Hai cái đầu tốt hơn một, và trong kinh doanh, câu ngạn ngữ đó thường đúng. Bằng cách sáp nhập hoặc thông qua việc mua lại, hai công ty có thể nhóm các nguồn lực của mình để tăng thị phần, đánh bại đối thủ cạnh tranh đặc biệt khó khăn hoặc tạo ra một mô hình kinh doanh hiệu quả hơn. Nhưng việc gia nhập lực lượng như vậy không xảy ra trong một đêm - các công ty phải trải qua một quá trình rất dài và thường xuyên, gây nản lòng trước tiên.
Sáp nhập so với mua lại
Thuật ngữ "sáp nhập và mua lại" (M & As) thường được sử dụng để mô tả các chiến lược tái cấu trúc doanh nghiệp khác nhau, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những từ này thường đề cập đến các loại hoạt động kinh doanh khác nhau. Sáp nhập diễn ra khi hai công ty có quy mô tương đối bằng nhau quyết định gộp lợi ích của họ để thành lập một công ty duy nhất. Mặt khác, việc mua lại xảy ra khi các công ty mua lẫn nhau - đôi khi trong hoàn cảnh thù địch - loại bỏ sự tồn tại của mục tiêu như một thực thể công ty độc lập. Trong một số trường hợp nhất định, một công ty đang thực hiện mua lại vẫn có thể gọi thỏa thuận này là sáp nhập để loại bỏ ý nghĩa tiêu cực, mặc dù về mặt kỹ thuật đó là mua lại. (Về phần M & As, hãy xem Thảm họa sáp nhập và mua lại lớn nhất và Sáp nhập - Phải làm gì khi các công ty hội tụ .)
Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn các hình thức sáp nhập phổ biến nhất:
- Sáp nhập ngang
Khi hai công ty cung cấp các sản phẩm hoặc dịch vụ tương tự, họ có thể tham gia cùng nhau trong nỗ lực giảm chi phí và tăng hiệu quả. Loại giao dịch này được gọi là sáp nhập theo chiều ngang và vì thỏa thuận làm giảm cạnh tranh trên thị trường, các giao dịch đó được quy định chặt chẽ bởi luật chống độc quyền. Sự hợp nhất năm 2002 của Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) và Compaq Computer là một sự hợp nhất theo chiều ngang, và mặc dù có lo ngại về việc giảm cạnh tranh trong thị trường máy tính cao cấp, Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) đã nhất trí phê duyệt giao dịch. (Để biết thêm thông tin, xem Xác định chống độc quyền .)
Sáp nhập dọc
Trái ngược với sáp nhập theo chiều ngang, sáp nhập dọc xảy ra khi hai công ty đại diện cho các bước khác nhau trong mối quan hệ giữa người mua và người bán tham gia lực lượng. Một trong những ví dụ nổi tiếng nhất về sáp nhập dọc đã diễn ra vào năm 2000 khi nhà cung cấp internet America Online kết hợp với tập đoàn truyền thông Time Warner (NYSE: TWX). Việc sáp nhập được coi là theo chiều dọc vì Time Warner cung cấp nội dung cho người tiêu dùng thông qua các tài sản như CNN và Tạp chí Time, trong khi AOL phân phối thông tin đó thông qua dịch vụ internet của mình. Sáp nhập
Các công ty cùng ngành nhưng không có nhà cung cấp hoặc mối quan hệ khách hàng cạnh tranh có thể chọn theo đuổi sáp nhập cộng đồng, điều này có thể cho phép công ty kết quả có thể cung cấp nhiều sản phẩm hoặc dịch vụ hơn cho khách hàng của mình. Một ví dụ được trích dẫn rộng rãi của loại thỏa thuận này là vụ sáp nhập năm 1981 giữa Prudential Financial (NYSE: PRU) và công ty môi giới chứng khoán Bache & Co. Mặc dù cả hai công ty đều tham gia vào lĩnh vực dịch vụ tài chính, trước khi thỏa thuận, Prudential tập trung chủ yếu vào bảo hiểm trong khi Bache đối phó với thị trường chứng khoán. Sáp nhập tập đoàn
Khi hai công ty không có hoạt động kinh doanh chung nhưng quyết định tập hợp nguồn lực vì một số lý do khác, thỏa thuận này được gọi là sáp nhập tập đoàn. Procter & Gamble (NYSE: PG), một công ty hàng tiêu dùng, đã tham gia vào một giao dịch như vậy với việc sáp nhập năm 2005 với Gillette. Vào thời điểm đó, Procter & Gamble phần lớn vắng mặt trong thị trường chăm sóc cá nhân của nam giới, một lĩnh vực được lãnh đạo bởi Gillette. Tuy nhiên, danh mục sản phẩm của các công ty là miễn phí, và việc sáp nhập đã tạo ra một trong những công ty sản phẩm tiêu dùng lớn nhất thế giới. Sáp nhập ngược
Việc sáp nhập ngược - còn được gọi là mua lại ngược hoặc tiếp quản ngược - cho phép một công ty tư nhân ra công chúng trong khi tránh các chi phí cao và các quy định dài liên quan đến việc chào bán công khai ban đầu. Để làm điều này, một công ty tư nhân mua hoặc sáp nhập với một công ty đại chúng hiện có, có thể là một "công ty vỏ bọc", cài đặt quản lý riêng và thực hiện tất cả các biện pháp cần thiết để duy trì niêm yết công khai. Ví dụ, Nhà sản xuất thiết bị kỹ thuật số cầm tay cầm tay Giải trí cầm tay đã làm điều này khi mua Vika Corp vào năm 2006, tạo ra công ty được gọi là ZVUE. Sáp nhập tích lũy
Khi một công ty mua lại một công ty khác và giao dịch làm tăng thu nhập của mỗi công ty đầu tiên trên mỗi cổ phiếu, thỏa thuận này được gọi là sáp nhập tích lũy. Một cách khác để tính toán điều này là lưu ý tỷ lệ thu nhập giá (tỷ lệ giữa giá của mỗi công ty so với thu nhập trên mỗi cổ phần mỗi năm) giữa công ty mua lại và công ty mục tiêu. Nếu tỷ lệ thu nhập giá của công ty mua lại cao hơn so với công ty mục tiêu, thì việc sáp nhập là tích lũy. Nói cách khác, thu nhập của công ty mục tiêu tăng giá trị thị trường cho công ty mua lại. Việc một giao dịch có được bồi thường hay không có thể thay đổi theo thời gian, dựa trên những thay đổi về giá cổ phiếu và thu nhập của hai công ty. Ví dụ, Hewlett-Packard đã công bố sáp nhập với công ty dịch vụ EDS vào năm 2008, nhưng nói rằng thỏa thuận này sẽ trở thành phi GAAP trong năm 2009 và GAAP tích lũy trong năm tài chính 2010 (Để tìm hiểu thêm về tỷ lệ P / E, hãy xem Tìm hiểu Tỷ lệ P / E và tỷ lệ định giá đầu tư: Tỷ lệ giá / thu nhập .) Sáp nhập triệt để
Trái ngược với sáp nhập tích lũy là một pha loãng, trong đó sáp nhập làm giảm thu nhập của công ty trên mỗi cổ phiếu. Tham gia vào một sáp nhập loãng không nhất thiết là xấu; trong một số trường hợp nhất định, các giao dịch ban đầu có thể bị ảnh hưởng có thể tạo ra giá trị theo thời gian, chẳng hạn như khi một công ty tăng trưởng thấp mua một công ty tăng trưởng cao. Nếu tỷ lệ thu nhập giá của công ty mục tiêu lớn hơn tỷ lệ của công ty mua lại, thì việc sáp nhập sẽ bị ảnh hưởng. Công ty khai thác đồng Phelps Dodge đã tham gia vào một vụ sáp nhập với các công ty khai thác niken Inco và Falconbridge của Canada vào năm 2006.
Phần kết luận
Khi hai công ty hợp nhất tài nguyên, giao dịch kết quả có thể được biết đến bằng nhiều tên. Cho dù một công ty gọi một thỏa thuận là sáp nhập hay mua lại phần lớn là chức năng của cách quản lý chọn trình bày giao dịch cho nhân viên của mình và cho công chúng. Sáp nhập có thể diễn ra giữa nhiều loại công ty khác nhau như đối thủ cạnh tranh, đối tác trong ngành hoặc tập đoàn có mối quan hệ đầu vào - và có thể phục vụ để tăng hoặc giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Bất kể các công ty được đặc trưng như thế nào, một điều vẫn giống nhau: sáp nhập luôn thân thiện về bản chất, trong khi việc mua lại có thể là thân thiện hoặc thù địch.
