Viết các cuộc gọi được bảo hiểm về cổ phiếu

Viết các cuộc gọi vào các cổ phiếu thuộc sở hữu của một danh mục đầu tư - một chiến thuật được gọi là viết thư được bảo hiểm trên mạng - là một chiến lược khả thi có thể được sử dụng hiệu quả để tăng lợi nhuận cho danh mục đầu tư. Viết các cuộc gọi được bảo hiểm về các cổ phiếu trả cổ tức trên trung bình là một tập hợp con của chiến lược này. Hãy minh họa khái niệm này với sự giúp đỡ của một ví dụ.

Thí dụ

Hãy xem xét một cuộc gọi được bảo hiểm về công ty viễn thông khổng lồ Verizon Communications, Inc. (VZ), đóng cửa ở mức 50, 03 đô la vào ngày 24 tháng 4 năm 2015. Verizon trả cổ tức hàng quý là 0, 55 đô la, cho tỷ lệ cổ tức được chỉ định là 4, 4%.

Bảng hiển thị phí bảo hiểm tùy chọn cho một cuộc gọi bằng tiền (giá thực hiện $ 50) và hai cuộc gọi hết tiền ($ 52, 50 và $ 55), hết hạn vào tháng Sáu, tháng Bảy và tháng Tám. Lưu ý các điểm sau:

Giá tùy chọn cuộc gọi cho Verizon

Hết hạn lựa chọn

Giá đình công $ 50, 00

Giá đình công $ 52, 50

Giá thực hiện $ 55, 00

Ngày 19 tháng 6 năm 2015

$ 1, 02 / $ 1, 07

$ 0, 21 / $ 0, 24

$ 0, 03 / 0, 05 đô la

Ngày 17 tháng 7 năm 2015

$ 1, 21 / $ 1, 25

$ 0, 34 / $ 0, 37

$ 0, 07 / $ 0, 11

Ngày 21 tháng 8 năm 2015

$ 1, 43 / $ 1, 48

$ 0, 52 / $ 0, 56

$ 0, 16 / $ 0, 19

Đối với cùng một mức giá đình công, phí bảo hiểm cuộc gọi sẽ tăng thêm khi bạn đi xa hơn. Đối với cùng thời hạn, phí bảo hiểm giảm khi giá đình công tăng. Do đó, việc xác định cuộc gọi được bảo hiểm phù hợp để viết là một sự đánh đổi giữa giá hết hạn và giá thực hiện. Trong trường hợp này, giả sử chúng tôi quyết định giá thực hiện $ 52, 50, vì cuộc gọi $ 50 đã hơi mất tiền (làm tăng khả năng cổ phiếu có thể được gọi trước khi hết hạn), trong khi phí bảo hiểm cho các cuộc gọi $ 55 quá thấp để đảm bảo quyền lợi của chúng tôi. Vì vậy, chúng tôi đang viết các cuộc gọi, giá thầu phải được xem xét. Viết các cuộc gọi $ 52, 50 sẽ cung cấp phí bảo hiểm $ 0, 21 (hoặc khoảng 2, 7% hàng năm), trong khi cuộc gọi ngày 17 tháng 7 lấy mức phí bảo hiểm là $ 0, 34 (hàng năm là 2, 9%) và cuộc gọi ngày 21 tháng 8 cung cấp phí bảo hiểm là $ 0, 52 (hàng năm là 3, 2%).

Phí bảo hiểm hàng năm (%) = (phí bảo hiểm tùy chọn x 52 tuần x 100) / giá cổ phiếu x tuần còn lại để hết hạn.

Mỗi hợp đồng tùy chọn cuộc gọi có 100 cổ phiếu làm cơ sở. Giả sử bạn mua 100 cổ phiếu của Verizon với mức giá hiện tại là 50, 03 đô la và viết các cuộc gọi $ 52, 50 trên các cổ phiếu này. Tiền lãi của bạn sẽ là bao nhiêu nếu cổ phiếu tăng trên $ 52, 50 ngay trước khi cuộc gọi hết hạn và được gọi? Do đó, bạn sẽ nhận được mức giá $ 52, 50 cho cổ phiếu nếu được gọi và cũng sẽ nhận được một khoản thanh toán cổ tức là 0, 55 đô la vào ngày 1 tháng 8. Do đó, tổng lợi nhuận của bạn là:

(Cổ tức $ 0, 55 nhận được + $ 0, 52 phí bảo hiểm cuộc gọi đã nhận + $ 2, 47 *) / $ 50, 03 = 7, 1% trong 17 tuần. Điều này tương đương với lợi nhuận hàng năm là 21, 6%.

Nếu cổ phiếu không giao dịch trên mức giá thực hiện là 52, 50 đô la vào ngày 21 tháng 8, các cuộc gọi hết hạn không được thực hiện và bạn giữ lại phí bảo hiểm là 52 đô la (0, 52 x 100 cổ phiếu) ít hơn bất kỳ khoản hoa hồng nào được trả.

Ưu và nhược điểm

Ý kiến dường như được chia cho sự khôn ngoan của việc viết lời kêu gọi các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao. Một số cựu chiến binh tùy chọn xác nhận việc viết thư trên cổ phiếu dựa trên quan điểm rằng việc tạo ra lợi nhuận tối đa có thể từ danh mục đầu tư là hợp lý. Những người khác cho rằng rủi ro cổ phiếu bị "gọi đi" không xứng đáng với phí bảo hiểm dịch sởi có thể có sẵn từ việc viết các cuộc gọi trên một cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao.

Lưu ý rằng các cổ phiếu blue-chip trả cổ tức tương đối cao thường tập trung trong các lĩnh vực phòng thủ như viễn thông và tiện ích. Cổ tức cao thường làm giảm biến động cổ phiếu, từ đó dẫn đến phí bảo hiểm quyền chọn thấp hơn. Ngoài ra, do một cổ phiếu thường giảm theo mức cổ tức khi nó được chia cổ tức, nên điều này có tác dụng hạ phí bảo hiểm cuộc gọi và tăng phí bảo hiểm. Phí bảo hiểm thấp hơn nhận được từ các cuộc gọi bằng văn bản đối với các cổ phiếu có cổ tức cao được bù đắp bởi thực tế là giảm rủi ro bị gọi đi (vì chúng ít biến động hơn).

Nhìn chung, chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm hoạt động tốt đối với các cổ phiếu nắm giữ cốt lõi trong danh mục đầu tư, đặc biệt là trong thời gian thị trường giao dịch đi ngang hoặc bị giới hạn phạm vi. Nó không đặc biệt thích hợp trong các thị trường tăng mạnh vì rủi ro cao của các cổ phiếu bị gọi đi.

Điểm mấu chốt

Viết các cuộc gọi vào các cổ phiếu có cổ tức trên trung bình có thể thúc đẩy lợi nhuận danh mục đầu tư. Nhưng nếu bạn tin rằng rủi ro của những cổ phiếu này được gọi là không xứng đáng với phí bảo hiểm khiêm tốn nhận được khi viết cuộc gọi, chiến lược này có thể không dành cho bạn.

So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tả