Spotify Technology SA (SPOT), người tiên phong trong ngành công nghiệp phát nhạc đang bùng nổ, trông giống như mọi thứ mà các nhà đầu tư có thể muốn trong một công ty. Công ty có trụ sở tại Thụy Điển tự hào có một nền tảng âm nhạc dựa trên nền tảng đám mây đang phát triển nhanh, tập trung vào giới trẻ, và được điều hành bởi một nhà sáng lập có tầm nhìn. Tuy nhiên, có một vấn đề quan trọng, đó là Spotify có khả năng bị nghiền nát bởi đối thủ truyền kiếp của Mỹ là Apple Inc. (AAPL) và một người chơi quốc tế khác, theo một số ít gấu trên Phố, như Barron đã vạch ra.
Kể từ khi ra mắt công chúng vào tháng 4 năm 2018, cổ phiếu Spotify đã có một chuyến đi mạnh mẽ, giao dịch ngay trên giá IPO ban đầu của họ là $ 132 vào thứ năm. Giá trị thị trường hiện tại của công ty công nghệ ở mức 24, 5 tỷ đô la, nhỏ hơn khoảng 40 lần so với vốn hóa thị trường 968 tỷ đô la của Apple, nhưng vẫn thu về nhiều hơn doanh thu hàng năm của toàn bộ ngành công nghiệp âm nhạc toàn cầu, theo Barron. Sau khi phá vỡ thành công ngành công nghiệp âm nhạc, những người đầu cơ của Spotify tự tin rằng nó có thể dẫn đầu ở các thị trường tăng trưởng khác, như podcasting, một doanh nghiệp đang mở rộng nhanh chóng dự kiến sẽ thấy doanh thu ở Mỹ tăng hơn gấp đôi lên 659 triệu đô la từ năm 2017 đến 2020.
Chia sẻ thị trường phát nhạc trực tuyến bên ngoài Trung Quốc
- Spotify: 31% Apple: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Áp lực cạnh tranh
Chỉ trong vài năm, Apple đã chuyển sang phụ thuộc vào doanh số phần cứng và tập trung vào phần mềm và dịch vụ, đã giành được thị phần tương tự tại Mỹ trong không gian âm nhạc như Spotify. Trong khi đó, ở nước ngoài, Tập đoàn giải trí âm nhạc Tencent (TME), trong đó Spotify hiện đang sở hữu cổ phần thiểu số, chiếm ưu thế tại thị trường trọng điểm Trung Quốc. Nền tảng YouTube của Alphabet Inc. (GOOGL) cũng là một mối đe dọa cạnh tranh, với một cuộc khảo sát cho thấy rằng các video YouTube miễn phí chiếm gần một nửa thời gian mọi người ở 18 quốc gia dành cho việc nghe nhạc.
Bên ngoài Trung Quốc, Spotify dẫn đầu bởi một khoảng cách lành mạnh với thị phần ước tính 31%, tiếp theo là Apple, ở mức 17%; Amazon.com Inc. (AMZN), ở mức 12%; và Sirius XM Holdings (SIRI), hiện đang sở hữu Pandora, với tỷ lệ 11%, đã viết các nhà phân tích tại Credit Suisse. Nhà phân tích Brian Russo, người đánh giá Spotify ở mức thấp hơn với mục tiêu giá 120 đô la, cho biết thêm rằng các nhãn hiệu âm nhạc có mọi động lực để duy trì sự cạnh tranh giữa các nhà phân phối đối thủ càng nhiều càng tốt. Bằng chứng về áp lực cạnh tranh tăng cao này đang trở nên rõ ràng hơn. Đầu năm nay, công ty châu Âu đã đệ đơn khiếu nại lên các cơ quan quản lý chống độc quyền của EU cho thấy Apple đang buộc tội không công bằng Spotify để sử dụng App Store của mình. Trong một phản bác, nhà sản xuất iPhone nói rằng Spotify muốn có quyền truy cập miễn phí vào các dịch vụ mà các công ty khác trả tiền, theo Barron.
Chi phí cấp phép
Một vấn đề quan trọng khác đối với Spotify, vẫn chưa mang lại lợi nhuận, là chi phí cao để cấp phép cho âm nhạc của nó. Trong khi doanh thu đang tăng lên và nền tảng đã chứng kiến các thuê bao trả tiền tăng lên 96 triệu, công ty trả gần 70% doanh thu cho chi phí nội dung.
Mô hình kinh doanh của nhóm Spotify trong giai đoạn này thực sự khó khăn vì phần lớn doanh thu họ tạo ra thuộc về các nhãn hiệu và các nghệ sĩ, David Marcus, CEO của Evermore Global Advisors cho biết. Sau khi có một định giá hài hước, giờ đây họ phải tìm ra cách để có được miếng bánh lớn hơn. Marcus Marcus khuyên bạn nên đặt cược vào chính các nhà sản xuất nội dung, bao gồm các hãng âm nhạc lớn Vivendi's Universal Music Group, bộ phận Sony Music của Sony (SNE) và Tập đoàn tư nhân Warner Music.
Cơn gió tiêu cực sang một bên, một số người hâm mộ trung thành của Spotify đã gọi nó là Netflix Inc. (NFLX) tiếp theo, với các nhà phân tích như Mark Mahaney của RBC Capital Market đã vẽ bức tranh của công ty như một kẻ yếu trong số những người khổng lồ công nghệ. Với ước tính 38% thế giới vẫn nghe nhạc miễn phí, một phần lớn thị trường vẫn chưa được khai thác. Ngay cả những con gấu của Spotify cũng hy vọng các thuê bao trả tiền toàn cầu của mình sẽ tăng trưởng hơn 100% trong năm năm.
Nhìn về phía trước
Các nhà đầu tư sẽ có được một bức ảnh mới về sức khỏe của Spotify khi báo cáo kết quả thu nhập trong giai đoạn ba tháng kết thúc vào thứ Hai, ngày 29 tháng Tư. tăng 25, 4% doanh thu lên 1, 64 tỷ đô la trong quý, theo Yahoo Finance. Vào tháng Hai, công ty đã dự báo sự giảm tốc độ tăng trưởng của người dùng hoạt động hàng tháng và thuê bao trả tiền trong năm tới.
