Rủi ro mặc định và rủi ro lây lan là hai thành phần của rủi ro tín dụng, là một loại rủi ro đối tác. Hãy nghĩ về rủi ro mặc định vì liên quan chặt chẽ hơn với quan niệm chung về rủi ro đối tác: không tuân thủ các thông số kỹ thuật và điều khoản của hợp đồng. Rủi ro lây lan có thể liên quan đến rủi ro đầu tư, chẳng hạn như khi giá hoặc sản lượng thay đổi do thay đổi xếp hạng tín dụng.
Rủi ro lan truyền tín dụng không giống như rủi ro liên quan đến tùy chọn phân bổ tín dụng, mặc dù có rủi ro lan truyền tín dụng trong tùy chọn phân bổ tín dụng. Tùy chọn phân bổ tín dụng là một loại hình phái sinh trong đó một bên chuyển rủi ro tín dụng cho một bên khác, thường là để đổi lấy lời hứa thanh toán bằng tiền mặt nếu chênh lệch tín dụng thay đổi. Loại hợp đồng này là phổ biến nhất trong số các chứng khoán nợ có xếp hạng tín dụng thấp.
Rủi ro vỡ nợ
Gần như mọi khoản vay hoặc gia hạn tín dụng đều đi kèm với một hình thức rủi ro mặc định. Rủi ro mặc định được đo lường bằng khả năng một cá nhân hoặc công ty sẽ không thực hiện thanh toán theo hợp đồng đối với nghĩa vụ nợ. Rủi ro mặc định không tồn tại với các giao dịch tài chính, ví dụ, mua cổ phiếu, không có bảo đảm thanh toán.
Đối với một ví dụ đơn giản về rủi ro mặc định, hãy xem xét một người vay nhận khoản vay mua nhà trị giá 300.000 đô la. Ngân hàng thực hiện khoản vay không biết chắc chắn liệu người vay có trả nợ đúng hạn hay không, do đó, nó giả định rủi ro mặc định trong giao dịch. Để bù đắp cho rủi ro mặc định, lãi suất được áp dụng cho khoản vay và ngân hàng cũng có thể yêu cầu một khoản thanh toán khá lớn.
Do tranh chấp hoàn toàn có thiện chí với nhà phát hành, mặc định thanh toán thể hiện việc không thanh toán bất kỳ số tiền nào do tài sản tham chiếu hoặc bất kỳ khoản nợ nào khác trong tương lai của nhà phát hành đối với các khoản tiền được vay, huy động hoặc bảo lãnh. Trái phiếu, khoản vay, hạn mức tín dụng và thậm chí mua hàng bằng tiền mặt (COD) đều phải chịu một loại rủi ro mặc định.
Rủi ro lây lan
Rủi ro lây lan không liên quan đến bảo lãnh hợp đồng mà bắt nguồn từ sự giao thoa giữa lãi suất, xếp hạng tín dụng và chi phí cơ hội. Thực sự có hai loại rủi ro lây lan, mặc dù chúng không loại trừ lẫn nhau.
Loại đầu tiên, rủi ro lây lan thực sự, thể hiện khả năng giá trị thị trường của hợp đồng hoặc một công cụ cụ thể bị giảm dựa trên hành động của đối tác. Nếu công ty phát hành trái phiếu không mặc định về nghĩa vụ trái phiếu của mình, nhưng mắc các sai lầm tài chính khác làm giảm xếp hạng tín dụng của nhà phát hành, giá trị của trái phiếu có thể giảm. Rủi ro này được giả định bởi các nhà đầu tư.
Loại rủi ro lây lan thứ hai đến từ chênh lệch tín dụng. Chênh lệch tín dụng là sự khác biệt giữa lợi suất của các công cụ nợ khác nhau. Rủi ro mặc định càng thấp, lãi suất yêu cầu càng thấp; rủi ro mặc định cao hơn đi kèm với lãi suất cao hơn. Do đó, chi phí cơ hội chấp nhận rủi ro mặc định thấp hơn là thu nhập lãi cao hơn. Rủi ro lây lan tín dụng là một thành phần quan trọng nhưng thường bị bỏ qua trong đầu tư thu nhập.
