Đại gia quỹ tương hỗ Vanguard đã phổ biến đầu tư thụ động chi phí thấp thông qua các quỹ chỉ số và hiện là công ty dẫn đầu trong thị trường phát triển nhanh chóng của các quỹ giao dịch trao đổi (ETFs), gần đây đã vượt qua mốc 1 nghìn tỷ đô la tài sản ETF dưới sự quản lý (AUM). BlackRock Inc. (BLK), nhà tài trợ của gia đình ETFs iShares, là công ty duy nhất khác ở cấp độ ưu tú đó.
Bảng dưới đây tóm tắt các sự kiện chính về bối cảnh cạnh tranh trong các quỹ ETF.
Chìa khóa chính
- BlackRock, Vanguard và State Street thống trị thị trường ETF. SEC lo ngại rằng các nhà lãnh đạo này có thể kìm hãm sự cạnh tranh. Những người tham gia mới không đạt được quy mô lợi nhuận với tốc độ ngày càng tăng.
Tổ chức phát hành 5 quỹ lớn
Có năm tổ chức phát hành có tài sản ETF trị giá 100 tỷ đồng trở lên:
- BlackRock: 1, 555 nghìn tỷ USD Nhóm Vanguard: 1, 008 nghìn tỷState Street Corp (STT), nhà tài trợ của SPDR: 640 tỷ USD Invesco Ltd. (IVZ): 203 tỷ USD Schwar Corp (SCHW): 142 tỷ USD
Dữ liệu này là vào ngày 27 tháng 6 năm 2019, theo phân tích được thực hiện bởi Hệ thống nghiên cứu Factset và được báo cáo bởi ETF.com.
Các quỹ ETF lớn nhất
Tất cả 50 trong số các quỹ ETF lớn nhất, từ 17 tỷ đô la đến 268 tỷ đô la trong AUM, được cung cấp bởi năm nhà phát hành hàng đầu này, trên một bảng khác tại ETF.com. Năm quỹ lớn nhất là:
- SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY) từ State Street: $ 268 tỷiShares Core S & P 500 ETF (IVV) từ BlackRock: $ 182 tỷVanguard Tổng thị trường chứng khoán ETF (VTI): $ 115 tỷ: 75 tỷ đô la
Trong số 50 quỹ ETF lớn nhất đó, BlackRock cung cấp 22, Vanguard tài trợ 18, State Street số 8 và cả Invesco và Schwab đều có một. Khi các quỹ ETF liên kết chỉ mục thụ động trở thành một lựa chọn thay thế ngày càng phổ biến cho các quỹ tương hỗ chỉ số, chúng đại diện cho một phần mở rộng thương hiệu hợp lý cho Vanguard, khởi nguồn cho khái niệm quỹ chỉ số.
Các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng ETF
Sự kém hiệu quả liên tục của các nhà quản lý tích cực đang thúc đẩy sự tăng trưởng của các quỹ chỉ số thụ động và các quỹ ETF. Một nghiên cứu về 4.600 quỹ đầu tư, trái phiếu và bất động sản có trụ sở tại Hoa Kỳ với tập thể AUM trị giá 12, 8 nghìn tỷ đô la cho thấy chỉ 24% đánh bại các lựa chọn thay thế thụ động trong suốt 10 năm kết thúc vào ngày 31 tháng 12 năm 2018, trên Morningstar Inc. Lần đầu tiên được quản lý thụ động, các quỹ tương hỗ vốn hóa lớn và các quỹ ETF đã vượt qua các quỹ hoạt động trong AUM, kể từ cùng ngày.
Trong khi các quỹ ETF chủ yếu được xem là một phương tiện chi phí thấp cho các nhà đầu tư cá nhân, họ cũng đang đạt được sức hút với các nhà đầu tư tổ chức. Gần 25% danh mục đầu tư của các nhà quản lý tiền tổ chức đã ở trong các quỹ ETF vào cuối năm 2018, theo nghiên cứu của Greenwich Associates. Các nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp đang ngày càng coi các quỹ ETF là một công cụ tiết kiệm chi phí để quản lý rủi ro và thực hiện thay đổi danh mục đầu tư nhanh chóng.
Trong khi đó, Vanguard đã cấp bằng sáng chế cho kế hoạch giảm thuế lãi vốn đối với các quỹ ETF của mình, theo chi tiết của Bloomberg. Quá trình này mang lại lợi thế cạnh tranh, nhưng Vanguard chọn cách giữ im lặng về nó, vì sợ hành động điều tiết để hạn chế nó.
Mối quan tâm pháp lý
Vị trí kết hợp thống trị của BlackRock, Vanguard và State Street đang gây lo ngại cho các nhà quản lý, đặc biệt là những người trong Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), rằng họ có thể ở vị trí để kìm hãm sự cạnh tranh, báo cáo của Barron. Trong số khoảng 4 nghìn tỷ đô la trong tổng tài sản ETF, ba công ty này kiểm soát khoảng 80%, tỷ lệ tập trung rất cao có thể châm ngòi cho hành động chống độc quyền.
Tôi lo ngại về ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư - đặc biệt là các nhà đầu tư tại Phố chính - nếu sự đa dạng và lựa chọn của các nhà quản lý tài sản vừa và nhỏ bị mất trong một làn sóng hợp nhất và nén phí, thì ông Dalia Blass, giám đốc của Bộ phận quản lý đầu tư của SEC, đã nói với hội nghị của Viện Công ty Đầu tư (ICI) vào tháng 3, theo Barron's. ICI không đồng ý. Có một cơ hội cho những người tham gia nhỏ hơn ra mắt và thành công, nhưng đó không phải là một cơ hội nhất định, như Shelly Antoniewicz, giám đốc phân tích tài chính và công nghiệp tại ICI, nói với Barron. Đây là một thị trường cực kỳ cạnh tranh, cô nói thêm.
Rào cản gia nhập
Những người mới tham gia phải đối mặt với những thách thức trong việc tuân thủ các quy định và tiếp thị các quỹ ETF của họ, với sự giúp đỡ bên ngoài thường có giá từ 270.000 đến 370.000 đô la hàng năm, cộng với tỷ lệ phần trăm tài sản trên mỗi Barron. Den cho đến khi bạn nhận được từ 30 đến 50 triệu đô la tài sản đó, những gì bạn nợ các nhà cung cấp dịch vụ sẽ không được bao trả bởi phí quản lý thậm chí 50 điểm cơ bản, ông nói, Denise Krisko, đồng sáng lập Vident Investment Advisory, một công ty giúp đỡ tổ chức phát hành ETF mới. Đồng hồ đeo tay bắt đầu tích tắc sau khi ra mắt và thời gian là tiền bạc, cô nói thêm.
Năm 2018, đã có 268 quỹ ETF mới được ra mắt, nhưng 81% không đạt được 50 triệu đô la vào cuối năm nay. Số lượng quỹ ETF mới phải đóng cửa trong năm đầu tiên vì họ không đáp ứng mức cắt giảm 50 triệu đô la điển hình cho lợi nhuận đã tăng đều đặn kể từ năm 2003, theo phân tích của Factset được trích dẫn bởi Barron.
