Kỷ lục 80 tỷ USD dự kiến sẽ được IPO Mỹ tăng vào năm 2019, với các công ty công nghệ đi đầu, báo cáo của Bloomberg. "Chu kỳ kết thúc khi mọi thứ có vẻ tuyệt vời, nhưng thời điểm mà nguồn cung vượt quá nhu cầu", như Michael Shaoul, giám đốc điều hành tại Marketfield Asset Management LLC, nói với Bloomberg. Shaoul nằm trong số những nhà quan sát đặt câu hỏi liệu thị trường có thể hấp thụ cơn lũ IPO sắp tới hay không, trong đó sẽ bao gồm một số người thua lỗ lớn.
Khoảng 83% các công ty đã công khai trong chín tháng đầu năm 2018 đã mất tiền trong 12 tháng dẫn đến IPO, một tỷ lệ lớn hơn so với thời kỳ đỉnh cao của Bong bóng Dotcom năm 2000, theo CNBC.
Trong số các dịch vụ ban đầu của ngành công nghệ cao được mong đợi trong năm 2019 là dịch vụ thuê xe Uber và Lyft, dịch vụ cho thuê nhà và căn hộ trực tuyến Airbnb và Slack, cung cấp nền tảng giao tiếp, chia sẻ tệp và nhắn tin dựa trên đám mây. Bảng dưới đây liệt kê các giá trị có thể của họ.
4 IPO công nghệ lớn
(Giá trị có thể có của đợt chào bán cổ phiếu công khai ban đầu)
- Uber: 120 tỷ đô la Mỹ: 31 tỷ đô la Mỹ: 30 tỷ đô la Mỹ: 7 tỷ đô la
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Dự kiến trị giá 80 tỷ USD của IPO Hoa Kỳ vào năm 2019 đến từ Goldman Sachs. Họ bắt đầu với mức định giá kết hợp bảo thủ hơn 150 tỷ đô la cho sáu công ty công nghệ kỳ lân lớn. Sau đó, họ cho rằng các vị trí trước IPO với các quỹ đầu tư tư nhân lớn sẽ hấp thụ 80% các dịch vụ này, để lại 30 tỷ đô la cho thị trường IPO công cộng. 50 tỷ đô la còn lại sẽ đến từ một loạt các công ty khác đang tìm cách kiếm tiền trước khi thị trường tăng trưởng kết thúc.
"Hoạt động IPO tổng hợp nói chung đã được nâng lên vào cuối chu kỳ khi các công ty tìm kiếm định giá ở mức cao", chiến lược gia Goldman viết trong một lưu ý vào tháng 11 năm 2018 cho khách hàng, như Bloomberg trích dẫn. Năm cuối cùng mà ba công ty công nghệ Mỹ có giá trị từ 10 tỷ đô la trở lên được công khai là 2000, trên cùng một bài viết.
Tại sao nguồn cung IPO 2019 có thể áp đảo nhu cầu. Bloomberg thực hiện ba quan sát dựa trên dữ liệu Dealogic. Đầu tiên, 80 tỷ đô la sẽ gấp đôi mức trung bình hàng năm từ năm 1990 trở đi. Thứ hai, nhìn vào tỷ lệ tiền huy động trong IPO so với vốn hóa thị trường của Chỉ số S & P 500 (SPX), 80 tỷ đô la sẽ đưa tỷ lệ này cao hơn 81% so với mức trung bình của năm năm qua. Thứ ba, điều này sẽ tạo ra bước nhảy lớn nhất trong một năm trong tỷ lệ đó kể từ ít nhất là năm 1995, với mức tăng lớn hơn gấp ba lần so với thay đổi trung bình hàng năm.
Ghi lại tỷ lệ phần trăm của các tổ chức phát hành không có lợi. Khi Bong bóng Dotcom lên đến đỉnh điểm vào năm 2000, 81% IPO là từ các công ty không có lợi nhuận, nhiều trong số đó đã không còn tồn tại ngay sau đó. Dựa trên dữ liệu từ năm 1980 trở đi, trong chín tháng đầu năm 2018, kỷ lục 83% IPO là từ các doanh nghiệp thua lỗ, theo Jay Ritter, giáo sư tài chính tại Đại học Florida, chuyên nghiên cứu về IPO.
Tăng trưởng không có lợi. "Các công ty khởi nghiệp đang cố gắng kích thích sự năng động của người chiến thắng thông qua việc mở rộng nhanh chóng, đặc trưng bởi sự tăng trưởng mất tiền và gần như bất biến, thường không có con đường rõ ràng đến lợi nhuận", là kết luận của giáo sư Đại học California Martin Kenney và John Zysman, trong một bài báo sắp tới được trích dẫn bởi chuyên mục tài chính và biên tập viên Rana Foroohar. "Rào cản thấp để gia nhập dẫn đến nhiều đối thủ cạnh tranh và một cuộc đua chi tiêu càng nhiều càng tốt để giành thị phần… các công ty tư nhân xuất hiện từ chu kỳ không hiệu quả này trở nên cồng kềnh", cô nói thêm.
Tăng tốc thua lỗ. Uber đã mất 1, 1 tỷ đô la trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2018, trong khi tăng trưởng doanh thu chỉ bằng một nửa so với sáu tháng trước đó, theo Bloomberg. Lyft đã mất 373 triệu đô la trong nửa đầu năm 2018, cao hơn 46% so với cùng kỳ năm 2017, mặc dù doanh thu lớn hơn 88%, theo Business Insider. Tăng trưởng doanh thu của Lyft cũng đang giảm tốc nhanh chóng; nó đã tăng hơn gấp ba lần từ nửa đầu năm 2016 đến cùng kỳ năm 2017.
Nắm bắt triển vọng của Uber và Lyft, họ đã làm cho tình trạng tắc nghẽn giao thông đô thị trở nên tồi tệ hơn. Chúng hoạt động kém hiệu quả hơn taxi vì xe của họ dành nhiều thời gian hơn để đi trống trên đường phố bận rộn, như Joseph Vitale, người đứng đầu tập quán ô tô toàn cầu tại Deloitte, nói với Barron. Ông lưu ý rằng việc sử dụng các dịch vụ cưỡi ngựa thực sự đã giảm trong số những người dùng nặng nhất.
Lợi nhuận dưới kết thúc tốt đẹp. Airbnb đã từ chối công bố số liệu lợi nhuận, nhưng một nguồn tin thân cận với công ty cho biết họ đã kiếm được 100 triệu đô la trên doanh thu 2, 6 tỷ đô la trong năm 2017, trên mỗi CNBC. Airbnb đã báo cáo rằng doanh thu quý 3 năm 2018 vượt quá 1 tỷ đô la. Slack có khoảng 200 triệu đô la doanh thu định kỳ hàng năm, trên mỗi TechCrunch, nhưng chưa tiết lộ con số lợi nhuận.
Slack file cho IPO
Vào ngày 4 tháng 2 năm 2019, Slack đã đưa ra một thông cáo báo chí cho thấy rằng họ đã giữ bí mật đề xuất dự thảo cho SEC để bán công khai cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông loại A. Công ty không cho biết họ dự định tăng bao nhiêu hoặc bán bao nhiêu cổ phiếu nếu SEC chấp thuận đăng ký.
Nhìn về phía trước
Trong khi nhiều IPO công nghệ trong kỷ nguyên Dotcom Bubble biến mất, một số người chiến thắng lớn đã xuất hiện, chẳng hạn như Amazon.com (AMZN). Tất nhiên, những người hoài nghi sẽ chỉ ra rằng Amazon vẫn phải chịu một mức định giá quá cao, với tỷ lệ P / E kéo dài và tương ứng là khoảng 80 và 60, tương ứng. Chọn người chiến thắng từ những người thua cuộc trong thị trường IPO luôn luôn khó khăn, nhưng có thể còn nhiều hơn thế vào cuối chu kỳ thị trường và kinh tế.
