Chưa đầy một thập kỷ trước, nền kinh tế thế giới chìm trong cuộc Đại suy thoái: cuộc suy thoái sâu nhất và lan rộng nhất kể từ cuộc Đại khủng hoảng những năm 1920 và 30. Kể từ khi thị trường chứng khoán sụp đổ vào năm 2008, sự phục hồi đã kéo dài và chậm chạp, được đánh dấu bằng những va chạm dai dẳng trên đường đi. Tuy nhiên, một sự phục hồi kinh tế, thực sự, đã diễn ra. Chỉ số S & P 500 đã tăng hơn 92% trong năm năm qua cho đến khi biến động thị trường bắt đầu trong nửa cuối năm 2015. Cho đến năm 2016, S & P 500 đã giảm gần 9% kể từ đầu năm. Thất nghiệp ở Mỹ đã giảm từ gần 10% ở đỉnh điểm của cuộc Đại suy thoái xuống còn 4, 9% hiện nay.
Tuy nhiên, rất nhiều sự tăng trưởng rõ ràng này đã được thúc đẩy bởi các gói cứu trợ của chính phủ, chính sách tiền tệ lỏng lẻo và việc bơm vốn khổng lồ dưới hình thức nới lỏng định lượng. Vấn đề là việc mở rộng không thể tiếp tục mãi mãi, chỉ được hỗ trợ bởi tiền rẻ và hỗ trợ của ngân hàng trung ương. Cuối cùng, các nguyên tắc cơ bản cơ bản của một nền kinh tế phải bắt kịp với sự kích thích để tạo ra sự tăng trưởng thực sự. Bởi vì nền kinh tế thực sự đã bị tụt hậu theo nhiều cách, có thể là trường hợp chúng ta đang trên bờ vực của một cuộc suy thoái toàn cầu khác. Dưới đây là một số dấu hiệu cho thấy một cuộc suy thoái có thể ở phía chân trời.
Tình hình châu Âu
Cuộc khủng hoảng nợ có chủ quyền diễn ra sau cuộc Đại suy thoái ở châu Âu là một vấn đề dai dẳng và châu Âu là một phần quan trọng của nền kinh tế thế giới. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng đã thực hiện các biện pháp phi thường trong việc thực hiện nới lỏng định lượng tại Eurozone để kích thích tăng trưởng. Các quốc gia được gọi là PIIGS (Bồ Đào Nha, Ireland, Ý, Hy Lạp và Tây Ban Nha) đã được Liên minh châu Âu và IMF bảo lãnh liên tục, với các biện pháp thắt lưng buộc bụng bắt buộc áp dụng đối với dân số của họ. Không chỉ thắt lưng buộc bụng là không phổ biến, các biện pháp như vậy cũng có thể hạn chế tăng trưởng bằng cách giảm tổng cầu và giữ gánh nặng nợ ở các quốc gia này cao.
Điều tồi tệ nhất của PIIGS là Hy Lạp, vốn không trả được khoản vay IMF năm 2015. Người Hy Lạp đã bầu ra một chính phủ chống thắt lưng buộc bụng, gọi một cuộc trưng cầu dân ý phổ biến, từ chối các điều khoản cứu trợ của EU và kêu gọi chấm dứt thắt lưng buộc bụng. Mặc dù chính Hy Lạp đại diện cho một phần tương đối nhỏ của Eurozone, nhưng điều đáng sợ là nếu Hy Lạp rời khỏi đồng tiền chung châu Âu (cái gọi là Grexit), các quốc gia PIIGS khác sẽ theo dõi và lây lan, chấm dứt thử nghiệm đồng euro. Sự sụp đổ của đồng euro sẽ gây ra hậu quả tiêu cực lan rộng cho nền kinh tế thế giới, có thể mang lại suy thoái.
Mohamed El-Erian: Hồ sơ đầu tư Phần 1
Bong bóng Trung Quốc đã bắt đầu bật
Nền kinh tế Trung Quốc đã tăng trưởng một cách phi thường trong vài thập kỷ qua. GDP của Trung Quốc đứng thứ hai trên thế giới chỉ sau Hoa Kỳ và nhiều nhà kinh tế tin rằng đó chỉ là vấn đề thời gian trước khi Trung Quốc vượt qua Hoa Kỳ.
Chính phủ Trung Quốc, tuy nhiên, áp đặt kiểm soát vốn để giữ tiền trong biên giới của mình. Do đó, khi tầng lớp trung lưu Trung Quốc đã phát triển, họ có ít lựa chọn khi đầu tư vào sự giàu có mới của mình. Do đó, chứng khoán và bất động sản Trung Quốc, hai trong số những nơi mà người dân Trung Quốc có thể đầu tư, ngày càng trở nên đắt đỏ, với dấu hiệu của một bong bóng hình thành. Vào một thời điểm năm ngoái, thị trường chứng khoán Trung Quốc có tỷ lệ P / E trung bình cao hơn so với phần còn lại của thế giới, với lĩnh vực công nghệ Trung Quốc cho thấy giá trị trung bình giống như bong bóng với thu nhập trung bình hơn 220 lần. Đặt điều đó vào viễn cảnh, thị trường NASDAQ nặng về công nghệ đã có P / E trung bình 150 lần trước khi bong bóng dot-com vỡ. Các thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua một sự điều chỉnh, với việc chính phủ thực hiện các biện pháp thận trọng như kiềm chế bán khống. Gần đây nhất, trong nỗ lực kiềm chế sự biến động, Trung Quốc đã thực hiện các công cụ ngắt mạch sẽ tạm dừng tất cả giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán của nước này nếu tổn thất giảm xuống còn 7%.
Trong khi đó, sự bùng nổ bất động sản đã dẫn đến việc sản xuất quá mức dẫn đến việc được gọi là thành phố ma, toàn bộ cảnh quan đô thị nơi không có ai sống. Khi thị trường thấy rằng cung vượt cầu không thể đáp ứng nhu cầu, giá có thể sụp đổ trong thị trường nhà ở Trung Quốc.
Nếu nền kinh tế Trung Quốc rơi vào suy thoái, nó cũng có khả năng kéo xuống phần còn lại của thế giới.
Một vấn đề nợ gia tăng trong các khoản vay sinh viên
Cuộc khủng hoảng nợ kéo theo cuộc Đại suy thoái có liên quan nhiều đến gánh nặng của các khoản thế chấp nhà được phát hành cho những người chỉ đơn giản là không thể trả lại và đóng gói vào các chứng khoán gọi là nghĩa vụ nợ được thế chấp (CDO) và bán cho các nhà đầu tư với một ảo tưởng ' Xếp hạng tín dụng. Ngày nay, một cái gì đó tương tự dường như đang diễn ra trong thị trường cho vay sinh viên.
Chính phủ Hoa Kỳ ủng hộ gần như tất cả các khoản vay của sinh viên, vì vậy các cơ quan xếp hạng xếp hạng tín dụng cao cho các khoản nợ này, mặc dù một sinh viên có thể không có khả năng trả nợ. Ngay bây giờ, chính phủ đang gặp khó khăn với hơn 1, 2 nghìn tỷ đô la trong các khoản vay sinh viên cần được trả lại. Đặt điều đó vào viễn cảnh, GDP của Úc năm 2014 chỉ là 852 tỷ đô la.
Không chỉ làn sóng vỡ nợ cản trở khả năng hoạt động đúng đắn của kho bạc Hoa Kỳ, mà gánh nặng cho vay của sinh viên cũng ngăn cản những người trẻ tuổi tham gia vào các hoạt động kinh tế khác như mua nhà và xe hơi.
Bức tranh thất nghiệp không giống Rosy như nó có vẻ
Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ đã giảm xuống 4, 9% trong tháng 1, mức thấp nhất kể từ khi cuộc khủng hoảng bắt đầu. Nhưng cái gọi là tỷ lệ thất nghiệp hàng đầu đó không bao gồm những người lao động chán nản, những người đã làm công việc tạm thời hoặc bán thời gian để kiếm đủ tiền. Khi chiếm một phần dân số (được gọi là con số thất nghiệp U6), tỷ lệ thất nghiệp nhảy vọt lên 10, 5%. Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đã giảm liên tục, đo lường có bao nhiêu người trong lực lượng lao động tiềm năng đang làm việc, đến mức không thấy được từ những năm 1970. Vì ngay cả tỷ lệ thất nghiệp của U6 cũng chiếm cho những người trong lực lượng lao động, tỷ lệ thất nghiệp thực tế khi chiếm tỷ lệ giảm trong tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cao hơn nhiều.
Ngay cả đối với những người làm việc, tiền lương thực tế vẫn khá trì trệ. Tiền lương thực tế cho tác động của lạm phát và tiền lương thực tế trì trệ có thể cho thấy một nền kinh tế yếu không thể hiện sự tăng trưởng kinh tế thực sự.
Ngân hàng trung ương có rất ít phòng để làm việc với
Các ngân hàng trung ương thường sử dụng chính sách tiền tệ lỏng lẻo hoặc mở rộng để kích thích nền kinh tế khi nó dường như đang chậm lại. Họ làm điều này bằng cách giảm lãi suất, tham gia vào các hoạt động thị trường mở hoặc thông qua nới lỏng định lượng. Vì lãi suất đã gần bằng không, với một số nước châu Âu thậm chí còn triển khai chính sách lãi suất âm (NIRP), công cụ chính sách đó không còn hiệu quả đối với các ngân hàng sử dụng để ngăn chặn sự suy thoái tiếp theo. Trong khi đó, nới lỏng định lượng và mua tài sản của chính phủ đã đẩy các bảng cân đối ngân hàng trung ương lên mức cao chưa từng thấy. Một lần nữa, các ngân hàng trung ương sẽ thấy tay họ bị trói khi cố gắng ngăn chặn suy thoái kinh tế.
Dữ liệu kinh tế cho thấy các mô hình tương tự như phải trước cuộc suy thoái cuối cùng
Bên cạnh những "câu chuyện" mở ra trong nền kinh tế toàn cầu ở trên, một số dữ liệu kinh tế tốt hơn đang bắt đầu cho thấy một số mô hình tương tự kỳ lạ đã dự đoán suy thoái trong quá khứ:
- Doanh số bán lẻ đã giảm nhiều nhất kể từ trước cuộc suy thoái kinh tế vừa qua. Điều tương tự cũng đúng với doanh số bán buôn. Đơn đặt hàng của nhà máy đã giảm trong tháng 12 năm 2015 nhiều nhất trong một năm, theo Bộ Thương mại. Tăng trưởng GDP của Mỹ đang chậm lại. Tăng trưởng xuất khẩu đang suy yếu. Lợi nhuận gộp đang giảm.
Điểm mấu chốt
Chúng ta có thể đang trên bờ vực của một cuộc suy thoái toàn cầu khác. Các mô hình trong dữ liệu kinh tế đang có dấu hiệu suy yếu, và những rắc rối vẫn tồn tại ở châu Âu hoặc bong bóng vỡ ở Trung Quốc có thể là nguyên nhân khiến nền kinh tế đứng ngoài cuộc. Không giống như năm 2008, khi các ngân hàng trung ương có thể hạ lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán, các ngân hàng trung ương hiện có ít khuỷu tay hơn để ban hành chính sách tiền tệ lỏng lẻo để ngăn chặn suy thoái kinh tế. Suy thoái là một phần bình thường của các chu kỳ kinh tế vĩ mô mà thế giới trải qua, và xảy ra theo thời gian. Cuộc suy thoái cuối cùng đã bảy năm trước. Dấu hiệu có thể cho thấy tiếp theo là ngay xung quanh góc.
