Bảo hiểm rủi ro Delta là gì?
Bảo hiểm rủi ro Delta là một chiến lược quyền chọn nhằm mục đích giảm hoặc phòng ngừa rủi ro, rủi ro liên quan đến biến động giá trong tài sản cơ bản. Cách tiếp cận sử dụng các tùy chọn để bù đắp rủi ro cho một lựa chọn duy nhất khác hoặc toàn bộ danh mục đầu tư nắm giữ. Nhà đầu tư cố gắng đạt đến trạng thái trung lập đồng bằng và không có sự thiên vị định hướng trên hàng rào.
Vì bảo hiểm rủi ro đồng bằng cố gắng vô hiệu hóa hoặc giảm mức độ di chuyển trong giá của quyền chọn so với giá của tài sản, nên nó đòi hỏi phải cân đối lại liên tục của hàng rào. Bảo hiểm rủi ro Delta là một chiến lược phức tạp, chủ yếu được sử dụng bởi các thương nhân tổ chức và ngân hàng đầu tư.
Đồng bằng biểu thị sự thay đổi giá trị của một quyền chọn liên quan đến sự dịch chuyển của giá thị trường của tài sản cơ sở. Bảo hiểm rủi ro là các khoản đầu tư, thường thì các tùy chọn được thực hiện để bù đắp rủi ro của một tài sản.
Bảo hiểm rủi ro đồng bằng
Sơ lược về các tùy chọn
Giá trị của một quyền chọn được tính bằng số tiền bảo hiểm cao cấp của nó, phí phải trả khi mua hợp đồng. Bằng cách giữ quyền chọn, nhà đầu tư hoặc nhà giao dịch có thể thực hiện quyền mua hoặc bán 100 cổ phiếu cơ bản nhưng không bắt buộc phải thực hiện hành động này nếu nó không mang lại lợi nhuận cho họ. Giá mà họ sẽ mua hoặc bán được gọi là giá thực hiện và được đặt ra làalalong với ngày hết hạn tại thời điểm mua. Mỗi hợp đồng quyền chọn bằng 100 cổ phiếu của cổ phiếu hoặc tài sản cơ bản.
Chủ sở hữu tùy chọn theo phong cách Mỹ có thể thực hiện các quyền của mình bất cứ lúc nào cho đến ngày hết hạn. Tùy chọn phong cách châu Âu cho phép chủ sở hữu chỉ tập thể dục vào ngày hết hạn. Ngoài ra, tùy thuộc vào giá trị của quyền chọn, chủ sở hữu có thể quyết định bán hợp đồng của họ cho nhà đầu tư khác trước khi hết hạn.
Ví dụ: nếu tùy chọn cuộc gọi có giá thực hiện là 30 đô la và cổ phiếu cơ bản đang giao dịch ở mức 40 đô la khi hết hạn, chủ sở hữu tùy chọn có thể chuyển đổi 100 cổ phiếu ở mức giá thấp hơn 30 đô la. Nếu họ chọn, sau đó họ có thể quay lại và bán chúng trên thị trường mở với giá 40 đô la để kiếm lợi nhuận. Lợi nhuận sẽ thấp hơn $ 10 phí bảo hiểm cho tùy chọn cuộc gọi và bất kỳ khoản phí nào từ nhà môi giới để đặt giao dịch.
Đặt tùy chọn khó hiểu hơn một chút nhưng hoạt động theo cách tương tự như tùy chọn cuộc gọi. Ở đây, chủ sở hữu dự kiến giá trị của tài sản cơ bản sẽ xấu đi trước khi hết hạn. Họ có thể nắm giữ tài sản trong danh mục đầu tư của mình hoặc mượn cổ phiếu từ một nhà môi giới.
Chìa khóa chính
- Bảo hiểm rủi ro Delta là một chiến lược quyền chọn nhằm giảm hoặc phòng ngừa rủi ro liên quan đến biến động giá trong tài sản cơ bản, bằng cách bù đắp các vị thế dài (đã mua) và ngắn hạn (đã bán). trong giá của một quyền chọn so với giá của tài sản. Một trong những hạn chế của bảo hiểm rủi ro đồng bằng là sự cần thiết phải liên tục theo dõi và điều chỉnh các vị trí liên quan.
Giải thích bảo hiểm rủi ro Delta
Delta là tỷ lệ giữa thay đổi giá của hợp đồng quyền chọn và chuyển động tương ứng của giá trị tài sản cơ bản. Ví dụ: nếu tùy chọn cổ phiếu cho cổ phiếu XYZ có đồng bằng 0, 45, nếu cổ phiếu cơ sở tăng giá thị trường thêm 1 đô la mỗi cổ phiếu, giá trị quyền chọn trên nó sẽ tăng 0, 45 đô la mỗi cổ phiếu, tất cả những thứ khác đều tương đương.
Để thảo luận, hãy giả sử rằng các tùy chọn được thảo luận có sự công bằng như bảo mật cơ bản của chúng. Các thương nhân muốn biết đồng bằng của một quyền chọn vì nó có thể cho họ biết giá trị của quyền chọn hoặc phí bảo hiểm sẽ tăng hay giảm bao nhiêu khi giá cổ phiếu tăng. Thay đổi lý thuyết về phí bảo hiểm cho mỗi điểm cơ bản hoặc thay đổi $ 1 về giá của cơ sở là đồng bằng, trong khi mối quan hệ giữa hai phong trào là tỷ lệ hedge.
Đồng bằng của tùy chọn cuộc gọi nằm trong khoảng từ 0 đến 1, trong khi đồng bằng của tùy chọn đặt nằm trong khoảng giữa âm và 0. Giá của một quyền chọn bán có đồng bằng -0, 50 dự kiến sẽ tăng thêm 50 xu nếu tài sản cơ bản giảm 1 đô la. Điều ngược lại cũng đúng. Ví dụ: giá của tùy chọn cuộc gọi với tỷ lệ hedge là 0, 40 sẽ tăng 40% giá dịch chuyển cổ phiếu nếu giá của cổ phiếu cơ sở tăng thêm 1 đô la.
Hành vi của delta phụ thuộc vào nếu nó là:
- Tiền bằng tiền hoặc hiện đang sinh lãiAt-the-money với mức giá tương đương với tiền đình công Hiện tại không có lãi
Tùy chọn đặt có đồng bằng -0, 50 được coi là bằng tiền có nghĩa là giá thực hiện của quyền chọn bằng với giá cổ phiếu cơ bản. Ngược lại, một tùy chọn cuộc gọi với 0, 5 delta sẽ có một cuộc đình công bằng với giá của cổ phiếu.
Đạt Delta trung tính
Một vị trí tùy chọn có thể được bảo vệ bằng các tùy chọn hiển thị một delta đối diện với các tùy chọn hiện tại đang giữ để duy trì vị trí trung tính delta. Vị trí trung lập delta là một vị trí trong đó đồng bằng tổng thể bằng 0, giúp giảm thiểu biến động giá của các tùy chọn liên quan đến tài sản cơ bản.
Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư nắm giữ một tùy chọn cuộc gọi với đồng bằng 0, 5, cho biết tùy chọn đó là tiền và muốn duy trì vị trí trung lập đồng bằng. Nhà đầu tư có thể mua một tùy chọn đặt tại tiền với đồng bằng -0, 50 để bù cho đồng bằng dương, điều này sẽ khiến vị trí có đồng bằng bằng không.
Bảo hiểm rủi ro Delta
Một vị trí quyền chọn cũng có thể được bảo hiểm bằng cách sử dụng cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở. Một cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở có đồng bằng là một khi giá trị của cổ phiếu thay đổi 1 đô la. Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư dài một tùy chọn cuộc gọi trên một cổ phiếu có đồng bằng 0, 75 hoặc 75 vì các tùy chọn có hệ số nhân là 100.
Trong trường hợp này, nhà đầu tư có thể ngăn chặn tùy chọn cuộc gọi bằng cách rút ngắn 75 cổ phiếu của các cổ phiếu cơ bản. Nói tóm lại, nhà đầu tư mượn cổ phiếu, bán số cổ phiếu đó trên thị trường cho các nhà đầu tư khác và sau đó mua cổ phiếu để trả lại cho người cho vay với giá thấp hơn hy vọng.
Ưu và nhược điểm của bảo hiểm rủi ro Delta
Một trong những nhược điểm chính của phòng ngừa rủi ro đồng bằng là sự cần thiết phải liên tục theo dõi và điều chỉnh các vị trí liên quan. Tùy thuộc vào sự chuyển động của cổ phiếu, nhà giao dịch phải thường xuyên mua và bán chứng khoán để tránh bị bảo hiểm dưới hoặc quá hạn.
Ngoài ra, số lượng giao dịch liên quan đến bảo hiểm rủi ro đồng bằng có thể trở nên đắt đỏ do phí giao dịch phát sinh do các điều chỉnh được thực hiện cho vị trí này. Nó có thể đặc biệt tốn kém khi việc bảo hiểm rủi ro được thực hiện với các tùy chọn, vì những điều này có thể làm mất giá trị thời gian, đôi khi giao dịch thấp hơn so với cổ phiếu cơ bản đã tăng lên.
Giá trị thời gian là thước đo thời gian còn lại trước khi hết hạn quyền chọn, theo đó nhà giao dịch có thể kiếm được lợi nhuận. Khi thời gian trôi qua và ngày hết hạn gần đến, tùy chọn sẽ mất giá trị thời gian vì còn ít thời gian hơn để kiếm lợi nhuận. Do đó, giá trị thời gian của một tùy chọn ảnh hưởng đến chi phí cao cấp cho tùy chọn đó vì các tùy chọn có nhiều giá trị thời gian thường sẽ có phí bảo hiểm cao hơn so với các tùy chọn có giá trị thời gian ít. Khi thời gian trôi qua, giá trị của tùy chọn thay đổi, điều này có thể dẫn đến nhu cầu tăng cường bảo hiểm đồng bằng để duy trì chiến lược trung lập đồng bằng.
Bảo hiểm rủi ro Delta có thể mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch khi họ dự đoán một động thái mạnh mẽ trong chứng khoán cơ sở nhưng có nguy cơ bị bảo hiểm quá mức nếu cổ phiếu không di chuyển như mong đợi. Nếu các vị trí phòng ngừa rủi ro phải thư giãn, chi phí giao dịch tăng lên.
Ưu
-
Bảo hiểm rủi ro Delta cho phép các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro thay đổi giá bất lợi trong danh mục đầu tư.
-
Bảo hiểm rủi ro Delta có thể bảo vệ lợi nhuận từ một quyền chọn hoặc vị thế cổ phiếu trong ngắn hạn mà không làm giảm bớt việc nắm giữ dài hạn.
Nhược điểm
-
Nhiều giao dịch có thể cần thiết để liên tục điều chỉnh hàng rào delta dẫn đến chi phí tốn kém.
-
Thương nhân có thể vượt quá hàng rào nếu đồng bằng bị bù đắp quá nhiều hoặc thị trường thay đổi bất ngờ sau khi hàng rào được đưa ra.
Ví dụ thực tế về bảo hiểm rủi ro Delta
Giả sử một nhà giao dịch muốn duy trì vị thế trung lập đồng bằng để đầu tư vào cổ phiếu của General Electric (GE). Nhà đầu tư sở hữu sàn gỗ hoặc là một lựa chọn dài cho GE. Một lựa chọn tương đương với 100 cổ phiếu của GE.
Các cổ phiếu giảm đáng kể, và nhà giao dịch có lợi nhuận trên tùy chọn đặt. Tuy nhiên, các sự kiện gần đây đã đẩy giá cổ phiếu cao hơn. Tuy nhiên, các nhà giao dịch thấy sự gia tăng này là một sự kiện ngắn hạn và hy vọng cổ phiếu sẽ giảm một lần nữa. Kết quả là, một hàng rào delta được đưa ra để giúp bảo vệ lợi nhuận trong tùy chọn đặt.
Cổ phiếu của GE có đồng bằng -0, 75, thường được gọi là -75. Nhà đầu tư thiết lập một vị trí trung lập delta bằng cách mua 75 cổ phiếu của cổ phiếu cơ sở. Với giá $ 10 mỗi cổ phiếu, các nhà đầu tư mua 75 cổ phiếu GE với tổng giá 7.500 đô la. Khi sự tăng giá gần đây của cổ phiếu đã kết thúc hoặc các sự kiện đã thay đổi theo hướng có lợi cho vị thế quyền chọn của nhà giao dịch, nhà giao dịch có thể loại bỏ hàng rào delta.
