Cổ phiếu của Roku Inc. (ROKU) đang giảm gần 16% sau khi công ty công bố kết quả quý IV trung bình với mức vốn hóa thị trường lên tới 4, 2 tỷ USD.
Kết quả của Roku làm nổi bật một công ty phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt trên thiết bị truyền thông trực tuyến của mình, trong khi nền tảng quảng cáo của nó có thể không đạt được lực kéo đủ nhanh. So với một công ty như Apple Inc. (AAPL), một công ty phần cứng đưa người dùng vào một hệ sinh thái tương tự như iPhone, Roku được định giá gần 40%.
Netflix Inc. (NFLX) và Roku không thể so sánh được, vì định giá của Netflix không nên được sử dụng để biện minh cho Roku, như một số tranh luận. Netflix là mô hình dựa trên đăng ký, nơi người đăng ký trả phí hàng tháng để truy cập nội dung gốc của Netflix.
Netflix là một sản phẩm không dựa trên nền tảng có thể được xem trên bất kỳ thiết bị nào từ bất kỳ đâu, điều này cho phép Netflix giao dịch ở mức cao hơn nhiều so với Roku. Trên thực tế, Netflix đã tạo ra trình phát Roku, loại bỏ Roku vì sợ một trình phát trực tuyến sẽ bị xem là cạnh tranh với các nhà sản xuất thiết bị khác, làm suy yếu việc phân phối nội dung Netflix.
Dữ liệu ROKU của YCharts
Đánh giá quá cao
Với mức định giá tương tự như của Apple, Roku sẽ chỉ được định giá 2, 8 tỷ USD, giảm 38% so với định giá hiện tại. Apple giao dịch ở mức 3, 2 lần ước tính doanh thu năm 2019 là 273, 83 tỷ USD, trong khi Roku hiện giao dịch ở mức 4, 9 lần ước tính doanh thu 2019 là 862, 9 triệu USD.
Nhưng có khả năng những ước tính doanh số đó có thể quá cao, điều đó có thể khiến công ty có giá trị thậm chí ít hơn, bởi vì Roku đang chứng kiến sự sụt giảm doanh thu của người chơi và nền tảng quảng cáo của nó có thể không phát triển đủ nhanh để bù đắp.
Dữ liệu ROKU của YCharts
Doanh số sụt giảm
Trong nỗ lực giành thị phần, Roku cho biết trọng tâm chính của họ là bán người chơi để tăng tài khoản đang hoạt động và do đó, công ty không tập trung vào tối đa hóa doanh thu phần cứng hoặc lợi nhuận gộp. Sự thiếu tập trung này đã khiến giá bán trung bình của các thiết bị giảm 14%.
Mặc dù giá giảm - đáng lẽ phải chuyển sang doanh số cao hơn - doanh số Roku giảm dần. Doanh số cho thiết bị truyền thông của Roku đã giảm trong quý gần nhất hơn 7% so với một năm trước xuống còn 102, 8 triệu đô la. Điều này nhấn mạnh mức độ cạnh tranh trên thị trường đối với các thiết bị phát trực tuyến này - và từ các đối thủ nổi bật hơn nhiều như Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) và Apple.
Không phát triển đủ nhanh
Roku phụ thuộc quá nhiều vào tăng trưởng doanh thu của mình cho quảng cáo và nền tảng cấp phép, đã chứng kiến mức tăng trưởng hàng năm từ 129% lên 85, 4 triệu đô la. Nhưng mối lo ngại xuất hiện, khi đơn vị thu hẹp chỉ chiếm 45, 3% tổng doanh số, từ 46, 1% trong quý hai và ba.
Tỷ suất lợi nhuận cũng giảm trong quý gần nhất khoảng 300 điểm cơ bản xuống 74, 6%, trong khi tăng trưởng doanh thu trên mỗi người dùng chậm lại chỉ còn 8, 6% theo tuần tự từ 13%.
Nếu Roku bắt đầu phát triển nội dung gốc và tính phí đăng ký hàng tháng, thì mô hình sẽ thay đổi. Nhưng hiện tại công ty không có kế hoạch để làm điều đó, điều này khiến Roku giống Apple hơn, không phải Netflix. Và đối với Roku, đó không phải là một chiến lược chiến thắng.
