ĐỊNH NGH ofA Tùy chọn dựa trên năng suất
Tùy chọn dựa trên lợi suất là một loại tùy chọn có được giá trị của nó từ chênh lệch giữa giá thực hiện (tính bằng phần trăm) và sản lượng của công cụ nợ cơ bản. Tùy chọn dựa trên năng suất được giải quyết bằng tiền mặt.
Tùy chọn dựa trên năng suất
Tùy chọn dựa trên năng suất là một hợp đồng cung cấp cho người mua quyền nhưng không có nghĩa vụ phải mua hoặc bán công cụ nợ cơ bản, tùy thuộc vào việc người mua đã mua một cuộc gọi dựa trên lợi tức hoặc đặt quyền chọn. Một người mua cuộc gọi dựa trên năng suất kỳ vọng lãi suất sẽ tăng lên, trong khi một người mua dựa trên lợi suất kỳ vọng lãi suất sẽ giảm. Nếu lãi suất của bảo đảm nợ cơ bản tăng cao hơn tỷ lệ đình công của tùy chọn cuộc gọi dựa trên năng suất cộng với phí bảo hiểm tùy chọn được trả, thì người giữ cuộc gọi sẽ 'bằng tiền'. Nếu điều ngược lại xảy ra, và lãi suất giảm xuống dưới mức lãi suất đình công ít hơn phí bảo hiểm được trả cho một lựa chọn đặt dựa trên năng suất, thì người nắm giữ được trả tiền. Khi sản lượng tăng, phí bảo hiểm cuộc gọi dựa trên năng suất tăng và các tùy chọn đặt dựa trên năng suất sẽ mất giá trị và rất có thể hết hạn.
Đặc điểm của các lựa chọn dựa trên năng suất
Có một số đặc điểm của các lựa chọn dựa trên năng suất đáng chú ý:
- Tùy chọn dựa trên năng suất là các tùy chọn của Châu Âu, có nghĩa là chúng chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn, so với các tùy chọn của Mỹ có thể được thực hiện bất cứ lúc nào cho đến ngày hết hạn hợp đồng. Cho rằng các tùy chọn này được thanh toán bằng tiền mặt, người viết cuộc gọi sẽ chỉ giao tiền mặt cho người mua thực hiện các quyền được cung cấp bởi tùy chọn. Số tiền mặt được trả là chênh lệch giữa năng suất thực tế và năng suất đình công. Các tùy chọn dựa trên lợi tức của tín phiếu Kho bạc 13 tuần được phát hành gần đây nhất; Trái phiếu kho bạc năm năm; Trái phiếu kho bạc 10 năm, và; Trái phiếu kho bạc 30 năm. Giá trị cơ bản của các lựa chọn dựa trên năng suất phụ thuộc vào lãi suất; giá trị cơ bản của hợp đồng gấp mười lần lợi tức Kho bạc cơ bản. Ví dụ: nếu lợi tức của trái phiếu kho bạc năm năm là 3, 5%, giá trị của quyền chọn sẽ là 35 đô la. Nếu lợi suất của trái phiếu kho bạc 30 năm là 8.2%, giá để có được quyền chọn sẽ là $ 82. Cuối cùng, giống như các tùy chọn chỉ số vốn và cổ phiếu, các tùy chọn dựa trên năng suất có hệ số nhân là 100 đô la.
Tính toán mức chi trả của các lựa chọn dựa trên lợi nhuận
Hãy xem xét một ví dụ về cách các tùy chọn dựa trên năng suất hoạt động. Một nhà đầu tư dự kiến lợi suất trên thị trường sẽ tăng sẽ tham gia vào hợp đồng quyền chọn mua trên hóa đơn T trong 13 tuần với lợi suất 4, 5%. Hợp đồng được thiết lập hết hạn vào ngày 15 tháng 4 và tổng phí bảo hiểm được trả cho quyền này là $ 80. Vào ngày hết hạn, lợi tức của bảo đảm nợ là 4, 8% và do đó, là bằng tiền. Người mua có thể thực hiện quyền mua chứng khoán với lợi suất 4, 5%, sau đó anh ta có thể bán trái phiếu trên thị trường mở với lãi suất 4, 8%. Trái phiếu có lợi nhuận vì có mối quan hệ nghịch đảo giữa lãi suất và giá trái phiếu - một trái phiếu có lãi suất cao hơn sẽ có giá trị cao hơn so với bán với lãi suất thấp hơn. Người bán sẽ giải quyết giao dịch bằng cách trả cho người mua cuộc gọi - $ 80 = $ 220.
Các lựa chọn dựa trên lợi suất có thể được sử dụng bởi các nhà đầu tư muốn phòng ngừa chống lại các biến động bất lợi trong lãi suất. Chẳng hạn, một nhà đầu tư muốn phòng ngừa một danh mục cổ phiếu ưu đãi sẽ mua các cuộc gọi dựa trên lợi suất để bảo vệ danh mục đầu tư của mình trước tỷ lệ giảm trên thị trường.
Sự khác biệt giữa các lựa chọn dựa trên lợi suất và lãi suất
Tùy chọn lãi suất là dựa trên giá, trong khi tùy chọn lợi tức là dựa trên năng suất. Một nhà đầu tư dự kiến giá trái phiếu kho bạc sẽ tăng sẽ mua một cuộc gọi lãi suất và sau khi thực hiện, mua trái phiếu kho bạc cơ bản. Nếu lãi suất giảm trong nền kinh tế, giá của trái phiếu kho bạc cơ bản sẽ tăng và nhà đầu tư sẽ thực hiện tùy chọn cuộc gọi của mình.
Ngược lại, một nhà đầu tư muốn phòng ngừa một danh mục cổ phiếu ưu đãi sẽ mua lãi suất để bảo vệ danh mục đầu tư của mình trước tỷ lệ giảm trên thị trường.
