Hoán đổi biến động là gì?
Hoán đổi biến động là một hợp đồng kỳ hạn với mức chi trả dựa trên sự biến động đã nhận ra của tài sản cơ sở. Họ giải quyết bằng tiền mặt dựa trên sự khác biệt giữa biến động đã nhận ra và cuộc đình công biến động hoặc mức độ biến động cố định được xác định trước. Hoán đổi biến động cho phép người tham gia giao dịch biến động của một tài sản mà không cần giao dịch trực tiếp với tài sản cơ bản.
Hoán đổi biến động không phải là hoán đổi theo nghĩa truyền thống, với sự trao đổi dòng tiền giữa các đối tác.
Chúng cũng tương tự như hoán đổi phương sai, trong đó mức chi trả dựa trên phương sai đã nhận ra.
Chìa khóa chính
- Hoán đổi biến động là một hợp đồng kỳ hạn với mức chi trả dựa trên sự khác biệt giữa biến động đã nhận ra và một cuộc đình công biến động. Mức chi trả cho một hoán đổi biến động là giá trị đáng chú ý của hợp đồng nhân với chênh lệch giữa biến động nhận ra và biến động biến động. không phải là giao dịch hoán đổi theo nghĩa thông thường, vì thông thường các giao dịch hoán đổi liên quan đến việc trao đổi dòng tiền dựa trên tỷ lệ cố định và / hoặc khác nhau. Hoán đổi biến động không phải là một sự trao đổi của dòng tiền, mà là một công cụ dựa trên tiền chi trả dựa trên sự biến động.
Hiểu về hoán đổi biến động
Hoán đổi biến động là các công cụ biến động thuần túy cho phép các nhà đầu tư chỉ suy đoán sự biến động của một tài sản cơ bản mà không chịu ảnh hưởng của giá. Do đó, giống như các nhà đầu tư đầu cơ vào giá của tài sản, bằng cách sử dụng công cụ này, các nhà đầu tư có thể suy đoán mức độ biến động của tài sản.
Hoán đổi tên, trong trường hợp này, là một cách gọi sai vì hoán đổi là các hợp đồng có cấu trúc bao gồm các trao đổi dòng tiền, thường khớp với một tỷ lệ cố định với một tỷ lệ thay đổi. Hoán đổi biến động và hoán đổi phương sai, thực sự là hợp đồng kỳ hạn với số tiền chi trả dựa trên phương sai được quan sát hoặc nhận ra của tài sản cơ sở.
Khi giải quyết, mức chi trả là:
Tiền chi trả = Số tiền vô cảm * (Biến động - Tấn công biến động)
Khi bắt đầu, số lượng ghi chú không được trao đổi.
Cuộc đình công biến động là một con số cố định phản ánh kỳ vọng biến động của thị trường tại thời điểm hoán đổi bắt đầu. Theo một nghĩa nào đó, cuộc tấn công biến động thể hiện sự biến động ngụ ý, mặc dù nó không giống như biến động ngụ ý truyền thống trong các lựa chọn. Cuộc đình công thường được đặt vào lúc bắt đầu hoán đổi để làm cho giá trị hiện tại ròng (NPV) của mức chi trả bằng không. Biến động gì thực sự kết thúc vào cuối hợp đồng sẽ quyết định mức chi trả, giả sử nó khác với cuộc đình công biến động / biến động ngụ ý.
Sử dụng hoán đổi biến động
Trao đổi biến động là một trò chơi thuần túy đối với sự biến động của một tài sản cơ bản. Các tùy chọn cũng cung cấp cho nhà đầu tư khả năng đầu cơ vào biến động của tài sản. Tuy nhiên, các lựa chọn mang rủi ro định hướng và giá của chúng phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm thời gian, hết hạn và biến động ngụ ý. Do đó, chiến lược tùy chọn tương đương đòi hỏi phải phòng ngừa rủi ro bổ sung để hoàn thành. Hoán đổi biến động không yêu cầu điều này, chúng chỉ đơn giản dựa trên biến động.
Có ba lớp người dùng chính cho các giao dịch hoán đổi biến động.
- Các nhà giao dịch định hướng sử dụng các giao dịch hoán đổi này để suy đoán mức độ biến động trong tương lai của một tài sản. Các nhà giao dịch phổ biến chỉ đặt cược vào sự khác biệt giữa biến động nhận ra và biến động ngụ ý.
Ví dụ cho cách hoán đổi biến động được sử dụng
Giả sử rằng một nhà giao dịch tổ chức muốn trao đổi biến động trên chỉ số S & P 500. Hợp đồng sẽ hết hạn sau 12 tháng và có giá trị đáng kể là 1 triệu đô la. Hiện tại, biến động ngụ ý là 12%. Điều này được đặt ra như một cuộc đình công cho hợp đồng.
Trong thời gian mười hai tháng, độ biến động là 16%. Đây là sự biến động nhận ra. Có chênh lệch 4%, tương đương 40.000 đô la (1 triệu đô la x 4%). Người bán trao đổi biến động trả cho người mua hoán đổi 40.000 đô la, giả sử người bán đang giữ chân cố định và người mua là chân nổi.
Nếu độ biến động giảm xuống 10%, người mua sẽ trả cho người bán 20.000 đô la (1 triệu đô la x 2%).
Đây là một ví dụ đơn giản. Vì các giao dịch hoán đổi biến động là các công cụ không cần kê đơn (OTC), chúng có thể được xây dựng theo các cách khác nhau. Một số lựa chọn thay thế có thể là hàng năm tỷ lệ, hoặc tính toán sự khác biệt về biến động về mặt thay đổi hàng ngày.
Hoán đổi phương sai là phổ biến hơn trong thị trường chứng khoán hơn là hoán đổi biến động.
