Một chủ đề tranh luận sôi nổi giữa các nhà giao dịch công nghệ là tài sản của Yahoo Inc. (YHOO) đáng giá bao nhiêu.
Công ty cổ phần mới của Yahoo sẽ cắt giảm công việc sau khi công ty bán tìm kiếm và các tài sản khác với giá trị ước tính 4, 5 tỷ đô la cho Verizon Communications Inc. (VZ). Nếu thỏa thuận này được hoàn thành trong tháng này, Yahoo sẽ rũ bỏ tên của mình và công ty mẹ sẽ được gọi là Altaba Inc.
Làm thế nào để bạn phát âm tên mới? Al-ta-ba hay Al-taba? Đó là một câu nói miệng.
Bất kể bạn phát âm nó như thế nào, Altaba sẽ hoạt động như một công ty đầu tư theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Câu hỏi mà mọi nhà đầu tư nên tự hỏi mình là đây. Liệu Yahoo cũ - dưới một tên mới - có thể quản lý tài sản tốt không?
Dữ liệu YHOO Market Cap của YCharts
Đến ngày 31 tháng 3, công ty
báo cáomột khoản đầu tư vào Tập đoàn Alibaba (
BABA) là 41, 3 tỷ đô la và quyền sở hữu tại Yahoo Nhật Bản là 9, 3 tỷ đô la. Yahoo
có lợisở hữu 15, 4% cổ phần của Alibaba, đại diện cho 383, 5 tỷ cổ phiếu phổ thông. Alibaba có mức vốn hóa thị trường tính đến ngày 1/6 là 310, 99 tỷ USD, điều đó có nghĩa là cổ phần hiện tại của Yahoo tại Alibaba là khoảng 47, 89 tỷ USD. Yahoo Nhật Bản có mức vốn hóa thị trường khoảng 25, 4 tỷ USD. Yahoo sở hữu 35, 5% cổ phần của Yahoo Nhật Bản, đại diện cho giá trị thị trường hiện tại khoảng 9.02 tỷ USD.
Dữ liệu Nợ thuế hoãn lại dài hạn (hàng quý) của YHOO theo YCharts
Có vẻ như không có trí tuệ phải không? Giới hạn thị trường hiện tại của Yahoo - trước thỏa thuận của Verizon - là 48, 10 tỷ đô la, và cổ phần của nó tại Alibaba và Yahoo Nhật Bản trị giá 56, 91 tỷ đô la. Vì vậy, Yahoo hiện giao dịch với giá thấp hơn giá trị thị trường của Alibaba và Yahoo Nhật Bản. Sau đó, Yahoo cho thấy tiền mặt và chứng khoán thị trường ngắn hạn là 6, 91 tỷ đô la, sau đó thêm khoản bán từ Verizon khoảng 4, 5 tỷ đô la, nó mang lại giá trị tiền mặt của Yahoo lên 11, 41 tỷ đô la. Điều đó đưa mức định giá cho Yahoo lên tới 68, 32 tỷ USD.
Dữ liệu YHOO Tiền mặt và Đầu tư ngắn hạn (Hàng quý) của YCharts
Tính đến ngày 31 tháng 3, công ty đã báo cáo các khoản nợ thuế hoãn lại cho khoản đầu tư vào Alibaba là 16, 7 tỷ USD; con số này chiếm gần 40% giá trị cổ phần của Yahoo tại Alibaba là 41, 3 tỷ USD. Tính đến ngày 31 tháng 12, Yahoo đã báo cáo các khoản nợ thuế hoãn lại là 13, 6 tỷ đô la, trong khi cổ phần đầu tư của nó là 33, 6 tỷ đô la, chiếm 40% giá trị của cổ phần. Với mức định giá 48, 10 tỷ đô la trên cổ phần của Alibaba, nghĩa vụ hoãn thuế của họ, sử dụng cùng 40%, sẽ là 19, 46 tỷ đô la. Công ty liệt kê các khoản nợ thuế dài hạn khác ở mức 519, 95 triệu USD. Ngoài ra, công ty gần đây đã công bố chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 3 tỷ đô la.
Vậy dựa trên những khoản nợ này, Yahoo đáng giá bao nhiêu? Nó có thể ít hơn định giá hiện tại mà thị trường đang gán cho nó.
Có một "NẾU" lớn trong tất cả những điều này. Đầu tiên, Yahoo có thể tìm ra cách tránh hóa đơn thuế từ cổ phần của Alibaba không? Nếu không, và Altbaba phải trả hóa đơn đó vào một lúc nào đó, thì bạn có thể trừ 20 tỷ đô la từ giá trị cổ phần đầu tư của mình vào Alibaba. Đó sẽ là một hit lớn. Thứ hai, một nhà đầu tư ở Altaba đang hy vọng rằng công ty đầu tư mới này có thể tránh được những sai lầm trong quá khứ do ban quản lý của Yahoo thực hiện.
Vì vậy, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư vào Altaba mới sẽ đặt cược vào khả năng quản lý của công ty để điều hướng công ty thông qua một loạt các vấn đề tài chính và tạo ra giá trị.
Đó là một IF lớn ở Altaba.
