Quy tắc Volcker là gì?
Quy tắc Volcker là một quy định của liên bang thường cấm các ngân hàng tiến hành một số hoạt động đầu tư bằng tài khoản của chính họ và giới hạn giao dịch của họ với các quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư tư nhân, còn được gọi là quỹ được bảo hiểm. Quy tắc Volcker nhằm bảo vệ khách hàng của ngân hàng bằng cách ngăn chặn các ngân hàng thực hiện một số loại đầu tư đầu cơ nhất định góp phần vào cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Vào tháng 8 năm 2019, Văn phòng Tổng giám đốc tiền tệ đã bỏ phiếu sửa đổi Quy tắc Volcker nhằm cố gắng làm rõ giao dịch chứng khoán là gì và không được các ngân hàng cho phép. Thay đổi sẽ yêu cầu năm cơ quan quản lý ký tắt trước khi có hiệu lực, nhưng thường được coi là một sự nới lỏng các hạn chế trước đây của quy tắc đối với các ngân hàng sử dụng tiền của chính họ để giao dịch chứng khoán.
Lịch sử của quy tắc Volcker
Được đặt theo tên của cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker, Quy tắc Volcker đề cập đến phần 619 của Đạo luật Cải cách và Bảo vệ Người tiêu dùng Phố Wall Dodd-Frank, quy định các quy tắc để thực hiện phần 13 của Đạo luật Ngân hàng Công ty mẹ năm 1956. Paul Volcker đã chết Ngày 8 tháng 12 năm 2019 ở tuổi 92.
Quy tắc Volcker cấm các ngân hàng sử dụng tài khoản của chính họ để giao dịch chứng khoán, chứng khoán phái sinh và tương lai hàng hóa độc quyền ngắn hạn, cũng như các tùy chọn trên bất kỳ công cụ nào trong số này. Quy tắc này cũng ngăn cản các ngân hàng, hoặc các tổ chức lưu ký được bảo hiểm, từ việc mua hoặc giữ quyền lợi sở hữu trong các quỹ phòng hộ hoặc quỹ đầu tư tư nhân, phải chịu một số miễn trừ nhất định. Nói cách khác, quy tắc này nhằm mục đích ngăn cản các ngân hàng chấp nhận quá nhiều rủi ro bằng cách cấm họ sử dụng vốn của mình để thực hiện các loại đầu tư này để tăng lợi nhuận. Quy tắc Volcker dựa trên tiền đề rằng các hoạt động giao dịch đầu cơ này không mang lại lợi ích cho khách hàng của các ngân hàng.
Quy tắc có hiệu lực vào ngày 1 tháng 4 năm 2014, với sự tuân thủ đầy đủ của các ngân hàng vào ngày 21 tháng 7 năm 2015 - mặc dù Cục Dự trữ Liên bang đã đặt ra các thủ tục để các ngân hàng yêu cầu thời gian kéo dài để chuyển sang tuân thủ hoàn toàn đối với các hoạt động và đầu tư nhất định. Vào ngày 30 tháng 5 năm 2018, các thành viên của Ủy ban Dự trữ Liên bang, do Chủ tịch Jerome (Jay) Powell dẫn đầu, đã bỏ phiếu nhất trí để thúc đẩy đề xuất nới lỏng các hạn chế xung quanh Quy tắc Volcker và giảm chi phí cho các ngân hàng cần tuân thủ. Mục tiêu, theo Powell, là "… để thay thế các yêu cầu quá phức tạp và kém hiệu quả bằng một tập hợp các yêu cầu hợp lý hơn.
Thông tin thêm về Thông số kỹ thuật của Quy tắc Volcker
Quy tắc, như nó tồn tại, cho phép các ngân hàng tiếp tục tạo thị trường, bảo lãnh phát hành, phòng ngừa rủi ro, giao dịch chứng khoán của chính phủ, tham gia vào các hoạt động của công ty bảo hiểm, cung cấp quỹ phòng hộ và quỹ đầu tư tư nhân, và làm đại lý, môi giới hoặc người giám sát. Các ngân hàng có thể tiếp tục cung cấp các dịch vụ này cho khách hàng của họ để tạo ra lợi nhuận. Tuy nhiên, các ngân hàng không thể tham gia vào các hoạt động này nếu làm như vậy sẽ tạo ra xung đột lợi ích vật chất, khiến tổ chức phải chịu các tài sản rủi ro cao hoặc chiến lược giao dịch hoặc tạo ra sự bất ổn trong ngân hàng hoặc trong toàn bộ hệ thống tài chính của Hoa Kỳ.
Tùy thuộc vào quy mô của họ, các ngân hàng phải đáp ứng các mức yêu cầu báo cáo khác nhau để tiết lộ chi tiết về các hoạt động giao dịch được bảo hiểm của họ cho chính phủ. Các tổ chức lớn hơn phải thực hiện một chương trình để đảm bảo tuân thủ các quy tắc mới và các chương trình của họ phải chịu thử nghiệm và phân tích độc lập. Các tổ chức nhỏ hơn phải tuân thủ các yêu cầu báo cáo và tuân thủ ít hơn.
Lịch sử của quy tắc Volcker
Nguồn gốc của quy tắc bắt nguồn từ năm 2009 khi nhà kinh tế và cựu Chủ tịch Fed Paul Volcker đề xuất một quy định để đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính đang diễn ra (và sau khi các ngân hàng lớn nhất của quốc gia tích lũy khoản lỗ lớn từ vũ khí giao dịch độc quyền của họ) nhằm mục đích cấm các ngân hàng đầu cơ trong chợ Volcker cuối cùng đã hy vọng thiết lập lại sự phân chia giữa ngân hàng thương mại và ngân hàng đầu tư - một bộ phận đã từng tồn tại nhưng đã bị giải thể một cách hợp pháp bởi sự bãi bỏ một phần Đạo luật Glass-Steagall năm 1999.
Mặc dù không phải là một phần trong đề xuất ban đầu của Tổng thống Barack Obama về đại tu tài chính, Quy tắc Volcker đã được Obama tán thành và được Quốc hội bổ sung vào đề xuất vào tháng 1 năm 2010.
Vào tháng 12 năm 2013, năm cơ quan liên bang đã phê chuẩn các quy định cuối cùng tạo nên Quy tắc Volcker, Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang, Tập đoàn Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang, Văn phòng Người chuyển tiền, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và Ủy ban Chứng khoán.
Sự chỉ trích của Quy tắc Volcker
Quy tắc Volcker đã bị chỉ trích rộng rãi từ nhiều góc độ khác nhau. Phòng Thương mại Hoa Kỳ tuyên bố vào năm 2014 rằng phân tích lợi ích chi phí chưa bao giờ được thực hiện và các chi phí liên quan đến Quy tắc Volcker vượt xa lợi ích của nó. Năm 2017, quan chức rủi ro hàng đầu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế cho biết, các quy định để ngăn chặn đặt cược đầu cơ rất khó thực thi và Quy tắc Volcker có thể vô tình làm giảm thanh khoản trên thị trường trái phiếu.
Sê-ri thảo luận kinh tế và tài chính của Cục Dự trữ Liên bang (FedS) đã đưa ra một lập luận tương tự, nói rằng Quy tắc Volcker sẽ làm giảm thanh khoản do giảm các hoạt động tạo thị trường của các ngân hàng. Hơn nữa, vào tháng 10 năm 2017, một báo cáo của Reuters tiết lộ rằng Liên minh châu Âu đã loại bỏ một dự thảo luật mà nhiều người đặc trưng là câu trả lời của châu Âu đối với Quy tắc Volcker, trích dẫn không có thỏa thuận có thể thấy trước. Trong khi đó, một số báo cáo đã trích dẫn một tác động nhẹ hơn dự kiến đối với doanh thu của các ngân hàng lớn trong những năm sau khi ban hành quy tắc - mặc dù những phát triển liên tục trong việc thực thi quy tắc có thể ảnh hưởng đến hoạt động trong tương lai.
Tương lai của quy tắc Volcker
Vào tháng 2 năm 2017, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã ký một lệnh điều hành chỉ đạo Bộ trưởng Tài chính lúc đó là Steven Mnuchin để xem xét các quy định hệ thống tài chính hiện có. Kể từ khi có lệnh hành pháp, các quan chức Bộ Tài chính đã công bố nhiều báo cáo đề xuất thay đổi đối với Dodd-Frank, bao gồm đề xuất cho phép các ngân hàng miễn giảm nhiều hơn theo Quy tắc Volcker.
Trong một trong các báo cáo, được phát hành vào tháng 6 năm 2017, Bộ Tài chính cho biết họ khuyến nghị thay đổi đáng kể cho Quy tắc Volcker trong khi thêm rằng nó không hỗ trợ bãi bỏ và "hỗ trợ về nguyên tắc" các hạn chế của quy tắc đối với giao dịch độc quyền. Báo cáo đáng chú ý đề xuất miễn trừ các ngân hàng Quy tắc Volcker có tài sản dưới 10 tỷ đô la. Kho bạc cũng trích dẫn các gánh nặng tuân thủ quy định được tạo ra bởi quy tắc này và đề nghị đơn giản hóa và tinh chỉnh các định nghĩa về giao dịch độc quyền và các quỹ được bảo hiểm trên cơ sở làm mềm quy định để cho phép các ngân hàng dễ dàng phòng ngừa rủi ro hơn.
Kể từ đánh giá tháng 6 năm 2017, Bloomberg đã báo cáo vào tháng 1 năm 2018 rằng Văn phòng Kho bạc tiền tệ của Bộ Tài chính đã dẫn đầu các nỗ lực sửa đổi Quy tắc Volcker theo một số khuyến nghị của Kho bạc. Một mốc thời gian cho bất kỳ sửa đổi đề xuất nào có hiệu lực vẫn chưa rõ ràng, mặc dù chắc chắn sẽ mất nhiều tháng hoặc nhiều năm. Cuộc bỏ phiếu của Ủy ban Dự trữ Liên bang vào cuối tháng 5 năm 2018 tạo tiền đề cho việc tháo gỡ quy tắc rộng hơn khi nó đứng.
