Nếu một công ty bạn đã đầu tư vào các hồ sơ để phá sản, chúc may mắn nhận lại được bất kỳ khoản tiền nào, những người bi quan nói - hoặc nếu bạn làm như vậy, rất có thể, bạn sẽ nhận lại được đồng xu bằng đô la. Nhưng điều đó có đúng không?
Than ôi, không có câu trả lời một kích cỡ phù hợp cho tất cả. Các thủ tục hoặc hồ sơ phá sản khác nhau thường đưa ra một số ý tưởng về việc liệu nhà đầu tư trung bình sẽ lấy lại toàn bộ hay một phần cổ phần tài chính của mình, nhưng ngay cả điều đó được xác định tùy theo từng trường hợp cụ thể. Ngoài ra còn có một lệnh của các chủ nợ và nhà đầu tư của những người được trả lại đầu tiên, thứ hai và cuối cùng., chúng tôi sẽ giải thích những gì xảy ra khi một công ty đại chúng nộp đơn xin bảo vệ theo luật phá sản của Hoa Kỳ và cách nó ảnh hưởng đến các nhà đầu tư.
Hai loại phá sản chính
Chương 7
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ tuyên bố rằng theo Chương 7 của Bộ luật Phá sản Hoa Kỳ "công ty dừng mọi hoạt động và hoàn toàn ngừng hoạt động. Một ủy viên được chỉ định thanh lý (bán) tài sản của công ty và tiền được sử dụng để trả nợ."
Nhưng không phải tất cả các khoản nợ được tạo ra bằng nhau. Không có gì đáng ngạc nhiên, các nhà đầu tư hoặc chủ nợ chịu rủi ro ít nhất sẽ được trả tiền trước. Ví dụ, các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp liên quan đến phá sản có mức độ giảm tương đối giảm: Họ đã quên đi tiềm năng tham gia vào bất kỳ lợi nhuận vượt trội nào từ công ty, để đổi lấy sự an toàn khi nhận được các khoản thanh toán lãi cụ thể.
Tuy nhiên, những người nắm giữ cổ phần có toàn bộ tiềm năng nhìn thấy phần của họ trong thu nhập giữ lại của công ty, điều này sẽ được phản ánh trong giá cổ phiếu. Nhưng sự đánh đổi cho khả năng tăng lợi nhuận này là rủi ro khiến cổ phiếu có thể mất giá trị. Như vậy, trong trường hợp phá sản Chương 7, chủ sở hữu vốn có thể không được bồi thường đầy đủ cho giá trị cổ phiếu của họ. Trong bối cảnh của sự đánh đổi rủi ro, có vẻ công bằng (và hợp lý) rằng các cổ đông đứng thứ hai sau các trái chủ khi xảy ra phá sản.
Các chủ nợ có bảo đảm, thậm chí không thích rủi ro hơn các trái chủ thông thường, chấp nhận lãi suất rất thấp để đổi lấy sự an toàn của tài sản doanh nghiệp được cam kết chống lại nghĩa vụ của công ty. Do đó, khi một công ty hoạt động, các chủ nợ có bảo đảm được trả lại tiền trước khi bất kỳ trái chủ thông thường nào bắt đầu thấy phần của họ. Nguyên tắc này được gọi là ưu tiên tuyệt đối. (Để hiểu rõ hơn, hãy đọc hướng dẫn cho người mới bắt đầu của chúng tôi về Đầu tư vào cổ phiếu.)
chương 11
Thủ tục tố tụng Bộ luật Phá sản Hoa Kỳ này không liên quan đến việc đóng cửa, mà là tổ chức lại các vấn đề kinh doanh và tài sản của con nợ. Công ty trải qua Chương 11 hy vọng sẽ trở lại hoạt động kinh doanh bình thường và sức khỏe tài chính lành mạnh trong tương lai; loại phá sản này thường được đệ trình bởi các tập đoàn cần thời gian để cơ cấu lại các khoản nợ đã trở nên không thể quản lý được.
Chương 11 mang lại cho công ty một khởi đầu mới, phụ thuộc vào việc thực hiện nghĩa vụ của mình theo kế hoạch tái tổ chức. Tổ chức lại Chương 11 là phức tạp nhất và nói chung, tốn kém nhất trong tất cả các thủ tục phá sản. Do đó, nó chỉ được thực hiện sau khi công ty đã phân tích cẩn thận và xem xét tất cả các lựa chọn thay thế.
Các công ty đại chúng có xu hướng cố gắng nộp theo Chương 11 thay vì Chương 7 vì nó cho phép họ vẫn điều hành doanh nghiệp của mình và kiểm soát quá trình phá sản. Thay vì chỉ chuyển tài sản của mình cho một người được ủy thác, một công ty trải qua Chương 11 có cơ hội trang bị lại khung tài chính của mình và có lãi trở lại. Nếu quá trình không thành công, tất cả các tài sản được thanh lý và các bên liên quan được thanh toán theo mức độ ưu tiên tuyệt đối.
Hãy nhớ rằng Chương 11 không phải là một thẻ miễn phí. Khi một công ty nộp đơn cho Chương 11, nó được chỉ định một ủy ban đại diện cho lợi ích của các chủ nợ và cổ đông. Ủy ban này làm việc với công ty để phát triển một kế hoạch tổ chức lại công ty và thoát khỏi nợ nần, định hình lại nó thành một thực thể có lợi nhuận. Các cổ đông có thể được bỏ phiếu trong kế hoạch, nhưng vì ưu tiên của họ là thứ hai cho tất cả các chủ nợ, điều này không bao giờ được đảm bảo. Nếu không có kế hoạch tái tổ chức phù hợp có thể được chuẩn bị bởi ủy ban và được tòa án xác nhận, các cổ đông có thể không thể ngăn chặn tài sản của công ty họ bị bán tháo để trả cho các chủ nợ. (Để đọc liên quan, hãy xem "Tìm kiếm lợi nhuận trong các cổ phiếu gặp khó khăn.")
Phá sản ảnh hưởng đến các nhà đầu tư như thế nào
Là một nhà đầu tư, bạn đang ở giữa một tảng đá và một nơi khó khăn nếu công ty của bạn đối mặt với phá sản. Rõ ràng, không ai đầu tư tiền vào một công ty, cho dù thông qua cổ phiếu hoặc các công cụ nợ của nó, hy vọng nó sẽ tuyên bố phá sản. Tuy nhiên, khi bạn mạo hiểm bên ngoài lĩnh vực chứng khoán do chính phủ phát hành, bạn chấp nhận rủi ro gia tăng này.
Khi một công ty đang trải qua thủ tục phá sản, cổ phiếu và trái phiếu của nó thường tiếp tục giao dịch, mặc dù ở mức giá cực thấp. Nói chung, nếu bạn là một cổ đông, bạn thường sẽ thấy sự sụt giảm đáng kể về giá trị cổ phiếu của bạn trong thời gian dẫn đến tuyên bố phá sản của công ty. Trái phiếu cho các công ty sắp phá sản thường được đánh giá là rác.
Khi công ty của bạn phá sản, rất có thể bạn sẽ không lấy lại toàn bộ giá trị khoản đầu tư của mình. Trên thực tế, có một cơ hội bạn sẽ không nhận lại được bất cứ điều gì. Dưới đây là cách SEC tóm tắt những gì có thể xảy ra với cổ phiếu và trái chủ trong Chương 11:
"Trong khi phá sản Chương 11, trái chủ ngừng nhận tiền lãi và tiền gốc và cổ đông ngừng nhận cổ tức. Nếu bạn là trái chủ, bạn có thể nhận cổ phiếu mới để đổi lấy trái phiếu, trái phiếu mới hoặc kết hợp cổ phiếu và trái phiếu. Nếu bạn là một cổ đông, người được ủy thác có thể yêu cầu bạn gửi lại cổ phiếu của mình để đổi lấy cổ phần trong công ty được tổ chức lại. Cổ phiếu mới có thể ít hơn về số lượng và giá trị ít hơn. Kế hoạch sắp xếp lại thể hiện quyền của bạn với tư cách là nhà đầu tư và những gì bạn có thể mong đợi nhận, nếu có bất cứ điều gì, từ công ty. "
Về cơ bản, một khi công ty của bạn nộp dưới bất kỳ loại bảo vệ phá sản nào, cơ hội và quyền của bạn với tư cách là nhà đầu tư sẽ thay đổi để phản ánh tình trạng phá sản của công ty. Mặc dù một số công ty thực sự tạo ra sự trở lại thành công sau khi tiến hành tái cấu trúc, bạn cần nhận ra rằng những rủi ro bạn chấp nhận khi bạn đầu tư vào công ty có thể trở thành hiện thực. Và nếu cổ phần của bạn trong công ty trước Chương 11 cuối cùng có giá trị bất cứ thứ gì trong công ty tái cấu trúc, thì rất có thể nó sẽ không nhiều như khi bạn mới vào vị trí của mình và nó sẽ không ở dạng tương tự.
Trong chương 7 phá sản, các nhà đầu tư được coi là đặc biệt thấp trên thang. Thông thường, cổ phiếu của một công ty trải qua các thủ tục tố tụng Chương 7 thường không có giá trị và các nhà đầu tư mất số tiền họ đầu tư. Nếu bạn giữ một trái phiếu, bạn có thể nhận được một phần mệnh giá của nó. Những gì bạn nhận được phụ thuộc vào số lượng tài sản có sẵn để phân phối và nơi đầu tư của bạn được xếp hạng trong danh sách ưu tiên.
Các chủ nợ có bảo đảm có cơ hội tốt nhất để thấy giá trị của các khoản đầu tư ban đầu của họ trở lại với họ. Các chủ nợ và cổ đông không có bảo đảm phải đợi cho đến khi các chủ nợ có bảo đảm được bồi thường thỏa đáng trước khi họ nhận được bất kỳ khoản bồi thường nào cho việc mất các khoản đầu tư có năng suất cao hơn. Bởi vì chủ sở hữu vốn là cuối cùng trong dòng, họ thường nhận được rất ít, nếu có.
Điểm mấu chốt
Từ quan điểm của một nhà đầu tư, không có nhiều điều tốt để nói về phá sản. Cho dù bạn đã thực hiện loại hình đầu tư nào trong một công ty, một khi nó bị phá sản, bạn có thể sẽ nhận được lợi tức đầu tư thấp hơn bạn mong đợi. Là một nhà đầu tư cá nhân, bạn không có bất kỳ tiếng nói nào trong kế hoạch tái cấu trúc của một công ty so với bất kỳ hành động nào khác của công ty mà các cổ đông bỏ phiếu.
Nói chung, Chương 11 tốt hơn Chương 7, nhưng trong cả hai trường hợp, bạn không nên mong đợi nhiều khoản đầu tư của mình. Tương đối ít công ty trải qua các thủ tục tố tụng Chương 11 có thể có lãi trở lại sau khi tổ chức lại; ngay cả khi họ làm, nó không phải là một quá trình nhanh chóng. Là một nhà đầu tư, bạn nên phản ứng với sự phá sản của công ty giống như cách bạn làm nếu một trong những cổ phiếu của bạn lao dốc bất ngờ: Nhận ra và chấp nhận triển vọng giảm đáng kể của công ty, và tự hỏi liệu bạn có còn muốn cam kết không.
Nếu câu trả lời là không, hãy từ bỏ khoản đầu tư thất bại của bạn; giữ trong khi công ty trải qua các thủ tục phá sản sẽ chỉ dẫn đến những đêm mất ngủ và có lẽ còn thua lỗ lớn hơn trong tương lai.
