Các công ty và nhà đầu tư xem xét chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) để đánh giá lợi nhuận mà một công ty cần thực hiện để đáp ứng tất cả các nghĩa vụ vốn của mình, bao gồm cả các chủ nợ và cổ đông. Beta rất quan trọng đối với các tính toán của WACC, nơi nó giúp 'cân nhắc' chi phí vốn cổ phần bằng cách tính toán rủi ro. WACC được tính như sau:
WACC = (trọng số của vốn chủ sở hữu) x (chi phí vốn) + (trọng số nợ) x (chi phí nợ).
Tuy nhiên, vì không phải tất cả các nghĩa vụ vốn liên quan đến nợ (và do đó rủi ro vỡ nợ hoặc phá sản), nên việc so sánh giữa các nghĩa vụ khác nhau đòi hỏi một tính toán beta bị tước bỏ tác động của nợ. Quá trình này được gọi là "hủy bỏ bản beta."
Beta đòn bẩy là gì?
Beta công bằng là sự biến động của cổ phiếu của một công ty so với thị trường rộng lớn hơn. Về lý thuyết, beta là 2 có nghĩa là cổ phiếu của một công ty biến động gấp đôi so với thị trường rộng lớn hơn. Con số hiển thị trên hầu hết các trang web tài chính, chẳng hạn như Yahoo! hoặc Google Finance, là phiên bản beta có đòn bẩy.
Đòn bẩy beta được đặc trưng bởi hai thành phần rủi ro: kinh doanh và tài chính. Rủi ro kinh doanh bao gồm các vấn đề cụ thể của công ty, trong khi rủi ro tài chính là nợ hoặc đòn bẩy liên quan. Nếu công ty có nợ bằng 0, thì beta chưa được kiểm tra và đòn bẩy là như nhau.
Hủy bỏ bản Beta
Tính toán WACC kết hợp beta có đòn bẩy và chưa được kiểm duyệt, nhưng nó được thực hiện ở các giai đoạn khác nhau khi được tính toán. Beta chưa được kiểm tra cho thấy sự biến động của lợi nhuận mà không có đòn bẩy tài chính. Beta chưa được kiểm tra được gọi là beta tài sản, trong khi beta có đòn bẩy được gọi là beta công bằng. Beta chưa được kiểm tra được tính như sau:
Beta chưa được kiểm tra = Beta có đòn bẩy /
Beta chưa được kiểm soát về cơ bản là chi phí trung bình có trọng số chưa được kiểm soát. Đây là những gì chi phí trung bình sẽ được mà không sử dụng nợ hoặc đòn bẩy. Để tính toán cho các công ty có các khoản nợ và cơ cấu vốn khác nhau, cần phải hủy bỏ bản beta. Con số đó sau đó được sử dụng để tìm chi phí vốn cổ phần.
Để tính toán beta chưa được kiểm soát, một nhà đầu tư phải thu thập một danh sách các betas công ty có thể so sánh, lấy mức trung bình và tái sử dụng nó dựa trên cấu trúc vốn của công ty mà họ đang phân tích.
Tái sử dụng bản Beta
Sau khi tìm thấy bản beta chưa được kiểm duyệt, WACC sau đó chuyển lại bản beta sang cấu trúc vốn thực sự hoặc lý tưởng. Cấu trúc vốn lý tưởng phát huy tác dụng khi tìm mua công ty, nghĩa là cấu trúc vốn sẽ thay đổi. Tái sử dụng bản beta được thực hiện như sau:
Đòn bẩy beta = Beta chưa được kiểm tra *
Theo một nghĩa nào đó, các tính toán đã tách rời tất cả các nghĩa vụ vốn đối với một công ty và sau đó tập hợp lại chúng để hiểu tác động tương đối của từng bộ phận. Điều này cho phép công ty hiểu được chi phí vốn cổ phần, cho thấy công ty phải trả bao nhiêu tiền lãi cho mỗi đô la tài chính. WACC rất hữu ích trong việc xác định tính khả thi của việc mở rộng vốn trong tương lai.
Ví dụ Beta chưa được kiểm duyệt
Công ty ABC đang tìm cách tính chi phí vốn cổ phần của mình. Công ty hoạt động trong lĩnh vực xây dựng, dựa trên danh sách các công ty tương đương, beta trung bình là 0, 9. Các công ty so sánh có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình là 0, 5. Công ty ABC có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0, 25 và thuế suất 30%.
Bản beta chưa được kiểm tra được tính như sau:
0, 67 = 0, 9 /
Sau đó, để tái sử dụng bản beta, chúng tôi tính toán bản beta được sử dụng bằng cách sử dụng bản beta chưa được kiểm tra ở trên và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty:
0, 79 = 0, 67 *
Bây giờ, công ty sẽ sử dụng con số beta có đòn bẩy ở trên, cùng với lãi suất phi rủi ro và phí bảo hiểm rủi ro thị trường, để tính chi phí vốn cổ phần.
