Trong thế giới của sáp nhập và mua lại, thường có hàng trăm giao dịch mỗi tuần. Trong khi nhiều giao dịch trị giá hàng tỷ đô la, các giao dịch xuyên biên giới thu hút hầu hết các tin tức trên báo chí, phần lớn các giao dịch liên quan đến các công ty vi mô và thị trường trung bình. Các giao dịch này liên quan đến việc sáp nhập, mua lại, mua lại có đòn bẩy, mua lại quản lý hoặc tái cấp vốn và liên quan đến các công ty có giá trị doanh nghiệp từ hai đến vài trăm triệu đô la.
Có nhiều lý do tại sao chủ sở hữu bán công ty của họ hoặc khám phá các lựa chọn thay thế chiến lược và huy động vốn. Một số lượng lớn các khả năng cấu trúc thỏa thuận tồn tại để phù hợp với các mục tiêu khác nhau. Chủ sở hữu, thường là với sự giúp đỡ của một cố vấn mua bán và sáp nhập có kinh nghiệm (M & A), ông sẽ tìm kiếm một cấu trúc đáp ứng tốt nhất một hoặc nhiều mục tiêu của mình.
Đọc tiếp khi chúng tôi khám phá các động cơ đằng sau M & As từ quan điểm của người bán. Hiểu quy trình này có thể là một bước quan trọng đối với các nhà đầu tư trong việc nghiên cứu một công ty mà họ sở hữu hoặc đang xem xét mua vào. Điều gì xảy ra với một công ty một khi nó được mua thường được xác định bởi các chi tiết được băm ra trong quy trình M & A.
Tại sao chủ sở hữu bán
Chủ sở hữu đồng ý bán công ty của họ có thể mệt mỏi khi điều hành doanh nghiệp và tìm kiếm một lối thoát đầy đủ hoặc một phần. Nếu một chủ sở hữu muốn thanh lý 100% vốn cổ phần của mình, các nhà đầu tư mua lại thường sẽ đưa ra mức giá mua lại thấp hơn. Đây là một phần kết quả của những khó khăn lớn hơn dự kiến trong việc điều hành doanh nghiệp sau giao dịch nếu chủ sở hữu không có mặt để giúp đỡ trong quá trình tích hợp.
Việc tái cấp vốn, trong đó chủ sở hữu xuất cảnh vẫn giữ cổ phần thiểu số trong doanh nghiệp (thường là 10-40%), là một cấu trúc phổ biến hơn. Trong trường hợp này, chủ sở hữu xuất cảnh có động cơ giúp tăng giá trị của doanh nghiệp (thông thường thông qua nỗ lực bán thời gian). Chủ sở hữu xuất cảnh vẫn sẽ được hưởng lợi từ vai trò giảm dần trong hoạt động và tự do tận hưởng những mưu cầu nhàn nhã hơn. Khi chủ sở hữu hoàn toàn không có hình ảnh, thực thể kết hợp sẽ có kế hoạch đi tiếp để tiếp tục phát triển doanh nghiệp, cả trong nội bộ và thông qua việc mua lại. Ngoài ra, chủ sở hữu đa số xuất cảnh sẽ thấy giá trị tăng vốn chủ sở hữu của mình nếu đạt được điểm chuẩn hiệu suất. Các công ty lớn nhận được bội số định giá cao hơn từ thị trường so với các công ty nhỏ hơn, một phần do rủi ro doanh nghiệp thấp hơn.
Một chủ sở hữu xuất cảnh cũng có thể muốn chuyển đổi vốn chủ sở hữu của mình thành tiền mặt. Điều này là do nhiều chủ doanh nghiệp có giá trị ròng đáng kể, nhưng rất nhiều giá trị này thường được gắn trong doanh nghiệp, và do đó không thanh khoản. Mở khóa vốn chủ sở hữu này thông qua một sự kiện thanh khoản có thể làm giảm rủi ro của người bán bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình và cho phép người bán giải phóng nhiều tiền mặt hơn.
Một kịch bản thoát phổ biến khác liên quan đến một chủ sở hữu cao tuổi đang gặp vấn đề về sức khỏe hoặc quá già để điều hành doanh nghiệp hiệu quả. Những tình huống như vậy thường đòi hỏi phải nhanh chóng tìm được người thâu tóm. Trong khi các nhân viên phát triển kinh doanh của các công ty chiến lược có thể tiến hành quá trình M & A một cách nhanh chóng, các công ty lớn thường không đáp ứng đủ nhanh vì họ bị cản trở bởi một số quy trình quan liêu gây ra sự chậm trễ (ví dụ như sự chấp thuận của ban quản lý và hội đồng quản trị).
Phía mua lại
Trong thị trường mua lại, vốn cổ phần tư nhân có vẻ phù hợp hơn để nhanh chóng thu hút chủ sở hữu, đánh giá doanh nghiệp và hoàn tất việc mua lại. Một công ty thị trường trung bình hoạt động tốt có thể được mua trong vòng ba đến sáu tháng nếu cả hai bên thực sự đầu tư vào thỏa thuận này. Điều này đặc biệt đúng nếu kế toán viên của cổ đông cũ sẵn sàng cung cấp báo cáo tài chính hàng năm và hàng tháng, và nếu nhóm vốn chủ sở hữu đã có kế toán và pháp lý, nhóm siêng năng sẵn sàng chuyển đến.
Tranh chấp gia đình cũng là một động lực phổ biến cho việc mua lại. Người phối ngẫu hoặc người thân có thể lạm dụng tài sản của công ty để trục lợi cá nhân, dẫn đến hiệu suất công ty kém và tinh thần thấp. Các nhà đầu tư mới đến có thể thoát khỏi các cá nhân rối loạn chức năng và khôi phục các hoạt động quản lý tốt trong doanh nghiệp, cũng như mang lại sự an tâm cho người bán.
Lý do chiến lược để bán hàng
Một người bán có thể tìm cách bán công ty của mình cho mục đích hoạt động hoặc chiến lược. Ví dụ: chủ sở hữu có thể muốn:
- Đạt được thị phần: một công ty mua lại lớn hơn có các kênh phân phối và tiếp thị bổ sung hoặc một thương hiệu dễ nhận biết và thiện chí mà thực thể mục tiêu có thể tận dụng. Tài chính mở rộng: Tổ chức mua lại có tiền để tài trợ cho thiết bị mới, quảng cáo hoặc tiếp cận địa lý bổ sung, làm tăng dấu ấn hoạt động của mục tiêu. Tăng vốn để mua lại: Tổ chức mua lại có khả năng về vốn hoặc nợ để thực hiện một cuộc chơi tích lũy. Nói cách khác, nó có thể có được một loạt các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn và giúp củng cố một ngành công nghiệp. Mục tiêu hoạt động với ít đối thủ cạnh tranh hơn trong một ngành và có quyền truy cập vào tài nguyên của đối thủ cũ (tài năng quản lý, chuyên môn sản phẩm, v.v.). Quản lý tốt hơn: Công ty mẹ có quản lý cao cấp để mở khóa giá trị trong doanh nghiệp mục tiêu. Doanh nghiệp được mua sau đó có thể được chuyên nghiệp hóa (có hệ thống CNTT tốt hơn, kiểm soát kế toán, bảo trì thiết bị, v.v.) Đa dạng hóa cơ sở khách hàng tập trung tương đối: Các công ty nhỏ thường có một tỷ lệ lớn cơ sở doanh thu của họ đến từ một số lượng khách hàng duy nhất hoặc tương đối nhỏ. Sự tập trung của khách hàng làm tăng đáng kể rủi ro doanh nghiệp vì doanh nghiệp có thể phá sản nếu mất một hoặc nhiều khách hàng quan trọng. Một cơ sở khách hàng đa dạng, có lẽ là có dòng doanh thu đa dạng, giúp giảm mức độ biến động của dòng tiền, làm tăng giá trị của công ty. Đa dạng hóa dịch vụ sản phẩm và dịch vụ: Việc bổ sung các dịch vụ sản phẩm và dịch vụ bổ sung vào doanh nghiệp mục tiêu cho phép nó thu hút được nhiều khách hàng hơn và tăng doanh thu. Thành công lãnh đạo an toàn: Một chủ doanh nghiệp có thể không đầu tư thời gian và công sức vào việc xác định và chuẩn bị một người kế nhiệm, đòi hỏi phải bán doanh nghiệp để đảm bảo nó tiếp tục hoạt động hiệu quả.
Các yếu tố khác
Môi trường kinh tế vĩ mô cũng có thể là một động lực để bán. Nguồn vốn khổng lồ có sẵn trong nền kinh tế Mỹ đã đẩy giá mua lại tăng lên. Do đó, chủ sở hữu thường tìm cách tận dụng thị trường của người bán và thuê cố vấn để tiếp thị doanh nghiệp của họ cho bội số cao hơn. Với số lượng lớn tiền mặt cạnh tranh để mua lại, người mua (đặc biệt là vốn cổ phần tư nhân) đã trở nên linh hoạt trong việc cấu trúc các giao dịch để phù hợp với sở thích và mục tiêu của các cổ đông hiện tại. Tuy nhiên, trong khi thị trường của người bán cung cấp các lợi ích và lợi ích như vậy, nếu chủ sở hữu di chuyển quá xa mức giá hợp lý và công bằng cho các công ty của họ, họ có nguy cơ làm nổ tung thỏa thuận và mất hàng triệu đô la.
