Hiệu quả hình thức mạnh là gì?
Hiệu quả hình thức mạnh là phiên bản nghiêm ngặt nhất của lý thuyết đầu tư giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), nói rằng tất cả thông tin trong thị trường, dù là công khai hay tư nhân, đều được tính vào giá cổ phiếu.
Các học viên về hiệu quả hình thức mạnh mẽ tin rằng ngay cả thông tin nội bộ cũng không thể mang lại lợi thế cho nhà đầu tư. Mức độ hiệu quả thị trường này ngụ ý rằng lợi nhuận vượt quá lợi nhuận bình thường không thể được thực hiện bất kể số lượng nghiên cứu hoặc thông tin mà các nhà đầu tư có quyền truy cập.
Chìa khóa chính
- Hiệu quả hình thức mạnh là phiên bản nghiêm ngặt nhất của lý thuyết đầu tư giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), nói rằng tất cả thông tin trên thị trường, dù là công cộng hay tư nhân, đều được tính bằng giá cổ phiếu. Mức độ hiệu quả thị trường này ngụ ý rằng lợi nhuận vượt quá mức bình thường lợi nhuận không thể được nhận ra bất kể số lượng nghiên cứu hoặc thông tin mà các nhà đầu tư truy cập vào.Burton G. Malkiel, người đứng sau hiệu quả hình thức mạnh mẽ, mô tả ước tính thu nhập, phân tích kỹ thuật và dịch vụ tư vấn đầu tư như là vô dụng, thêm vào đó là cách tốt nhất để tối đa hóa lợi nhuận là bằng cách tuân theo chiến lược mua và giữ.
Hiểu hiệu quả hình thức mạnh mẽ
Hiệu quả hình thức mạnh là một thành phần của EMH và được coi là một phần của lý thuyết đi bộ ngẫu nhiên. Nó nói rằng giá của chứng khoán và, do đó, thị trường tổng thể, không phải là ngẫu nhiên và bị ảnh hưởng bởi các sự kiện trong quá khứ.
Hiệu quả hình thức mạnh là một trong ba mức độ khác nhau của EMH, các mức độ khác là hiệu quả yếu và bán mạnh. Mỗi cái đều dựa trên cùng một lý thuyết cơ bản nhưng thay đổi một chút về mức độ nghiêm ngặt.
Hiệu quả của hình thức mạnh so với hiệu quả của hình thức yếu và hiệu quả của hình thức bán mạnh
Lý thuyết hiệu quả hình thức yếu, khoan dung nhất trong nhóm, lập luận rằng giá cổ phiếu phản ánh tất cả các thông tin hiện tại nhưng cũng thừa nhận rằng sự bất thường có thể được tìm thấy bằng cách nghiên cứu kỹ báo cáo tài chính của các công ty.
Lý thuyết hiệu quả hình thức bán mạnh tiến thêm một bước, thúc đẩy ý tưởng rằng tất cả thông tin trong phạm vi công cộng được sử dụng để tính giá hiện tại của cổ phiếu. Điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư không thể xác định chứng khoán bị định giá thấp và tạo ra lợi nhuận cao hơn trên thị trường bằng cách sử dụng phân tích kỹ thuật hoặc cơ bản.
Những người đăng ký phiên bản EMH này tin rằng chỉ những thông tin không có sẵn cho công chúng mới có thể giúp các nhà đầu tư tăng lợi nhuận của họ lên mức hiệu suất cao hơn so với thị trường chung. Lý thuyết hiệu quả hình thức mạnh mẽ bác bỏ quan niệm này, nói rằng không có thông tin, thông tin công khai hoặc bên trong, sẽ có lợi cho nhà đầu tư vì ngay cả thông tin bên trong cũng được phản ánh trong giá cổ phiếu hiện tại.
Lịch sử hiệu quả của hình thức mạnh
Khái niệm về hiệu quả hình thức mạnh mẽ đã được tiên phong bởi giáo sư kinh tế học Princeton Burton G. Malkiel trong cuốn sách của ông xuất bản năm 1973 với tựa đề "Lối đi ngẫu nhiên xuống phố Wall".
Malkiel mô tả ước tính thu nhập, phân tích kỹ thuật và dịch vụ tư vấn đầu tư là vô dụng. cổ phiếu đặt cùng nhau bởi một con khỉ bịt mắt.
Ví dụ về hiệu quả của hình thức mạnh
Hầu hết các ví dụ về hiệu quả hình thức mạnh liên quan đến thông tin nội bộ. Điều này là do hiệu quả hình thức mạnh là phần duy nhất của EMH có tính đến thông tin độc quyền. Lý thuyết nói rằng trái với niềm tin phổ biến, chứa chấp thông tin bên trong sẽ không giúp nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận cao trên thị trường.
Đây là một ví dụ về cách hiệu quả hình thức mạnh mẽ có thể diễn ra trong cuộc sống thực. Một giám đốc công nghệ (CTO) của một công ty công nghệ công cộng tin rằng công ty của ông sẽ bắt đầu mất khách hàng và doanh thu. Sau khi giới thiệu nội bộ một tính năng sản phẩm mới cho những người thử nghiệm bản beta, nỗi sợ hãi của CTO đã được xác nhận và anh ta biết rằng việc giới thiệu chính thức sẽ là một thất bại. Đây sẽ được coi là thông tin nội bộ.
CTO quyết định chiếm một vị trí ngắn trong công ty riêng của mình, đặt cược hiệu quả chống lại sự biến động của giá cổ phiếu. Nếu giá cổ phiếu giảm, CTO sẽ có lãi và nếu giá cổ phiếu tăng, anh ta sẽ mất tiền.
Tuy nhiên, khi tính năng sản phẩm được phát hành ra công chúng, giá cổ phiếu không bị ảnh hưởng và không giảm ngay cả khi khách hàng thất vọng với sản phẩm. Thị trường này là hình thức mạnh mẽ hiệu quả bởi vì ngay cả thông tin nội bộ của sản phẩm flop đã được định giá vào cổ phiếu. CTO sẽ mất tiền trong tình huống này.
