Một đợt Z là gì?
Đợt AZ là đợt được xếp hạng thấp nhất trong nghĩa vụ thế chấp tài sản thế chấp (CMO) về thâm niên. Chủ sở hữu của nó không được hưởng bất kỳ khoản thanh toán phiếu giảm giá nào, không nhận được dòng tiền từ các khoản thế chấp cơ bản cho đến khi các chi nhánh cao cấp hơn được nghỉ hưu hoặc trả hết.
Thay vì trả lãi đến đợt Z, tiền được sử dụng để trả hết tiền gốc của các đợt trên nhanh hơn. Đổi lại, tiền gốc của đợt Z tăng trong thời gian này do tiền lãi cộng dồn. Trunk Z cũng được viết là "Z-tranche" và được gọi là "đợt tích lũy".
Chìa khóa chính
- AZ tranche là một phần của sản phẩm tài chính có cấu trúc, chỉ nhận thanh toán một khi tất cả các đợt khác đã nghỉ hưu. Bảo đảm trả lãi đến đợt Z, tiền được sử dụng để trả hết tiền gốc của các đợt trên nhanh hơn. Việc chờ đợi mọi người khác thu thập trước có nghĩa là những người nắm giữ các đợt Z có khả năng bị bỏ trống.
Hiểu về một đợt Z
CMO, một loại bảo đảm được thế chấp (MBS) có chứa một nhóm các khoản vay mua nhà được gộp lại và bán như một khoản đầu tư, được phân tầng để có thể đáp ứng nhu cầu tương phản của các nhà đầu tư khác nhau bằng cách sử dụng cùng một nhóm tài sản.
Tranches được tạo ra để phân chia các hồ sơ thế chấp khác nhau thành các lát có điều khoản tài chính phù hợp cho các nhà đầu tư cụ thể. Ví dụ, một đợt có thể cung cấp ngắn hạn thu nhập và thời gian ngắn hơn để trưởng thành. Các đợt B sau đó sẽ cung cấp một khung thời gian dài hơn của dòng tiền ổn định.
Ở dưới cùng của cấu trúc là đoạn Z. Đoạn Z chủ yếu được sử dụng để cải thiện sự hấp dẫn của các tranches phía trên nó. Thay vào đó, các khoản thanh toán sẽ được chuyển đến đợt Z được dành riêng để tăng tốc độ trưởng thành của các đợt cao cấp.
Hạn chế của một đợt Z
Các đợt Z đóng một vai trò quan trọng trong việc tạo ra và thành công lâu dài của một CMO, giúp làm cho các đợt cao cấp của nó an toàn hơn. Điều đó cũng có nghĩa là họ không có xu hướng đầu tư rất hấp dẫn. Z tranches được mô tả là đợt rủi ro nhất vì một lý do. Có thể mất hàng thập kỷ trước khi một nhà đầu tư nhìn thấy bất kỳ khoản tiền nào từ họ, vì vậy những người nắm giữ của họ đang chống lại giá trị thời gian của tiền.
Các chi nhánh Z có tuổi thọ trung bình từ 18 đến 22 năm, trong đó thời gian tích lũy dự kiến sẽ kéo dài từ 8 đến 10 năm, mặc dù tỷ lệ trả trước trên kỳ vọng có thể rút ngắn đáng kể cả hai.
Chờ đợi cho những người khác để thu thập đầu tiên đi kèm với một số hãy cẩn thận khác. Như chúng ta đã thấy trong cuộc Đại suy thoái, chủ nhà cuối cùng có thể vỡ nợ trong các khoản vay. Một rủi ro lớn khác tăng theo thời gian là số dư chưa thanh toán đối với các khoản thế chấp được thanh toán trước thời hạn. Hiện tượng này, được gọi là rủi ro trả trước, ngăn chủ sở hữu MBS lấy lại tất cả các khoản thanh toán lãi mà họ dự kiến sẽ nhận được như một phần của khoản đầu tư của họ.
Các chi nhánh Z phải đối mặt với nhiều biến động trong vòng đời của họ vì lãi suất dao động và nhóm thế chấp đi qua các đợt tái cấp vốn và kiệt sức tái cấp vốn.
Sự biến động mà các trải nghiệm của Z cung cấp sự ổn định bổ sung cho các nhánh trên, làm cho nó trở thành người chơi nhóm cuối cùng trong phân tầng CMO.
Lợi ích của một đợt Z
Mặc dù có những sai sót, nhưng có một thị trường cho các đợt Z, chỉ ra rằng có những người ngoài kia chọn đầu tư vào chúng. Những cá nhân này thường có vốn trong tay và muốn đậu nó hơn là phải tái đầu tư thường xuyên.
Các nhà đầu tư theo đợt Z điển hình bao gồm những người sở hữu nợ dài hạn hoặc những người lo lắng về rủi ro tái đầu tư, khả năng không thể tái đầu tư dòng tiền với tỷ lệ tương đương với tỷ suất lợi nhuận hiện tại của họ.
