Một số nhà đầu tư đã thở phào nhẹ nhõm khi cổ phiếu bật trở lại từ đợt bán tháo lớn nhất trong năm vào thứ Hai. Nhưng họ không nên quá thoải mái. Chiến lược gia của Nomura Masanari Takada gần đây đã cảnh báo các nhà đầu tư chuẩn bị cho một dư chấn tiềm năng giống như Leh Lehman, cho thấy thói quen thị trường trong tuần này có thể chỉ là chấn động ban đầu của một trận động đất tài chính lớn hơn nhiều. Sự tăng vọt của biến động, được kích hoạt bởi những lo ngại về căng thẳng thương mại leo thang giữa Mỹ và Trung Quốc, chỉ là làn sóng đầu tiên.
Theo một câu chuyện chi tiết gần đây trên tờ Thời báo Tài chính, chúng tôi sẽ nói thêm ở đây rằng làn sóng thứ hai có thể tấn công mạnh hơn lần đầu tiên, giống như một cơn dư chấn làm lu mờ trận động đất ban đầu. Tại thời điểm này, chúng tôi nghĩ rằng sẽ là một sai lầm khi loại bỏ khả năng của một cú sốc giống như Lehman như một rủi ro đuôi đơn thuần.
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Trích dẫn các đợt bán tháo lịch sử trong tháng 8, Takada cho biết một đợt giảm giá khác trên thị trường có thể diễn ra sớm nhất là vào cuối tháng. Các quỹ phòng hộ đang bán và các nhà giao dịch thuật toán theo xu hướng vẫn đang trong quá trình tháo gỡ các giao dịch tăng giá. Chúng tôi hy vọng bất kỳ cuộc biểu tình ngắn hạn nào sẽ không hơn một cuộc giả mạo đầu, và nghĩ rằng bất kỳ cuộc biểu tình nào như vậy sẽ được coi là cơ hội để bán để chuẩn bị cho làn sóng biến động thứ hai mà chúng tôi dự kiến sẽ đến vào cuối tháng 8 hoặc Đầu tháng 9, anh nói.
Xu hướng tình cảm hiện nay cho thấy bức tranh cung-cầu đối với cổ phiếu đang xấu đi và các nguyên tắc cơ bản đang bị phá vỡ. Sự phục hồi của ngày thứ ba có thể được sống ngắn. Trên tất cả, mô hình trong tâm lý thị trường chứng khoán Hoa Kỳ thậm chí còn gần giống với bức tranh về tình cảm vào đêm trước sự sụp đổ của Lehman Brothers năm 2008, đánh dấu sự khởi đầu của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, Mitch Takada nói thêm.
Thật không may, tính thanh khoản kém thậm chí có thể là một vấn đề trong thời kỳ suy thoái khoảng thời gian này so với một thập kỷ trước. Các quy định áp đặt sau cuộc khủng hoảng tài chính đã hạn chế các nhà tạo lập thị trường truyền thống từ số lượng thỏa thuận hai chiều khiến họ có thể sẵn sàng thực hiện. Hàng tồn kho tài sản của họ không phải là những gì họ từng là. Chẳng hạn, tín dụng cấp đầu tư của Hoa Kỳ đã tăng 43% trong giai đoạn 2007-2018, nhưng hàng tồn kho của đại lý chỉ bằng 6% so với năm 2007, theo JPMorgan Asset Management, theo Financial Times.
Với các đại lý bị hạn chế trong khả năng của mình trong một khía cạnh khác của giao dịch, người mua và người bán tài sản tài chính ngày nay phụ thuộc nhiều hơn vào sự trùng hợp kép về mong muốn hoặc lợi ích. Một sự trùng hợp ngẫu nhiên như vậy có thể là lẻ tẻ, và trong một thị trường gấu khi mọi người đang bán, không ai sẵn sàng nhận mặt khác của thương mại.
Thống đốc Ngân hàng Anh Mark Carney tuyên bố hồi đầu năm rằng có 30 nghìn tỷ đô la gắn liền với các khoản đầu tư khó giao dịch (tức là thanh khoản kém). Cục Dự trữ Liên bang lưu ý những lo ngại tương tự về trái phiếu và các quỹ tương hỗ cho vay. Một báo cáo gần đây của Moody chỉ ra rằng ngay cả các tài sản được cho là thanh khoản, chẳng hạn như các quỹ giao dịch trao đổi (ETF), cũng không tránh khỏi các đột biến kéo dài đột ngột trong biến động.
Các nhà đầu tư đã đổ xô vào các tài sản an toàn hơn khi vàng tăng và các quỹ trái phiếu tăng kỷ lục. Sự chênh lệch giữa trái phiếu rác năng suất cao và trái phiếu không rủi ro hiện đang ở mức rộng nhất mà họ đã có được trong ba năm khi các nhà đầu tư bỏ nợ rủi ro để ủng hộ nợ an toàn hơn. Max Gokham, người đứng đầu phân bổ tài sản tại Pacific Life Fund Advisors cho biết, năng suất cao thường là chim hoàng yến trong thời kỳ suy thoái, nói thêm rằng, nếu lo ngại về một cuộc suy thoái kinh tế, bạn sẽ thấy rất nhiều việc bán. Giáo dục
Thật thú vị, đợt bán tháo và tăng đột biến gần đây chỉ diễn ra vài ngày sau khi một trong những nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất, Fed đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng. Các thị trường đã không phản ứng tốt, giải thích việc dán nhãn của Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc cắt giảm một điều chỉnh giữa chu kỳ của Cameron là một cắt giảm một lần và thực hiện. Cú trượt đó đã không thấm nhuần loại nhà đầu tư tự tin đang tìm kiếm trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang và dấu hiệu của một nền kinh tế toàn cầu đang chậm lại, nhà điều hành tài chính đáng kính Mohammad El-Erian viết.
Nhìn về phía trước
Thanh khoản và niềm tin có mối tương quan cao, và các nhà cung cấp lớn nhất của cả hai trong thập kỷ qua là các ngân hàng trung ương. Việc họ có đủ sức mạnh hỏa lực trong xe tăng để chống lại sự suy thoái tiếp theo trong một thế giới lãi suất thấp kỷ lục (thậm chí âm) hay không vẫn là một dấu hỏi lớn vào thời điểm này. Nới lỏng định lượng (QE) có thể sớm trở thành chính sách tiền tệ thông thường .
