Mục lục
- Giá trị sách Vs. Giá trị thị trường
- Giá trị sổ sách
- Công thức giá trị sổ sách
- Ví dụ giá trị sổ sách
- Hạn chế của giá trị sổ sách
- Giá trị thị trường
- Công thức giá trị thị trường
- Ví dụ giá trị thị trường
- Giới hạn giá trị thị trường
- Sử dụng sách và giá trị thị trường
- So sánh giá trị sổ sách và thị trường
- Điểm mấu chốt
Giá trị sách Vs. Giá trị thị trường: Tổng quan
Định giá một công ty niêm yết là một nhiệm vụ phức tạp và một số biện pháp khác nhau được sử dụng để đi đến định giá hợp lý. Mặc dù không có phương pháp nào là chính xác và mỗi phương pháp trình bày một phiên bản khác nhau với kết quả khác nhau, các nhà đầu tư sử dụng kết hợp chúng để hiểu rõ về cách cổ phiếu đã thực hiện. Hai biện pháp định lượng được sử dụng phổ biến nhất để định giá một công ty là giá trị thị trường và giá trị sổ sách. Bài viết này so sánh hai yếu tố phổ biến, sự khác biệt của chúng và cách chúng có thể được sử dụng trong các công ty phân tích.
Giá trị sổ sách
Giá trị sổ sách theo nghĩa đen có nghĩa là giá trị của một doanh nghiệp theo sổ sách (tài khoản) được phản ánh thông qua báo cáo tài chính. Về mặt lý thuyết, giá trị sổ sách thể hiện tổng số tiền mà một công ty có giá trị nếu tất cả tài sản của công ty được bán và tất cả các khoản nợ phải trả. Đây là số tiền mà các chủ nợ và nhà đầu tư của công ty có thể mong đợi nhận được nếu công ty bị thanh lý.
Giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu trên mỗi cổ phần (BVPS)
Công thức giá trị sổ sách
Về mặt toán học, giá trị sổ sách được tính bằng chênh lệch giữa tổng tài sản của công ty và tổng nợ phải trả.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giá trị sổ sách của một công ty = Tổng tài sản Tổng nợ phải trả
Ví dụ: nếu Công ty XYZ có tổng tài sản là 100 triệu đô la và tổng nợ phải trả là 80 triệu đô la, thì giá trị sổ sách của công ty là 20 triệu đô la. Theo nghĩa rộng, điều này có nghĩa là nếu công ty bán hết tài sản và trả hết nợ, giá trị vốn chủ sở hữu hoặc giá trị ròng của doanh nghiệp sẽ là 20 triệu đô la.
Tổng tài sản bao gồm tất cả các loại tài sản, như tiền mặt và đầu tư ngắn hạn, tổng tài khoản phải thu, hàng tồn kho, tài sản ròng, nhà máy và thiết bị (PP & E), đầu tư và ứng trước, tài sản vô hình như thiện chí và tài sản hữu hình. Tổng nợ phải trả bao gồm các khoản như nghĩa vụ nợ ngắn hạn và dài hạn, tài khoản phải trả và thuế hoãn lại.
Ví dụ giá trị sổ sách
Lấy giá trị sổ sách của một công ty rất đơn giản vì các công ty báo cáo tổng tài sản và tổng nợ phải trả trên bảng cân đối kế toán hàng quý và hàng năm. Ngoài ra, giá trị sổ sách cũng có sẵn dưới dạng vốn chủ sở hữu của cổ đông trên bảng cân đối kế toán. Ví dụ, bảng cân đối kế toán của công ty Microsoft Corp (MSFT) cho năm tài chính kết thúc vào tháng 6 năm 2018 báo cáo tổng tài sản là $ 258, 85 tỷ và tổng nợ phải trả là 176, 13 tỷ đô la. Nó dẫn đến giá trị sổ sách là ($ 258, 85 tỷ - $ 176, 13 tỷ) $ 82, 72 tỷ. Đây là con số tương tự được báo cáo là vốn chủ sở hữu của cổ đông.
Người ta phải lưu ý rằng nếu công ty có một thành phần lợi ích thiểu số, giá trị đó phải được giảm thêm để đạt đến giá trị sổ sách chính xác. Lợi ích thiểu số là quyền sở hữu dưới 50% vốn chủ sở hữu của một công ty con bởi một nhà đầu tư hoặc một công ty không phải là công ty mẹ. Chẳng hạn, công ty bán lẻ khổng lồ Walmart Inc. (WMT) có tổng tài sản là 204, 52 tỷ đô la và tổng nợ phải trả là 123, 7 tỷ đô la cho năm tài chính kết thúc vào tháng 1 năm 2018, mang lại giá trị ròng là 80, 82 tỷ đô la. Ngoài ra, công ty đã tích lũy lãi suất thiểu số 2, 95 tỷ đô la, khi giảm sẽ mang lại giá trị sổ sách ròng hoặc vốn chủ sở hữu của cổ đông là 77, 87 tỷ đô la cho Walmart trong giai đoạn nhất định.
Các công ty có nhiều hàng tồn kho máy móc và thiết bị, hoặc các công cụ tài chính và tài sản có xu hướng có giá trị sổ sách lớn. Ngược lại, các công ty chơi game, tư vấn, thiết kế thời trang hoặc công ty thương mại có thể có ít hoặc không có giá trị sổ sách vì họ chủ yếu dựa vào vốn nhân lực, là thước đo giá trị kinh tế của bộ kỹ năng của nhân viên.
Khi giá trị sổ sách được chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành, chúng tôi sẽ nhận được giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) có thể được sử dụng để so sánh trên mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu đang lưu hành đề cập đến cổ phiếu của một công ty hiện đang được nắm giữ bởi tất cả các cổ đông của công ty, bao gồm các khối cổ phần được nắm giữ bởi các nhà đầu tư tổ chức và cổ phiếu hạn chế.
Hạn chế của giá trị sổ sách
Một trong những vấn đề chính với giá trị sổ sách là con số được báo cáo hàng quý hoặc hàng năm. Chỉ sau khi báo cáo, nhà đầu tư mới biết giá trị sổ sách của công ty đã thay đổi như thế nào qua các tháng.
Giá trị sổ sách là một mục kế toán và có thể điều chỉnh (ví dụ: khấu hao) có thể không dễ hiểu và đánh giá. Nếu công ty đã khấu hao tài sản của mình, người ta có thể cần kiểm tra vài năm báo cáo tài chính để hiểu tác động của nó. Ngoài ra, do các quy tắc thực hành kế toán liên quan đến khấu hao, một công ty có thể bị buộc phải báo cáo giá trị cao hơn của thiết bị mặc dù giá trị của nó có thể đã giảm.
Giá trị sổ sách cũng có thể không xem xét tác động thực tế của khiếu nại đối với tài sản của mình, giống như các khoản cho vay. Việc định giá sách có thể khác với giá trị thực nếu công ty là một ứng cử viên phá sản và có một số tài sản thế chấp so với tài sản của mình.
Giá trị sổ sách không hữu ích lắm cho các doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào vốn nhân lực.
Giá trị thị trường
Giá trị thị trường đại diện cho giá trị của một công ty theo thị trường chứng khoán. Mặc dù giá trị thị trường là một thuật ngữ chung đại diện cho giá mà một tài sản sẽ có được trên thị trường, nó đại diện cho vốn hóa thị trường trong bối cảnh các công ty. Nó là giá trị thị trường tổng hợp của một công ty được thể hiện dưới dạng một số tiền. Vì nó đại diện cho giá trị thị trường trên mạng của một công ty, nên nó được tính dựa trên giá thị trường hiện tại (CMP) của cổ phiếu.
Công thức giá trị thị trường
Giá trị thị trường, còn được gọi là vốn hóa thị trường, được tính bằng cách nhân số cổ phiếu đang lưu hành của công ty với giá thị trường hiện tại.
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Giới hạn thị trường của một công ty = Giá thị trường hiện tại (trên mỗi cổ phiếu) Tổng số cổ phiếu đang lưu hành
Nếu Công ty XYZ đang giao dịch ở mức 25 đô la một cổ phiếu và có 1 triệu cổ phiếu đang lưu hành, thì giá trị thị trường của công ty là 25 triệu đô la. Giá trị thị trường thường là các nhà phân tích số, báo và nhà đầu tư đề cập đến khi họ đề cập đến giá trị của một công ty.
Vì giá thị trường của cổ phiếu thay đổi trong suốt cả ngày, vốn hóa thị trường của một công ty cũng thay đổi theo. Thay đổi về số lượng cổ phiếu đang lưu hành rất hiếm khi con số đó chỉ thay đổi khi một công ty theo đuổi một số loại hành động nhất định của công ty, do thay đổi giới hạn thị trường chủ yếu được quy cho thay đổi giá cổ phiếu.
Ví dụ giá trị thị trường
Tiếp tục các ví dụ nêu trên, số cổ phiếu đang lưu hành của Microsoft vào ngày 29 tháng 6 năm 2018 (kết thúc năm tài chính của Microsoft) là 7, 794 tỷ đồng và cổ phiếu đóng cửa ở mức giá 98, 61 USD / cổ phiếu. Vốn hóa thị trường thu được là (7, 794 tỷ * $ 98, 61) $ 768, 56 tỷ. Giá trị thị trường này gấp hơn chín lần giá trị sổ sách của công ty (82, 72 tỷ USD) được tính trong phần trước.
Tương tự, Walmart có 3, 01 tỷ cổ phiếu đang lưu hành và giá đóng cửa là 106, 6 đô la một cổ phiếu vào ngày 31 tháng 1 năm 2018 (kết thúc năm tài chính của Walmart). Giá trị thị trường của công ty là (3, 01 tỷ * 106, 6 đô la) 320, 866 tỷ đô la, gấp hơn bốn lần giá trị sổ sách của Walmart (77, 87 tỷ đô la) được tính trong phần trước.
Nó là khá phổ biến để thấy giá trị sổ sách và giá trị thị trường khác nhau đáng kể. Sự khác biệt được quy cho một số yếu tố, bao gồm mô hình hoạt động của công ty, lĩnh vực công nghiệp, bản chất của tài sản và nợ của công ty và các thuộc tính cụ thể của công ty.
Giới hạn giá trị thị trường
Mặc dù giới hạn thị trường đại diện cho nhận thức thị trường về định giá của công ty, nhưng nó có thể không nhất thiết đại diện cho hình ảnh thực sự. Người ta thường thấy các cổ phiếu vốn hóa lớn và vốn hóa lớn tăng 3 đến 5% trong một ngày. Một cổ phiếu thường bị mua quá mức hoặc bán quá mức và chỉ dựa vào định giá vốn hóa thị trường có thể không phải là phương pháp tốt nhất để đánh giá tiềm năng thực tế của cổ phiếu.
Giá trị sổ sách và giá trị sử dụng thị trường
Hầu hết các công ty niêm yết công khai đáp ứng nhu cầu vốn của họ thông qua sự kết hợp giữa nợ và vốn chủ sở hữu. Nợ được tăng lên bằng cách vay vốn từ ngân hàng và các tổ chức tài chính khác hoặc bằng trái phiếu doanh nghiệp trả lãi thả nổi. Vốn chủ sở hữu được tăng lên bằng cách niêm yết cổ phiếu trên sàn giao dịch chứng khoán thông qua chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) hoặc thông qua các biện pháp khác, chẳng hạn như các vấn đề tiếp theo, vấn đề quyền và bán cổ phần bổ sung. Vốn nợ đòi hỏi phải trả lãi, cũng như trả nợ đã vay cho các chủ nợ; tuy nhiên, vốn chủ sở hữu không có nghĩa vụ như vậy đối với công ty vì các nhà đầu tư vốn chủ sở hữu nhắm đến thu nhập cổ tức hoặc lãi vốn phát sinh từ sự biến động của giá cổ phiếu.
Các chủ nợ cung cấp vốn cần thiết cho doanh nghiệp quan tâm đến giá trị tài sản của công ty vì họ quan tâm nhiều hơn đến việc trả nợ. Giá trị sổ sách được các chủ nợ sử dụng để xác định số vốn cho công ty vay vì tài sản thường được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc xác định khả năng trả nợ của công ty trong một thời gian nhất định.
Mặt khác, các nhà đầu tư và thương nhân quan tâm nhiều hơn đến việc mua hoặc bán một cổ phiếu kịp thời với mức giá hợp lý. Giá trị thị trường, khi được sử dụng so với các biện pháp khác, bao gồm giá trị sổ sách, cung cấp một ý tưởng hợp lý về việc liệu cổ phiếu có được định giá khá cao, được định giá cao hay bị định giá thấp hay không.
So sánh giá trị sổ sách và thị trường
Hầu hết các nhà đầu tư và thương nhân sử dụng cả hai giá trị; có thể có ba kịch bản khác nhau trong khi so sánh giá trị sổ sách và giá trị thị trường.
- Giá trị sổ sách lớn hơn giá trị thị trường: Nếu một công ty đang giao dịch với giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách, điều đó thường cho thấy thị trường đã mất niềm tin trong giây lát vào công ty. Nó có thể là do các vấn đề với doanh nghiệp, mất các vụ kiện quan trọng liên quan đến kinh doanh hoặc cơ hội bất thường về tài chính. Nói cách khác, thị trường không tin rằng công ty có giá trị trên sổ sách của mình hoặc có đủ tài sản để tạo ra lợi nhuận và dòng tiền trong tương lai. Các nhà đầu tư giá trị thường thích tìm kiếm các công ty trong danh mục này với hy vọng rằng nhận thức về thị trường hóa ra là không chính xác trong tương lai. Trong kịch bản này, thị trường đang cho các nhà đầu tư cơ hội mua một công ty với giá thấp hơn giá trị ròng đã nêu, nghĩa là giá cổ phiếu thấp hơn giá trị sổ sách của công ty. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng giá sẽ tăng trong tương lai. Giá trị thị trường lớn hơn giá trị sổ sách: Khi giá trị thị trường vượt quá giá trị sổ sách, thị trường chứng khoán đang gán giá trị cao hơn cho công ty do tiềm năng của nó và khả năng thu nhập của tài sản. Nó chỉ ra rằng các nhà đầu tư tin rằng công ty có triển vọng tương lai tuyệt vời để tăng trưởng, mở rộng và tăng lợi nhuận cuối cùng sẽ nâng giá trị sổ sách của công ty. Họ cũng có thể tin rằng giá trị của công ty cao hơn những gì tính toán giá trị sổ sách hiện tại cho thấy. Một cách nhất quán, các công ty có lợi nhuận thường có giá trị thị trường lớn hơn giá trị sổ sách và hầu hết các công ty trong các chỉ số hàng đầu đều đáp ứng tiêu chí này, như được thấy từ các ví dụ của Microsoft và Walmart đã đề cập ở trên. Các nhà đầu tư tăng trưởng có thể tìm thấy các công ty như vậy đầy hứa hẹn. Tuy nhiên, nó cũng có thể chỉ ra các cổ phiếu được định giá quá cao hoặc mua quá mức ở mức giá cao. Giá trị sổ sách bằng với giá trị thị trường: Thị trường không có lý do thuyết phục nào để tin rằng tài sản của công ty tốt hơn hoặc xấu hơn những gì được nêu trên bảng cân đối kế toán.
Tỷ lệ phổ biến được sử dụng để so sánh giá trị sổ sách và thị trường là tỷ lệ giá trên sổ sách (P / B), được tính bằng giá trên mỗi cổ phiếu chia cho giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu. Ví dụ: một công ty có P / B là 1, nghĩa là giá trị sổ sách và giá trị thị trường bằng nhau. Ngày hôm sau, giá thị trường giảm và tỷ lệ P / B trở nên nhỏ hơn 1, có nghĩa là giá trị thị trường thấp hơn giá trị sổ sách (bị định giá thấp). Ngày hôm sau giá thị trường phóng to cao hơn và tạo ra tỷ lệ P / B lớn hơn 1, nghĩa là giá trị thị trường hiện vượt quá giá trị sổ sách (được định giá quá cao). Vì giá thay đổi mỗi giây, có thể theo dõi và phát hiện các cổ phiếu chuyển từ tỷ lệ P / B nhỏ hơn một sang nhiều lần và giao dịch để tối đa hóa lợi nhuận.
Chìa khóa chính
Sách có giá trị giá trị của một doanh nghiệp theo hồ sơ hoặc tài khoản của công ty.
Giá trị sổ sách thể hiện giá trị của tất cả các tài sản nếu được thanh lý.
Giá trị thị trường là giá trị của một doanh nghiệp được quy định bởi thị trường chứng khoán.
Một tên khác cho giá trị thị trường là giới hạn thị trường.
Điểm mấu chốt
Cả giá trị sổ sách và giá trị thị trường đều cung cấp những hiểu biết có ý nghĩa đối với định giá của công ty và so sánh cả hai có thể giúp các nhà đầu tư xác định liệu một cổ phiếu được định giá quá cao hay bị định giá thấp do tài sản, nợ phải trả và khả năng tạo thu nhập của nó. Giống như bất kỳ số liệu tài chính nào, tiện ích thực sự đến từ việc nhận ra những lợi thế và hạn chế của giá trị sổ sách và giá trị thị trường. Nhà đầu tư phải xác định khi nào nên sử dụng giá trị sổ sách hoặc giá trị thị trường và khi nào nên giảm giá hoặc bỏ qua để ủng hộ các thông số có ý nghĩa khác khi phân tích một công ty.
