Trong khi định giá thị trường chứng khoán giảm so với mức đỉnh năm 2018, chúng vẫn còn quá cao đối với một số nhà quan sát, đặc biệt là thu nhập của công ty hiện đang dự kiến sẽ tăng với tốc độ thấp hơn đáng kể. "Thị trường có thể sẽ chết tiền trong vài tháng tới, " theo Alec Young, giám đốc điều hành nghiên cứu thị trường toàn cầu tại FTSE Russell, nhận xét với CNBC. "Làm thế nào bạn sẽ có được S & P đến 2.900 trừ khi bạn có thể kiếm được thu nhập cao hơn nhiều?" anh nói thêm.
Tỷ lệ P / E chuyển tiếp cho Chỉ số S & P 500 (SPX) gần gấp 16 lần thu nhập dự kiến 2019, so với phạm vi từ 17 lần đến 18 lần vẫn tồn tại nhiều lần trong năm 2018, CNBC lưu ý. Tuy nhiên, ước tính đồng thuận về tăng trưởng thu nhập trong năm 2019 đã giảm từ khoảng 10% xuống còn 5, 3% trong thời gian tạm thời, trên mỗi dữ liệu từ bộ phận Refinitiv của Thomson Reuters được trích dẫn bởi CNBC. Tệ hơn nữa, nhiều nhà phân tích dự kiến sẽ không tăng trưởng hoặc suy thoái thu nhập trong đó lợi nhuận giảm trong ít nhất hai quý liên tiếp.
Cuộc đua chứng khoán năm 2019
(Đạt được YTD đến ngày 31 tháng 1 năm 2019)
- S & P 500: + 7, 9% Chỉ số công nghiệp Dow Jones (DJIA): + 7, 2% Chỉ số tổng hợp Nasdaq (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
P / E dự phóng cho S & P 500 đã giảm tới 13, 3 lần thu nhập dự kiến vào đầu tháng 12, mức thấp nhất trong năm năm, theo Tạp chí Phố Wall. Sự phục hồi sau đó đến 16 lần khiến một số nhà quan sát lo lắng. Họ tin rằng điều này phản ánh một triển vọng lạc quan quá mức đối với bối cảnh tăng trưởng thu nhập giảm nhanh và một số rủi ro vĩ mô, như căng thẳng thương mại chưa được giải quyết giữa Mỹ và Trung Quốc và tình trạng bế tắc ngân sách ở Washington.
Trong số các chỉ số đáng lo ngại, hầu hết các công ty dường như đang hạ thấp hướng dẫn thu nhập của họ cho năm 2019, theo phóng viên Bob Pisani của CNBC. Ông trích dẫn ba xu hướng tiêu cực khác.
Thứ nhất, trong số các báo cáo thu nhập quý IV năm 2018 được phát hành cho đến nay, số lượng các công ty đánh bại ước tính doanh thu và lợi nhuận là dưới mức trung bình dài hạn.
Thứ hai, tốc độ tăng trưởng thu nhập trung bình hàng năm (YOY) đã giảm một nửa từ quý ba đến quý IV năm 2018, từ 28% xuống 14%.
Thứ ba, tăng trưởng thu nhập dự kiến cho cả năm 2019 đã giảm nhanh chóng, từ 10, 2% vào đầu tháng 10 năm 2018, xuống còn 7, 3% vào đầu tháng 1 năm 2019, xuống 5, 6% kể từ ngày 29 tháng 1, trên Refinitiv. Đến ngày 31 tháng 1, con số này đã giảm hơn nữa, xuống còn 5, 3%.
Michael Wilson, chiến lược gia trưởng của Morgan Stanley, đã bày tỏ mối quan ngại của riêng mình về lợi nhuận giảm tốc nhanh chóng, như chi tiết trong một bài viết trước. Ông thấy tăng trưởng EPS sẽ xuống thấp tới 1, 3% trong ba quý đầu năm 2019, và do đó khuyên các nhà đầu tư nên từ bỏ cổ phiếu ngay bây giờ.
Đầu tháng 12, một báo cáo của Goldman Sachs đã cảnh báo rằng "định giá S & P 500 bị kéo dài so với lịch sử". Họ đã xem xét chín số liệu định giá thị trường chứng khoán khác nhau và thấy rằng bảy trong số đó đã cho kết quả cao hơn từ 75% đến 98% các quan sát được thực hiện kể từ năm 1976.
Nhìn về phía trước
Không có gì ngạc nhiên khi ý kiến được chia theo hướng tương lai của thị trường. Ví dụ, mặc dù đã cảnh báo vào đầu tháng 12 rằng việc định giá đã bị "kéo dài", tuy nhiên Goldman Sachs vẫn dự đoán mức tăng trong năm 2019 và chỉ ra rằng chứng khoán Mỹ là hấp dẫn nhất trên toàn thế giới, theo một báo cáo gần đây.
