Một lây lan ngang là gì?
Một chênh lệch ngang (thường được gọi là chênh lệch lịch) là một chiến lược tùy chọn hoặc tương lai được tạo ra với các vị trí dài và ngắn đồng thời trong công cụ phái sinh trên cùng một tài sản cơ bản và cùng một giá thực hiện, nhưng với các tháng hết hạn khác nhau. Mục tiêu thường là thu lợi từ những thay đổi biến động theo thời gian hoặc khai thác biến động về giá từ các sự kiện ngắn hạn. Sự lây lan cũng có thể được sử dụng như một phương pháp để tạo ra đòn bẩy đáng kể với rủi ro hạn chế.
Chìa khóa chính
- Biên độ theo chiều ngang (lịch) cho phép các nhà giao dịch xây dựng một giao dịch giảm thiểu tác động của thời gian. Các chênh lệch giá sử dụng chiến lược này có thể tập trung vào biến động giá ngắn hạn dự kiến. Các tùy chọn cơ bản và hợp đồng tương lai tạo ra một vị thế đòn bẩy thực tế.
Làm thế nào một lây lan ngang hoạt động
Để tạo ra sự lây lan theo chiều ngang, trước tiên, một nhà giao dịch chỉ định một tùy chọn hoặc hợp đồng tương lai sẽ mua, sau đó bán một hợp đồng tương tự có ngày hết hạn ngắn hơn (tất cả các tính năng khác đều giống nhau). Hai hợp đồng giống hệt nhau, chỉ cách nhau bởi ngày hết hạn, tạo ra sự khác biệt về giá, chênh lệch mà thị trường tính theo giá trị thời gian - cụ thể là lượng thời gian khác nhau giữa hai hợp đồng.
Trong các thị trường quyền chọn, sự khác biệt này rất quan trọng vì giá trị thời gian của mỗi hợp đồng quyền chọn là một thành phần quan trọng đối với giá của nó. Sự lây lan này vô hiệu hóa chi phí của giá trị thời gian đó càng nhiều càng tốt.
Trong các thị trường tương lai, trong đó giá trị thời gian không phải là một yếu tố cụ thể trong định giá, sự khác biệt về giá thể hiện sự kỳ vọng về sự thay đổi về giá mà những người tham gia thị trường nghĩ rằng có khả năng xảy ra giữa hai ngày hết hạn khác nhau.
Mặc dù chênh lệch ngang hoặc lịch, được sử dụng rộng rãi trong thị trường tương lai, phần lớn phân tích tập trung vào thị trường quyền chọn nơi thay đổi biến động là rất quan trọng đối với giá cả. Do tính biến động và giá trị thời gian được kết nối chặt chẽ trong định giá quyền chọn, loại chênh lệch này giảm thiểu tác động của thời gian và tạo ra cơ hội lớn hơn để kiếm lợi từ sự gia tăng biến động theo thời gian giao dịch. Chênh lệch ngắn có thể được tạo ra bằng cách đảo ngược cấu hình (mua hợp đồng khi hết hạn gần và bán hợp đồng với thời gian hết hạn xa hơn). Biến thể này tìm kiếm lợi nhuận từ việc giảm độ biến động.
Giao dịch dài tận dụng lợi thế của các tùy chọn gần và dài ngày hành động khi thời gian và biến động thay đổi. Sự gia tăng biến động ngụ ý, tất cả những thứ khác giảm tầm quan trọng, sẽ có tác động tích cực đến chiến lược này vì các lựa chọn dài hạn nhạy cảm hơn với những thay đổi trong biến động (vega cao hơn). Thông báo trước là hai tùy chọn có thể và có thể sẽ giao dịch ở các biện pháp biến động ngụ ý khác nhau, nhưng rất hiếm khi chuyển động của biến động và ảnh hưởng đến giá của chênh lệch tùy chọn ngang hoạt động khác với dự kiến.
Ví dụ về chênh lệch lịch với tùy chọn chứng khoán
Với giao dịch cổ phiếu Exxon Mobil ở mức 89, 05 đô la vào giữa tháng 1 năm 2018:
- Bán cuộc gọi 95 tháng 2 với giá 0, 97 đô la (97 đô la cho một hợp đồng) Mua cuộc gọi 95 tháng 3 với giá 2, 22 đô la (222 đô la cho một hợp đồng)
Chi phí ròng (ghi nợ) $ 1, 25 ($ 125 cho một hợp đồng)
Vì đây là chênh lệch nợ, nên tổn thất tối đa là số tiền được trả cho chiến lược. Tùy chọn được bán gần với hết hạn và do đó có giá thấp hơn tùy chọn đã mua, mang lại một khoản nợ hoặc chi phí ròng. Trong kịch bản này, nhà giao dịch hy vọng sẽ nắm bắt được sự gia tăng giá trị liên quan đến giá tăng (lên đến nhưng không vượt quá $ 95) giữa khi mua và hết hạn vào tháng Hai.
Động thái thị trường lý tưởng cho lợi nhuận sẽ là giá sẽ biến động mạnh hơn trong thời gian tới, nhưng nhìn chung sẽ tăng, đóng cửa ngay dưới 95 khi hết hạn vào tháng Hai. Điều này cho phép hợp đồng quyền chọn tháng hai hết hạn vô giá trị, và vẫn cho phép nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ việc tăng lên cho đến khi hết hạn tháng ba.
Lưu ý rằng các nhà giao dịch chỉ cần mua hết hạn vào tháng 3, chi phí sẽ là 222 đô la, nhưng bằng cách sử dụng mức chênh lệch này, chi phí cần thiết để thực hiện và giữ giao dịch này chỉ là 125 đô la, khiến giao dịch trở thành một biên độ lớn hơn và ít rủi ro hơn.
Tùy thuộc vào giá đình công và loại hợp đồng được chọn, chiến lược có thể được sử dụng để kiếm lợi từ xu hướng thị trường trung lập, tăng hoặc giảm.
