ĐỊNH NGH ofA Zero-Coupon Convertible
Công cụ chuyển đổi coupon zero là một công cụ thu nhập cố định kết hợp giữa trái phiếu coupon zero và trái phiếu chuyển đổi. Do tính năng không có phiếu giảm giá, trái phiếu không trả lãi và được phát hành với giá chiết khấu theo mệnh giá, trong khi tính năng chuyển đổi có nghĩa là trái phiếu được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ biến của tổ chức phát hành ở một mức giá chuyển đổi nhất định.
BREAKING XUỐNG Zero-Coupon Convertible
Chuyển đổi không phiếu giảm giá có hai tính năng - phiếu giảm giá không và phiếu chuyển đổi. Bảo đảm không có phiếu giảm giá là một công cụ nợ không thực hiện thanh toán lãi. Một nhà đầu tư mua bảo mật này với giá chiết khấu và nhận mệnh giá của trái phiếu vào ngày đáo hạn. Bởi vì không có khoản thanh toán nào trước ngày đáo hạn, phiếu giảm giá bằng không có rủi ro tái đầu tư. Bảo đảm chuyển đổi là một công cụ nợ có thể được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của công ty phát hành tại một thời điểm nhất định. Tùy chọn nhúng được cung cấp cho các trái chủ quyền chuyển đổi hoạt động như một chất tạo ngọt cho các nhà đầu tư tham gia vào bất kỳ sự tăng giá nào của giá cổ phiếu của nhà phát hành.
Do đó, một chuyển đổi không có phiếu giảm giá là một trái phiếu trả lãi không có lãi có thể được chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu của công ty phát hành sau khi cổ phiếu đạt đến một mức giá nhất định. Một chuyển đổi không có phiếu giảm giá cũng có thể đề cập đến một phiếu giảm giá bằng không do một đô thị phát hành có thể được chuyển đổi thành trái phiếu trả lãi vào một thời điểm nhất định trước ngày đáo hạn. Khi một chính quyền thành phố phát hành những chiếc xe mui trần này, chúng được miễn thuế, nhưng cũng có thể chuyển đổi sang trái phiếu khác có thể mang lại nhiều lợi nhuận hơn.
Một nhà đầu tư mua chứng khoán này sẽ giảm giá cho rủi ro thấp hơn của các trái phiếu này nhưng từ bỏ bất kỳ thu nhập lãi nào. Các trái phiếu này có rủi ro thấp hơn so với mua vốn chủ sở hữu thuần túy, do các cổ phiếu cơ bản của công cụ chuyển đổi không có phiếu giảm giá có độ biến động cao. Tuy nhiên, các công cụ tài chính này có tùy chọn tích hợp cho phép nhà phát hành buộc phải chuyển đổi trái phiếu khi cổ phiếu hoạt động như mong đợi, hạn chế tiềm năng tăng giá của nhà đầu tư. Ngoài ra, các công cụ chuyển đổi không có phiếu giảm giá có xu hướng hơi biến động trên thị trường thứ cấp vì tùy chọn chuyển đổi có thể có hoặc không trở nên có giá trị, tùy thuộc vào cách công ty thực hiện trong vòng đời của công cụ nợ.
Các tính năng không phiếu giảm giá và chuyển đổi bù trừ cho nhau về năng suất mà các nhà đầu tư yêu cầu. Trái phiếu không phiếu lãi thường là khoản đầu tư có thu nhập cố định dễ biến động nhất vì chúng không có khoản thanh toán lãi định kỳ để giảm thiểu rủi ro khi nắm giữ chúng; kết quả là, các nhà đầu tư đòi hỏi một lợi suất cao hơn một chút để giữ chúng. Mặt khác, mui trần trả lãi suất thấp hơn so với các trái phiếu khác có cùng kỳ hạn và chất lượng vì các nhà đầu tư có thể sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho tính năng chuyển đổi.
Công ty phát hành coupon zero-coupon tăng tiền gốc của chứng khoán chuyển đổi mỗi năm để bồi thường cho các nhà đầu tư khi không có phiếu giảm giá. Một chuyển đổi không có phiếu giảm giá và chuyển đổi trả lãi với thời gian đáo hạn và các điều khoản gọi giống hệt nhau sẽ có phí bảo hiểm chuyển đổi tương đương bất chấp sự khác biệt trong bồi thường cho các trái chủ.
Chuyển đổi không phiếu giảm giá được định giá bằng cách sử dụng các mô hình định giá tùy chọn như Black-Scholes; mô hình dựa trên cây như mô hình nhị thức hoặc tam thức; hoặc mô hình định giá cổ tức. Giá cổ phiếu cơ bản, các giả định về hành vi của giá, định giá vốn chủ sở hữu giả định và mức độ biến động giả định là những yếu tố đầu vào cần thiết để định giá chứng khoán. Do sự phức tạp của chuyển đổi phiếu giảm giá bằng không, chỉ có các nhà đầu tư tinh vi giao dịch chúng.
