Đường cong sản lượng

Đường cong năng suất là gì

Đường cong lợi suất tương đương là một biểu diễn đồ họa của lợi suất của chứng khoán Kho bạc giả định với giá ngang bằng. Trên đường cong lãi suất, lãi suất coupon sẽ bằng với lãi suất đến ngày đáo hạn của chứng khoán, đó là lý do tại sao trái phiếu kho bạc sẽ giao dịch ngang giá.

BREAKING DOWN Par Yield Curve

Đường cong lợi suất là một biểu đồ cho thấy mối quan hệ giữa lãi suất và lãi suất trái phiếu của các kỳ hạn khác nhau, từ tín phiếu Kho bạc 3 tháng đến trái phiếu kho bạc 30 năm. Biểu đồ được vẽ với trục y mô tả lãi suất và trục x hiển thị thời lượng tăng dần. Vì trái phiếu ngắn hạn thường có lợi suất thấp hơn trái phiếu dài hạn, đường cong dốc lên phía bên phải. Khi đường cong lợi suất được nói đến, nó thường có nghĩa là đường cong lợi suất giao ngay, cụ thể hơn là đường cong lợi suất giao ngay đối với trái phiếu không rủi ro. Tuy nhiên, có một số trường hợp trong đó một loại đường cong lợi suất khác được đề cập - đường cong lợi suất tương đương.

Đường cong lợi suất tương đương biểu đồ tỷ suất sinh lợi đến ngày đáo hạn (YTM) của trái phiếu thanh toán phiếu giảm giá của các ngày đáo hạn khác nhau. Lợi tức đến khi đáo hạn là lợi nhuận mà một nhà đầu tư trái phiếu dự kiến ​​sẽ đưa ra giả định rằng trái phiếu sẽ được giữ cho đến khi đáo hạn. Một trái phiếu được phát hành ngang bằng có YTM bằng với lãi suất coupon. Khi lãi suất dao động theo thời gian, YTM tăng hoặc giảm để phản ánh môi trường lãi suất hiện tại. Ví dụ: nếu lãi suất giảm sau khi trái phiếu được phát hành, giá trị của trái phiếu sẽ tăng lên do lãi suất của phiếu lãi được gắn vào trái phiếu hiện cao hơn lãi suất. Trong trường hợp này, tỷ lệ phiếu giảm giá sẽ cao hơn YTM. Trên thực tế, YTM là tỷ lệ chiết khấu mà tại đó tổng của tất cả các dòng tiền trong tương lai từ trái phiếu (nghĩa là phiếu giảm giá và tiền gốc) bằng với giá hiện tại của trái phiếu.

Lợi tức tương đương là lãi suất coupon mà giá trái phiếu bằng không. Đường cong lợi suất tương đương đại diện cho trái phiếu đang giao dịch ngang giá. Nói cách khác, đường cong lợi suất tương đương là một biểu đồ của lợi suất đến ngày đáo hạn so với thời hạn đến ngày đáo hạn đối với một nhóm trái phiếu có giá ngang giá. Nó được sử dụng để xác định lãi suất coupon rằng một trái phiếu mới có thời gian đáo hạn nhất định sẽ trả để bán ngang bằng ngày hôm nay. Đường cong lợi suất tương đương cho một mức lãi suất được sử dụng để chiết khấu nhiều dòng tiền cho một trái phiếu trả lãi. Nó sử dụng thông tin trong đường cong lợi suất giao ngay, còn được gọi là đường cong phiếu giảm giá không phần trăm, để chiết khấu mỗi phiếu giảm giá theo tỷ lệ giao ngay thích hợp. Vì thời lượng dài hơn trên đường cong lợi suất giao ngay, đường cong sẽ luôn nằm trên đường cong lợi suất ngang khi đường cong lợi suất ngang dốc lên và nằm dưới đường cong lợi suất ngang khi đường cong lợi suất ngang dốc xuống.

Tạo đường cong lãi suất ngang bằng là một bước để tạo ra đường cong lãi suất theo tỷ lệ lý thuyết, sau đó được sử dụng để định giá chính xác hơn một trái phiếu trả lãi. Một phương pháp được gọi là bootstrapping được sử dụng để lấy lãi suất kỳ hạn không có chênh lệch giá. Vì tín phiếu Kho bạc do chính phủ cung cấp không có dữ liệu cho mỗi khoảng thời gian, nên phương pháp bootstrapping được sử dụng chủ yếu để điền vào các số liệu còn thiếu để rút ra đường cong lợi suất. Ví dụ, hãy xem xét các trái phiếu này có mệnh giá 100 đô la và kỳ hạn 6 tháng, 1 năm, 1, 5 năm và 2 năm.

Trưởng thành (năm)	0, 5	1	1, 5	2
Mệnh giá	2%	2, 3%	2, 6%	3%