Trong thế giới không đầu tư, sự bất thường là một sự xuất hiện kỳ lạ hoặc bất thường. Trong thị trường tài chính, sự bất thường đề cập đến các tình huống khi một chứng khoán hoặc nhóm chứng khoán hoạt động trái với khái niệm thị trường hiệu quả, nơi giá bảo mật được cho là phản ánh tất cả các thông tin có sẵn tại bất kỳ thời điểm nào.
Với việc phát hành liên tục và phổ biến nhanh chóng các thông tin mới, đôi khi các thị trường hiệu quả khó đạt được và thậm chí khó duy trì hơn. Có nhiều bất thường thị trường; một số xảy ra một lần và biến mất, trong khi một số khác liên tục được quan sát. (Để tìm hiểu thêm về thị trường hiệu quả, hãy xem Hiệu quả thị trường là gì? )
Bất cứ ai cũng có thể thu lợi từ hành vi kỳ lạ như vậy? Chúng ta sẽ xem xét một số dị thường định kỳ phổ biến và kiểm tra xem bất kỳ nỗ lực khai thác chúng có thể đáng giá hay không.
Hiệu ứng lịch
Sự bất thường được liên kết với một thời điểm cụ thể được gọi là hiệu ứng lịch. Một số hiệu ứng lịch phổ biến nhất bao gồm hiệu ứng cuối tuần, hiệu ứng quay đầu tháng, hiệu ứng quay đầu năm và hiệu ứng tháng một.
- Hiệu ứng cuối tuần : Hiệu ứng cuối tuần mô tả xu hướng giá cổ phiếu giảm vào thứ Hai, có nghĩa là giá đóng cửa vào thứ Hai thấp hơn giá đóng cửa vào thứ Sáu trước đó. Vì một số lý do không xác định, lợi nhuận vào thứ Hai luôn thấp hơn mọi ngày trong tuần. Trên thực tế, thứ Hai là ngày trong tuần duy nhất có tỷ suất lợi nhuận trung bình âm.
YearsMondayTuesdayWednesdayThursdayFriday 1950-2004-0.072% 0.032% 0.089% 0.041% 0.080% Nguồn: Nguyên tắc cơ bản của đầu tư , McGraw Hill, 2006 Hiệu ứng quay đầu tháng: Hiệu ứng quay vòng của tháng liên quan đến xu hướng của giá cổ phiếu để tăng vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng và ba ngày giao dịch đầu tiên của tháng tiếp theo.
Năm bắt đầu của tháng 1962-20040.138 % 0, 024% Nguồn: Nguyên tắc cơ bản của đầu tư , McGraw Hill, 2006 Hiệu ứng quay đầu năm: Hiệu ứng quay đầu năm mô tả mô hình tăng khối lượng giao dịch và cổ phiếu cao hơn giá trong tuần cuối cùng của tháng 12 và hai tuần đầu tiên của tháng một.
YearTurn of the YearRest of Days 1950-20040.144% 0.039% Nguồn: Nguyên tắc cơ bản của đầu tư , McGraw Hill, Hiệu ứng tháng 1 năm 2006 : Trong sự lạc quan của thị trường trong năm, có một loại chứng khoán luôn vượt trội so với phần còn lại. Các cổ phiếu của công ty nhỏ vượt trội so với thị trường và các loại tài sản khác trong hai đến ba tuần đầu tiên của tháng một. Hiện tượng này được gọi là hiệu ứng tháng một. (Tiếp tục đọc về hiệu ứng này trong Hiệu ứng tháng 1 Hồi sinh cổ phiếu bị đánh đập .) Đôi khi, hiệu ứng đầu năm và hiệu ứng tháng 1 có thể được giải quyết theo cùng một xu hướng, bởi vì phần lớn hiệu ứng tháng 1 có thể được quy cho lợi nhuận của cổ phiếu công ty nhỏ.
Tại sao hiệu ứng lịch xảy ra?
Vì vậy, những gì với thứ Hai? Tại sao ngày chuyển tốt hơn bất kỳ ngày nào khác? Người ta đã nói đùa rằng mọi người sẽ vui vẻ hơn vào cuối tuần và không vui khi quay trở lại làm việc vào thứ Hai, nhưng không có lý do nào được chấp nhận rộng rãi cho lợi nhuận tiêu cực vào thứ Hai.
Thật không may, đây là trường hợp cho nhiều dị thường lịch. Hiệu ứng tháng một có thể có lời giải thích hợp lệ nhất. Nó thường được quy cho lần lượt của lịch thuế; các nhà đầu tư bán hết cổ phiếu vào cuối năm để kiếm tiền và bán cổ phiếu bị mất để bù đắp lợi nhuận của họ cho mục đích thuế. Khi năm mới bắt đầu, có một cơn sốt quay trở lại thị trường và đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Thông báo và sự bất thường
Không phải tất cả các dị thường đều liên quan đến thời gian trong tuần, tháng hoặc năm. Một số được liên kết với thông báo thông tin liên quan đến chia tách cổ phiếu, thu nhập, sáp nhập và mua lại.
- Hiệu ứng phân chia cổ phiếu : Chia tách cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành và giảm giá trị của mỗi cổ phiếu đang lưu hành, với hiệu ứng ròng bằng không đối với vốn hóa thị trường của công ty. Tuy nhiên, trước và sau khi một công ty tuyên bố chia tách cổ phiếu, giá cổ phiếu thường tăng. Việc tăng giá được gọi là hiệu ứng chia cổ phiếu. M
bất kỳ công ty nào phát hành chia tách cổ phiếu khi cổ phiếu của họ tăng lên một mức giá có thể quá đắt đối với các nhà đầu tư trung bình. Do đó, việc chia tách cổ phiếu thường được các nhà đầu tư xem là tín hiệu cho thấy cổ phiếu của công ty sẽ tiếp tục tăng. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy tín hiệu là chính xác. (Để đọc liên quan, xem phần Hiểu về chia tách cổ phiếu .) Trôi giá ngắn hạn: Sau khi thông báo, giá cổ phiếu phản ứng và thường tiếp tục di chuyển theo cùng một hướng. Ví dụ: nếu bất ngờ thu nhập tích cực được công bố, giá cổ phiếu có thể ngay lập tức tăng cao hơn. Sự trôi dạt giá ngắn hạn xảy ra khi biến động giá cổ phiếu liên quan đến thông báo tiếp tục lâu sau khi thông báo. Sự trôi dạt giá ngắn hạn xảy ra vì thông tin có thể không được phản ánh ngay lập tức trong giá cổ phiếu. Hợp nhất Arbitrage: Khi các công ty tuyên bố sáp nhập hoặc mua lại, giá trị của công ty bị mua có xu hướng tăng lên trong khi giá trị của công ty đấu thầu có xu hướng giảm. Trọng tài sáp nhập đóng vai trò đánh giá sai tiềm năng sau khi tuyên bố sáp nhập hoặc mua lại. Giá thầu được gửi để mua lại có thể không phản ánh chính xác giá trị nội tại của công ty mục tiêu; điều này thể hiện sự bất thường của thị trường mà các trọng tài viên nhắm đến để khai thác. Arbitrageurs nhằm mục đích tận dụng mô hình mà các nhà thầu thường đưa ra mức giá cao để mua các công ty mục tiêu. (Để biết về M & As, hãy xem The Serger - Phải làm gì khi các công ty hội tụ và thảm họa mua bán và sáp nhập lớn nhất .)
Các chỉ số mê tín
Bên cạnh sự bất thường, có một số tín hiệu phi thị trường mà một số người tin rằng sẽ chỉ ra chính xác hướng đi của thị trường. Dưới đây là danh sách ngắn các chỉ số thị trường mê tín:
- Chỉ số Super Bowl: Khi một đội từ Liên đoàn bóng đá Mỹ cũ giành chiến thắng trong trò chơi, thị trường sẽ đóng cửa thấp hơn trong năm. Khi một đội bóng Liên đoàn bóng đá quốc gia cũ chiến thắng, thị trường sẽ kết thúc năm cao hơn. Có vẻ ngớ ngẩn, chỉ số Super Bowl đã chính xác hơn 80% thời gian trong khoảng thời gian 40 năm kết thúc vào năm 2008. Tuy nhiên, chỉ báo có một hạn chế: Nó không có trợ cấp cho chiến thắng của nhóm mở rộng. Chỉ số Hemline: Thị trường tăng và giảm với chiều dài của váy. Đôi khi chỉ số này được gọi là lý thuyết "đầu gối trần, thị trường tăng trưởng". Theo giá trị của nó, chỉ số hemline là chính xác vào năm 1987, khi các nhà thiết kế chuyển từ váy ngắn sang váy dài sàn ngay trước khi thị trường sụp đổ. Một sự thay đổi tương tự cũng diễn ra vào năm 1929, nhưng nhiều ý kiến cho rằng trước tiên, sự cố hoặc sự thay đổi đường viền. Chỉ số Aspirin: Giá cổ phiếu và sản xuất aspirin có liên quan nghịch đảo. Chỉ số này cho thấy rằng khi thị trường đang tăng, ít người cần dùng aspirin để chữa lành chứng đau đầu do thị trường. Doanh số aspirin thấp hơn nên chỉ ra một thị trường đang tăng. (Xem thêm những điều dị thường mê tín tại Các chỉ số chứng khoán kỳ dị nhất thế giới. )
Tại sao dị thường vẫn tồn tại?
Những ảnh hưởng này được gọi là dị thường vì một lý do: chúng không nên xảy ra và chúng chắc chắn không nên tồn tại. Không ai biết chính xác tại sao bất thường xảy ra. Mọi người đã đưa ra một số ý kiến khác nhau, nhưng nhiều điều dị thường không có lời giải thích kết luận. Dường như cũng có một kịch bản gà hay trứng - mà lần đầu tiên xuất hiện là điều gây tranh cãi.
Thu lợi nhuận từ sự bất thường
Rất khó có khả năng bất cứ ai cũng có thể thu được lợi nhuận từ việc khai thác dị thường. Vấn đề đầu tiên nằm ở nhu cầu lịch sử lặp lại. Thứ hai, ngay cả khi sự bất thường tái diễn như đồng hồ, một khi chi phí giao dịch và thuế được tính đến, lợi nhuận có thể giảm hoặc biến mất. Cuối cùng, bất kỳ lợi nhuận nào cũng sẽ phải được điều chỉnh rủi ro để xác định xem giao dịch trên sự bất thường có cho phép nhà đầu tư đánh bại thị trường hay không. (Để tìm hiểu thêm về thị trường hiệu quả, hãy đọc Làm việc thông qua Giả thuyết thị trường hiệu quả .)
Phần kết luận
Sự bất thường phản ánh sự kém hiệu quả trong thị trường. Một số dị thường xảy ra một lần và biến mất, trong khi một số khác xảy ra liên tục. Lịch sử không phải là yếu tố dự đoán về hiệu suất trong tương lai, vì vậy bạn không nên mong đợi mỗi thứ Hai sẽ là thảm họa và mỗi tháng một sẽ tuyệt vời, nhưng cũng sẽ có những ngày sẽ "chứng minh" những sự bất thường này là sự thật!
