Mục 12D-1 là gì?
Mục 12D-1, theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, hạn chế các công ty đầu tư đầu tư vào nhau. Quy tắc này được ban hành để ngăn chặn quỹ sắp xếp quỹ từ một quỹ mua quyền kiểm soát quỹ khác để mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư của mình bằng chi phí của các cổ đông của quỹ mua lại. Việc sử dụng quyền kiểm soát này có thể thông qua việc thực hiện quyền kiểm soát cổ phiếu biểu quyết hoặc dưới sự đe dọa của việc mua lại quy mô lớn ra khỏi quỹ mua lại.
Quốc hội cũng tạo ra sự miễn trừ cho quy tắc này dưới dạng giới hạn đầu tư, cho phép quỹ thu xếp quỹ miễn là các giới hạn được đáp ứng. Năm 2018, Quốc hội đã cập nhật các quy tắc với các điều khoản mới theo Mục 12D-1, cho phép linh hoạt hơn trong đầu tư. Quốc hội cũng đã đề xuất thực hiện các quy tắc mới sẽ hủy bỏ Mục 12D-1-2 và thực hiện một bộ quy tắc tiêu chuẩn mới.
NHIỆM VỤ CHÍNH
- Mục 12D-1 của Đạo luật Công ty Đầu tư SEC được tạo ra để hạn chế các quỹ đầu tư đầu tư vào nhau. Phần 12D-1A và B quy định các quy tắc cho phép đầu tư theo một số giới hạn nhất định. Năm 2018, Quốc hội đã tinh chỉnh các quy tắc dưới 12D-1 cho phép linh hoạt hơn trong việc sắp xếp quỹ. Tập đoàn đã đề xuất Mục 12D-1-4 để thay thế hoàn toàn và hủy bỏ 12D-1-2.
Hiểu Phần 12D-1
Mục 12D-1 được tạo ra với các quy tắc phụ cho phép miễn trừ cụ thể đối với việc hạn chế các quỹ đầu tư đầu tư vào nhau. Mục 12D-1A quy định các giới hạn miễn trừ trong đó một quỹ đã đăng ký có thể đầu tư vào một quỹ khác. Mục 12D-1B quy định các giới hạn miễn trừ trong đó một quỹ mở có thể bán chứng khoán của mình cho một quỹ khác.
Năm 2018, Quốc hội đã quyết định thay đổi cách thức các quỹ có thể đầu tư vào nhau. Họ đã tạo ra Mục 12D-1E-G, cho phép các quỹ sắp xếp quỹ khác nhau trong các điều kiện cụ thể, điều này đã hủy bỏ hiệu quả Mục 12D-1A-B. Khi làm như vậy, Quốc hội nhận ra rằng nó đã tạo ra một khuôn khổ không nhất quán và không hiệu quả. Để hợp lý hóa các quy tắc, Quốc hội đã đề xuất bãi bỏ 12D-1-2 và các lệnh miễn trừ và thay thế bằng 12D-1-4.
Giới hạn Mục 12D-1 được áp dụng như thế nào
Các hạn chế của Mục 12D-1A nêu rõ rằng quỹ không thể:
- Mua hơn 3% cổ phần có quyền biểu quyết của một công ty đầu tư đã đăng ký. Đầu tư hơn 5% tài sản vào một công ty đã đăng ký. Đầu tư hơn 10% tài sản vào các công ty đầu tư đã đăng ký.
Mục 12D-1B áp dụng cho việc bán chứng khoán của một quỹ và cấm bán nếu điều đó dẫn đến việc công ty mua lại sở hữu hơn 3% chứng khoán bỏ phiếu của quỹ mua lại.
Cập nhật Mục 12D-1
Năm 2018, Quốc hội đã xem xét lại cách tiếp cận của mình đối với quỹ sắp xếp quỹ. Vào những năm 1960, khi các giới hạn ban đầu được thiết lập theo Đạo luật Công ty Đầu tư, Quốc hội tin rằng quỹ thu xếp quỹ không phục vụ mục đích tài chính thực sự. Trong thời gian kể từ đó, họ tin rằng quỹ cấu trúc quỹ đã kết hợp động lực để bảo vệ các nhà đầu tư cũng như cung cấp một mục đích tài chính. Do đó, Quốc hội đã soạn thảo các quy tắc mới để cho phép một số cấu trúc đáp ứng một số điều kiện nhất định.
Mục 12D-1E cho phép một quỹ đầu tư đầu tư tất cả tài sản của mình vào một quỹ. Điều này sẽ làm cho quỹ trở thành một tàu mà các nhà đầu tư có thể truy cập vào quỹ mua lại. Mục 12D-1F cho phép một quỹ đã đăng ký nhận các vị trí, tối đa 3% tài sản của quỹ khác, trong bất kỳ số lượng quỹ nào không giới hạn. Mục 12D-1G cho phép một quỹ mở đã đăng ký đầu tư vào các quỹ mở khác nằm trong cùng một "nhóm các công ty đầu tư". Hơn nữa, Quốc hội đã ban hành mục 12D-1J, cho phép Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) miễn trừ bất kỳ người nào, giao dịch hoặc tài sản nào từ Phần 12D1-AB.
Giải cứu 12D-1-2
Cùng với các cập nhật của nó cho Mục 12D-1, Quốc hội nhận ra rằng nhiều quy tắc và miễn trừ tồn tại như một sự chắp vá không hiệu quả và chỉ bao gồm các khoản tiền cụ thể trong khi không bao gồm các khoản khác có đặc điểm tương tự. Để khắc phục tình trạng này, Quốc hội đã đề xuất hủy bỏ 12D1-2 và thay thế bằng 12D-1-4, điều này sẽ cung cấp một khuôn khổ nhất quán, giảm chi phí hoạt động và mở ra các cơ hội đầu tư mới.
Đầu tư được phép dưới 12D-1-4
Theo các tiêu chuẩn mới được đề xuất, các quy tắc sẽ cho phép:
- Một quỹ đầu tư đã đăng ký để mua chứng khoán của một quỹ đầu tư đã đăng ký khác vượt quá các giới hạn được nêu trong 12D-1. Một quỹ mua lại để bán chứng khoán của mình cho một quỹ mua lại. Một quỹ đã mua lại chứng khoán của mình trong quỹ mua lại.
Hiện tại, loại quỹ sắp xếp quỹ cho phép phụ thuộc hoàn toàn vào loại hình mua lại quỹ. Quy tắc mới sẽ mở rộng phạm vi của các quỹ được phép cho phép trong một quỹ sắp xếp quỹ và do đó tăng cơ hội đầu tư cho các nhà đầu tư. Các thỏa thuận mới sẽ chỉ được phép nếu các điều kiện nhất định được đáp ứng trong các lĩnh vực kiểm soát cử tri, giới hạn chuộc lỗi, lệ phí và tránh các cấu trúc phức tạp.
