng 85% tín hiệu mua và bán của chúng tôi trong các cổ phiếu có khả năng mua vé.) Người làm nhà, chăm sóc sức khỏe và công nghệ thông tin bắt đầu được mua.
Tỷ lệ này có giá trị thấp vì đây là mức trung bình động năm tuần và bốn tuần trước đó có lợi cho việc bán. Như đã lưu ý trong nghiên cứu tuần trước, khi tỷ lệ bật trở lại trên 50% sau khi dưới 50% (người bán kiểm soát) trong 40 ngày trở lên, lợi nhuận kỳ hạn sẽ mạnh từ một đến mười hai tháng. Chúng tôi có hai tuần xuống cho đến nay hành động tích cực cho thị trường.
Mũ nhỏ và vừa dẫn đầu sự phục hồi, và thị trường đang được tái định hình. Các quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ và các loại quản lý tổ chức khác đang triển khai vốn và đưa thanh khoản trở lại thị trường - điều mà chúng tôi ghi nhận sẽ xảy ra (trong những tuần trước).
Điểm mấu chốt
Chúng tôi tiếp tục lạc quan về chứng khoán Mỹ. Chúng tôi tin rằng thương mại sẽ được giải quyết, và Fed hiện đang xin lỗi khi Fed nói và lấy lại ngôn ngữ của mình. Thu nhập quý IV thuộc về chúng tôi và chúng tôi tin rằng chúng tôi đang ở trong một mùa thu nhập mạnh mẽ khác. Chúng tôi tìm kiếm một giai đoạn chọn lọc hơn của thị trường tăng trưởng cho năm 2019.
