Nhu cầu nợ do chính phủ liên bang Hoa Kỳ ban hành đã giảm mạnh mặc dù sản lượng tăng và đây là một dấu hiệu đáng lo ngại đối với một số nhà quan sát. Trong năm 2018, Kho bạc Hoa Kỳ đã phát hành các ghi chú và trái phiếu trị giá 2, 4 nghìn tỷ đô la, nhưng tỷ lệ trả giá, so sánh giá trị của các giá thầu nhận được với giá trị nợ thực sự được bán trong các cuộc đấu giá Kho bạc, ở mức thấp nhất kể từ năm khủng hoảng tài chính năm 2008, mỗi dữ liệu từ Bloomberg được báo cáo bởi Business Insider (xem bên dưới). "Tất cả các cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu với tỷ lệ giá thầu trên bảo hiểm giảm dần", Torsten Slok, nhà kinh tế quốc tế trưởng tại Deutsche Bank, cảnh báo.
Đèn cảnh báo nhấp nháy
- Năm 2018, giá thầu trái phiếu Mỹ chỉ bằng 2, 6 lần giá trị của nhu cầu thấp nhất được cung cấp kể từ năm 2008 Xuất phát từ mức cao nhất gần đây của 4.0 lần vào cuối năm 2012, khiến Mỹ khó khăn hơn trong việc tài trợ cho thâm hụt liên bang ngày càng tăng
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Cho rằng lợi suất của Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm điểm chuẩn đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, tỷ lệ trả giá giảm dần cho thấy niềm tin giảm dần trong nghĩa vụ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ như một thiên đường an toàn gần như không rủi ro cho các nhà đầu tư. Điều này đặc biệt rắc rối khi thâm hụt ngân sách gia tăng nhanh chóng cho Hoa Kỳ
"Tất cả các cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu với tỷ lệ giá thầu trên trang bìa giảm dần." - Torsten Slok, nhà kinh tế quốc tế trưởng, Deutsche Bank
Trong năm tài chính gần đây nhất, kết thúc vào ngày 30 tháng 9, thâm hụt liên bang là 779 tỷ đô la, tăng 17% so với năm tài chính trước đó, theo The New York Times. Dự báo từ chính quyền Trump và các nhà phân tích bên ngoài chỉ ra rằng nó sẽ tăng lên 1 nghìn tỷ đô la vào năm tài khóa 2020, kết thúc ngay trước cuộc bầu cử tổng thống tiếp theo, báo cáo tương tự cho biết. Chi tiêu tăng kết hợp với cắt giảm thuế đang tạo ra khoảng cách ngày càng lớn.
Trong khi đó, mức nợ cao kỷ lục tại các tập đoàn Mỹ đã được HSBC, một ngân hàng đa quốc gia hàng đầu, trích dẫn là rủi ro chính cho năm 2019. Tương tự, công ty nghiên cứu CLSA cũng nhận thấy việc phát hành nợ công lớn trong những năm gần đây khi góp phần tích tụ đòn bẩy dư thừa mà cuối cùng có thể gây ra sự sụp đổ đột ngột về giá tài sản, trên mỗi BI.
Tỷ lệ trả giá giảm cho nợ liên bang của Hoa Kỳ có thể là một biểu hiện khác của thanh khoản sụt giảm trên thị trường tài chính. Theo một báo cáo từ Deutsche Bank, một sự co rút mạnh về thanh khoản đã đánh dấu giai đoạn đầu của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Một quan điểm lạc quan hơn đã được Mohamed El-Erian, cố vấn kinh tế tại công ty quản lý đầu tư và bảo hiểm Allianz SE có trụ sở tại Đức đưa ra. "Khái niệm này cho thấy sự chậm lại ở Mỹ có nghĩa là suy thoái hoặc có nghĩa là khủng hoảng tài chính - điều đó thật sai lầm", ông nói với CNBC. "Những gì xảy ra trong năm 2008 rất đặc biệt. Đó là vì hệ thống ngân hàng gặp rủi ro. Và ngay khi bạn đặt hệ thống ngân hàng gặp rủi ro, bạn đặt hệ thống thanh toán và thanh toán gặp rủi ro. Chúng tôi không ở đó", ông nói thêm.
Nhìn về phía trước
Thanh khoản giảm, bao gồm nhu cầu giảm đối với các tài sản được cho là an toàn như nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ, đặc biệt đáng lo ngại khi nguồn cung nợ, cả công và tư, đã tăng vọt. Không rõ liệu thị trường và nền kinh tế có thể chịu được áp lực nếu những xu hướng này tiếp tục.
