Một trong những điều quan trọng để nghiên cứu khi thực hiện đầu tư do siêng năng vào trái phiếu là đánh giá lợi tức hoặc lợi tức của trái phiếu. Việc đánh giá lợi tức hoặc lợi tức của trái phiếu có thể được thực hiện theo một số phương pháp khác nhau và nên dành cho các loại lợi suất trái phiếu khác nhau tồn tại đối với trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ, theo ASX (2014). Những loại lợi suất trái phiếu khác nhau này bao gồm những loại khác, cái gọi là năng suất hoạt động, sản lượng danh nghĩa, sản lượng đến thời gian đáo hạn (YTM), sản lượng để gọi (YTC) và mang lại kết quả tồi tệ nhất (YTW).
Điều rất quan trọng đối với bất kỳ nhà đầu tư nào là biết lợi nhuận mục tiêu của họ cũng như rủi ro mà họ sẵn sàng tính đến (hồ sơ rủi ro / lợi nhuận). Khi xác định lợi suất mục tiêu gần đúng cho các khoản đầu tư có thu nhập cố định, rõ ràng có ý nghĩa quan trọng để đảm bảo hiểu các loại và phép đo khác nhau của lợi suất trái phiếu. (Để biết thêm, hãy xem: 5 quỹ ETF trái phiếu năng suất cao nhất năm 2016. )
Các loại lợi tức trái phiếu khác nhau
Lợi suất hoạt động là một phép đo lợi tức hoặc lợi tức của trái phiếu mỗi năm được biểu thị bằng phần trăm giá trị thị trường hoặc giá hiện tại của trái phiếu. Đây là một phép đo khá đơn giản cho các nhà đầu tư biết họ có thể mong đợi gì cho sự trở lại trong thị trường hiện tại. Khi được sử dụng để mô tả danh mục đầu tư, lợi tức hoạt động đề cập đến lợi nhuận tích lũy hoặc lợi tức của tất cả các khoản đầu tư hiện đang nắm giữ trong danh mục đầu tư đó. Điều này có thể hơi giống với tỷ suất cổ tức, nhưng thay vì mô tả các tài sản riêng lẻ, nó mô tả toàn bộ nhóm được thể hiện trong toàn bộ danh mục đầu tư. Thông thường, năng suất hoạt động được tính hàng năm, nhưng nhiều nhà đầu tư tính toán nó thường xuyên hơn mức này.
Lợi tức danh nghĩa là lợi nhuận của một trái phiếu được xác định bằng tỷ lệ phần trăm của mệnh giá số tiền thanh toán phiếu lãi hàng năm của trái phiếu. Điều này có nghĩa là lợi suất danh nghĩa có hiệu quả là lãi suất coupon của trái phiếu. Tỷ lệ này có thể hoặc không thể thay đổi tùy thuộc vào loại trái phiếu:
- Trái phiếu có lãi suất cố định: Lãi suất coupon hoặc lãi suất danh nghĩa sẽ được cố định và sẽ không thay đổi trong suốt vòng đời của trái phiếu. Trái phiếu lãi suất thả nổi: Các khoản thanh toán phiếu lãi / lãi suất danh nghĩa sẽ thay đổi trong vòng đời của trái phiếu như được quy định bởi những thay đổi trong lãi suất được tham chiếu. Trái phiếu được lập chỉ mục: Các khoản thanh toán phiếu lãi / sản lượng danh nghĩa sẽ thay đổi để đáp ứng với sự dịch chuyển trong chỉ số cơ bản của nó.
YTM (năng suất đến khi đáo hạn) mô tả lợi suất hoặc lợi nhuận trung bình mà nhà đầu tư có thể mong đợi từ một vấn đề mỗi năm nếu họ (1) mua nó theo giá trị thị trường của nó và (2) giữ cho đến khi đáo hạn. Giá trị này được xác định bằng cách sử dụng thanh toán phiếu lãi, giá trị của vấn đề khi đáo hạn và bất kỳ khoản lãi hoặc lỗ nào phát sinh trong suốt thời gian của trái phiếu. Ước tính của YTM, thường cho rằng tất cả các khoản thanh toán phiếu lãi được tái đầu tư (không được phân phối) trong trái phiếu. Con số này thường được sử dụng để so sánh các trái phiếu khác nhau mà một nhà đầu tư đang cố gắng lựa chọn giữa và là một trong những số liệu quan trọng được so sánh giữa các trái phiếu. Điều này là do thực tế nó bao gồm nhiều biến hơn so với các số liệu so sánh khác. Ví dụ, so sánh lợi suất danh nghĩa của hai trái phiếu khác nhau chỉ thực sự hữu ích khi trái phiếu có cùng chi phí, cùng tuổi thọ và lợi nhuận như nhau. Tuy nhiên, nếu bất kỳ trong số này là khác nhau, biện pháp YTM trở thành một công cụ so sánh hiệu quả hơn.
YTC (năng suất để gọi) chỉ đơn giản đề cập đến lợi tức của trái phiếu tại thời điểm ngày gọi. Giá trị này không giữ nếu trái phiếu được giữ cho đến khi đáo hạn, nhưng chỉ mô tả giá trị tại ngày gọi, nếu được đưa ra, có thể được tìm thấy trong bản cáo bạch của trái phiếu. Giá trị này được xác định bởi lãi suất của trái phiếu, giá thị trường của nó và độ dài của ngày gọi. (Để biết thêm, hãy xem: Đường cong lợi suất trái phiếu giữ sức mạnh dự đoán .)
YTW (năng suất đến mức tồi tệ nhất), như tên cho thấy, mô tả lợi suất tồi tệ nhất có thể có đối với một trái phiếu mà không có nhà phát hành trái phiếu đi vào mặc định. Các nhà đầu tư xác định điều này bằng cách tưởng tượng các tình huống xấu nhất cho vấn đề. Các kịch bản này bao gồm tất cả các điều khoản được bao gồm trong trái phiếu như một cuộc gọi, trả trước hoặc chìm quỹ, bất cứ điều gì có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi suất của trái phiếu. Bằng cách biết năng suất tồi tệ nhất có thể, các nhà đầu tư có thể thấy thu nhập của họ sẽ bị ảnh hưởng như thế nào và liệu nó có đủ để xem xét vấn đề hay không. Tính toán của YTW được xác định cho tất cả các ngày gọi có thể nhằm cung cấp càng nhiều thông tin càng tốt cho các nhà đầu tư. Nó luôn giả định tất cả các điều kiện hoặc điều khoản có thể được ban hành để giảm sản lượng sẽ được ban hành, chẳng hạn như đưa ra các điều khoản để giảm lãi suất coupon dựa trên điều kiện thị trường. Nó cũng cho rằng không có sự tính toán lại xảy ra có lợi cho nhà đầu tư.
Điểm mấu chốt
Mặc dù năng suất không phải là yếu tố quan trọng duy nhất cần xem xét khi xác định nên đầu tư vào bảo mật hoặc vấn đề nào, nhưng dù sao đó cũng là một yếu tố quan trọng. Các điều khoản và điều kiện đi kèm với trái phiếu thường không đáng kể khi nói đến lợi suất và do đó phải được kiểm tra cẩn thận khi thực hiện thẩm định trước khi quyết định đầu tư vào trái phiếu nào. Một vấn đề quan trọng khác ảnh hưởng đến lợi suất của trái phiếu là thực tế rủi ro so với. trở về. Như với tất cả các chứng khoán tài chính, sự đánh đổi cho sự an toàn cao hơn là lợi nhuận ít hơn. Do đó, nó sẽ luôn phụ thuộc vào hồ sơ rủi ro / lợi nhuận của nhà đầu tư khi thiết lập mức lợi nhuận mục tiêu. Trong mỗi và mọi trường hợp, nếu một nhà đầu tư tiềm năng chọn mua trái phiếu cấp cao hoặc đầu tư hoặc hỗn hợp cả hai, thì cần phải có một phân tích chuyên nghiệp sâu sắc về mỗi chứng khoán.
